Yükselen tahvil getirileri ve petrol fiyatları ABD borsalarını baskıladı. Bitcoin iki yılın en güçlü haftasını geride bırakırken Borsa İstanbul da haftayı artışla kapattı.
Geçtiğimiz Hafta Öne Çıkanlar
- Borsa İstanbul haftayı alıcılı kapattı. BIST 30 %4,34 artışla 16.725 seviyesine, BIST 100 %2,42 artışla 14.515 seviyesine çıkarken, yükselişe bankacılık ve madencilik hisseleri öncülük etti. (Pozitif)
- ABD borsalarında üç haftalık yükseliş serisi sona erdi. S&P 500’ün haftalık getirisi -%1,43, NASDAQ’ın -%2,45 oldu. 30 yıllık tahvil getirisinin %5,276’ya çıkması ve yüksek petrol fiyatlarının enflasyona etkisi teknoloji hisselerini baskıladı. (Negatif)
- Bitcoin %23,70 artışla 77.953 dolara ulaşarak son iki yılın en güçlü haftasını geride bıraktı. ABD Hazinesi’nin uzun vadeli tahvil geri alımlarını en az iki katına çıkarma kararı, düzenleme tarafındaki beklentiler ve kısa pozisyon kapanışları yükselişi besledi. (Pozitif)
- ABD yönetiminin İran’a yönelik kapsamlı ekonomik baskı planını duyurması petrolü yukarı taşıdı ve Brent varil başına yaklaşık 94 dolara kadar çıktı. Güvenli liman talebiyle ons altın %5,56 artışla 4.624 dolara, gümüş %6,89 artışla 69,47 dolara yükseldi. (Nötr)
- Almanya’da DAX40, dört işlem günü süren geri çekilmenin ardından cuma günü toparlanarak 26.137 puandan kapandı ancak haftalık getirisi -%1,15 oldu. Yüksek petrol fiyatları ve artan tahvil getirileri Avrupa borsalarında alım iştahını sınırladı. (Negatif)
Hisse avı
ABD borsaları rekor seviyelerine yakın işlem görüyor ancak zemin göründüğünden daha kaygan. S&P 500 son bir yılda %20 yükseldi ve en yüksek seviyesinin bir adım altında, oynaklık endeksi VIX ise 2026’nın en düşük seviyelerinde. Yani piyasa sakin görünüyor fakat olası bir dönüşte tampon az. Asıl gerilim ise faiz tarafında: 30 yıllık Hazine tahvili faizi neredeyse yirmi yılın en yüksek seviyesine çıktı, Fed toplantı tutanakları beklenenden şahin geldi ve gözler 27-29 Ağustos’taki Jackson Hole sempozyumuna çevrildi. Petrolün 88 dolar civarına tırmanması ve Orta Doğu’daki jeopolitik gerilim enflasyonist baskıları canlı tutarken, Walmart’ın altı yılı aşkın sürenin en yavaş çeyreklik satış büyümesini açıklaması tüketici tarafındaki çatlakları gösterdi.
Bunun yatırımcı için anlamı net: Uzun vadeli faizlerin yükselmesi, geleceğe dönük nakit akışlarının bugünkü değerini düşürür. Bu da değerlemesi yüksek, kârı uzak geleceğe yaslanan hisseleri kırılgan hale getirir. Sadece ‘çok düştü’ diye bakmak bu ortamda yetmez, çünkü ucuzluğun kaynağı bozulan bir bilanço da olabilir. Bu haftaki filtre setimiz bugünkü nakit üretimine göre makul fiyatlanan, varlıklarını verimli kullanan, cirosunu gerçek nakde çevirebilen ve kısa vadeli yükümlülüklerini pahalı borçlanmaya sıkışmadan karşılayabilen şirketleri arıyor. Ortaya çıkan liste sektörel olarak da geniş bir yelpazeye yayılıyor.
Kullandığımız filtreler:
- FD/FAVÖK (EV/EBITDA) < 12
- Aktif Kârlılığı (ROA) > %8
- Serbest Nakit Akışı / Satışlar > %10
- Asit-Test Oranı (Quick Ratio) > 1
Bitcoin’de likidite rüzgarı
Haftaya 64.000 dolar civarında başlayan Bitcoin, ilk iki günü dar bir bantta geçirdi. Kırılma çarşamba günü geldi: ABD Hazinesi uzun vadeli tahvil geri alım işlemlerinin boyutunu en az iki katına çıkaracağını duyurdu, 30 yıllık tahvil getirisi geriledi ve artan likidite beklentisiyle Bitcoin 69.000 dolar seviyesine yükseldi. Aynı gün Beyaz Saray’da kripto yöneticileriyle bir araya gelen Trump’ın Kongre’ye dijital varlık piyasa yapısı yasasını geçirme çağrısı yapması havayı destekledi.
Asıl hareket perşembe ve cuma günü yaşandı. Aylardır 62.000-66.000 dolar aralığında biriken satış yönlü kaldıraçlı pozisyonlar zincirleme kapandı, perşembe günü kripto genelinde 3 milyar doları aşan tasfiye, 2021’den bu yana tutlan kayıtlar arasında en yüksek tasfiye tutarı oldu. Bitcoin cuma günü kısa süreliğine 79.000 doların üzerini test etti ve haftayı 77.953 dolardan %23,70 artışla kapattı. Spot Bitcoin ETF’lerine hafta boyunca yaklaşık 1,6 milyar dolar giriş olması, hareketin yalnızca kaldıraç kaynaklı olmadığına işaret ediyor.
Düzenleme cephesinde SEC, 18 Ağustos’ta Regulation Crypto Assets teklifini açıkladı. Teklif, kripto varlık arzları için 4 yılda 5 milyon dolara ve 12 aylık dönemlerde 75 milyon dolara kadar iki ayrı kayıt muafiyeti ile koşullu bir güvenli liman öngörüyor. Metnin 21 Ağustos’ta Federal Register’da yayımlanmasıyla 60 günlük kamuoyu görüş süreci başladı.
Önümüzdeki dönemde iki başlık öne çıkıyor. Birincisi bazı analistlerin sonraki önemli direnç olarak işaret ettiği 80.000 dolar seviyesi, ikincisi Senato’nun eylül ortasında ele alması beklenen dijital varlık piyasa yapısı yasası. ETF girişlerinin devam edip etmeyeceği de yakından izlenecek.
Haftanın Haber Özetleri
- Tesla (TSLA), Çin ana karasında yaklaşık 3 milyon aracı kapı kolu sorunu nedeniyle geri çağırdı. Sekiz otomobil üreticisiyle birlikte açıklanan geri çağırma kapsamında Çin’de toplam yaklaşık 4,3 milyon araç için işlem başlatıldı.
- Boeing (BA), mühendisleri temsil eden sendika üyelerinin sözleşme teklifini reddedip grev yetkisi vermesiyle karşı karşıya kaldı. Karar, şirketin 737 Max 10 ve 777X modellerindeki sertifikasyon çalışmalarının sürdüğü döneme denk geldi.
- Kimbell Royalty Partners (KRP), daha önce duyurduğu mineral ve gelir payı haklarının satın alımını tamamladı. Yaklaşık 221,2 milyon dolar değerindeki işlemin 74,9 milyon doları nakit olarak ödendi ve bu tutar toplam bedelin yaklaşık %34’üne karşılık geliyor.
- Türk Hava Yolları (THYAO), Suudi Arabistan merkezli düşük maliyetli hava yolu şirketi flynas ile kod paylaşımı anlaşması imzaladı. Anlaşmayla Suudi Arabistan, Türkiye ve dünyanın farklı noktaları arasındaki bağlantıların güçlendirilmesi ve yolculara daha fazla seyahat seçeneği sunulması hedefleniyor.
- Coca-Cola İçecek (CCOLA), Ticaret Bakanlığı İzmir Gümrük Müdürlüğü tarafından hakkında toplam 2 milyar 823 milyon 173 bin 80,08 TL tutarında ek tahakkuk ve idari para cezası uygulanmasına karar verildiğini açıkladı. Karar, yargı yolu açık olmak üzere 705 milyon 793 bin 270,02 TL ek tahakkuk ile 2 milyar 117 milyon 379 bin 810,06 TL idari para cezasından oluşuyor.
- Agrotech (AGROT), kenevir üretimi yapan Flora Entegre Tarım Ürünleri’ndeki ortaklık oranını %60’tan %90’a yükseltti. Şirket, %30’a karşılık gelen 300 bin TL nominal değerli payları Kovan Girişim’den 300 bin TL bedelle devraldı ve pay devri 21 Ağustos 2026’da tamamlandı.
- The Sandbox (SAND), 22 Ağustos’ta Base ağındaki SAND sözleşmesinde tespit edilen akıllı sözleşme açığı nedeniyle 500 milyondan fazla token’ın izinsiz basılmasıyla sarsıldı. Ethereum ağındaki 3 milyarlık arz sınırı korunsa da Base tarafındaki basım yetkisinin ele geçirilmesi arz tarafında belirsizlik yarattı ve token fiyatı haberin ardından geriledi.
- Bitcoin (BTC), 17 Ağustos’ta ABD’de bir spot Bitcoin ETF’inin ilk kez tasfiye sürecine girmesine sahne oldu. Hashdex’in DEFI kodlu fonu, yaklaşık 14,7 milyon dolarlık küçük varlık büyüklüğü ve yüksek işletme maliyetleri gerekçesiyle NYSE Arca’daki son işlem gününü tamamladı, yatırımcılara nakit dağıtımın 28 Ağustos civarında yapılması bekleniyor.
- Ethereum (ETH), 22 Ağustos’ta Coinbase’in sessizce ETH sattığı yönündeki iddialarla gündeme geldi. Base’in arkasındaki isim Jesse Pollak, şirketin kurumsal hazinesinde 151.000’e varan ETH bulunduğunu ve Coinbase’in dijital varlık hazine şirketleri dışındaki en büyük ETH sahibi olduğunu belirterek iddiaları reddetti.
Yatırımcının Nabzı: Korku ve Açgözlülük Endeksi
ABD borsalarındaki yatırımcıların duygularını ölçen bu endeks, yatırımcıların duyarlılığını “aşırı korku – korku – nötr – açgözlülük – aşırı açgözlülük” olmak üzere 5 seviyede gösterir.
Haftanın Özeti: Neden Düştü? Neden Yükseldi?
- Yeşil: BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS) haftayı %11,14 yükselişle tamamladı. 17 Ağustos’ta açıkladığı ikinci çeyrek finansal sonuçlarında yılın ilk yarısına ait net kâr yıllık %103 artışla 14,93 milyar liraya çıktı, satış gelirlerindeki %10’luk büyüme ve faaliyet kârlılığındaki iyileşme hisseye ilgiyi artırdı.
- Kırmızı: Tekfen Holding (TKFEN) haftayı %12,75 düşüşle tamamladı. 10 Ağustos’ta duyurulan 54,4 milyar liralık Pursaklar – Esenboğa raylı sistem ihalesinin ardından hızlı yükselen hissede kâr satışları öne çıktı, ikinci çeyrek finansal raporu için ek süre talebine ilişkin SPK değerlendirmesinin gündeme geldiği haftada satış baskısı sürdü.
- Yeşil: Moderna (MRNA) haftayı %129,20 yükselişle tamamladı. Merck ile birlikte geliştirdiği kişiselleştirilmiş mRNA kanser aşısının ileri aşama melanom çalışmasında hastalığın tekrarlama oranını düşürme hedefine ulaştığı 19 Ağustos’ta duyuruldu, hisse aynı gün %176,97 değer kazandı ve açığa satış pozisyonlarının kapatılması hareketi büyüttü.
- Kırmızı: Intel (INTC) haftayı %12,13 düşüşle tamamladı. 20 milyar dolarlık ikincil pay satışının hisse başına 95 dolardan, önceki kapanışa göre daha düşük fiyatlı biçimde tamamlanması pay sayısındaki artışın hisse başına değeri seyreltmesi endişesini büyüttü, tahvil getirilerindeki yükselişle yarı iletken hisselerine gelen satışlar baskıyı artırdı.
- Yeşil: Nemetschek (NEM) haftayı %6,31 yükselişle tamamladı. Yazılım tarafındaki çift haneli büyümeye karşın uzun süredir geri çekilen hissede 19 Ağustos’ta alımlar güçlendi, 20 Ağustos’ta üst yönetimden bir ismin yaklaşık 100 bin euroluk pay alımını duyurması toparlanmayı destekledi.
- Kırmızı: Infineon (IFX) haftayı %9,74 düşüşle tamamladı. Tahvil getirilerindeki yükseliş ve yapay zekâ değerlemelerine yönelik soru işaretleriyle Avrupa yarı iletken hisselerinde 18 Ağustos’ta başlayan satış dalgası, ağustos başında açıklanan rekor çeyreklik gelire ve devam eden pay geri alım programına rağmen hisseyi DAX’ın en zayıf isimleri arasına taşıdı.
- Yeşil: Ethena (ENA), 20 Ağustos’ta dijital varlık aracı kurumu FalconX ile USDe’yi destekleyen varlıklara dayalı kurumsal kredilendirme için 1 milyar dolarlık teminatlı finansman anlaşması duyurulması ve Arthur Hayes’in token hakkındaki olumlu açıklamaları piyasa genelindeki yükselişle birleşince haftalık bazda %67,49 değer kazandı.
- Kırmızı: Vanar Chain (VANRY), Binance’in 17 Ağustos’ta token’ı spot işlemlerden çıkarmasıyla en derin likidite kaynağını kaybetmesi ve Base ağına geçiş sürecinde toplam arzın 10 milyara kadar genişleyecek olmasının yarattığı satış baskısı nedeniyle piyasa genelinde yükseliş yaşanan bir haftada %50,90 değer kaybetti.
Analist Seçimleri – 13 Ağustos Haftası
- Morgan Stanley, Merck (MRK) notunu Endekse Paralel Getiri seviyesinden Endeks Üzeri Getiri seviyesine yükseltti. Hedef fiyatını 116 dolardan 179 dolara çıkaran kurum, olumlu klinik verilerin ürün hattına ilişkin gelir varsayımlarını güçlendirdiğini belirtti.
- Bernstein, Analog Devices (ADI) notunu Endekse Paralel Getiri seviyesinden Endeks Üzeri Getiri seviyesine yükseltti ve hedef fiyatını 430 dolardan 465 dolara çıkardı. Kurum, güçlü üçüncü çeyrek sonuçlarını, yukarı yönlü dördüncü çeyrek öngörüsünü ve veri merkezi ivmesini öne çıkardı.
- TD Cowen, Dominion Energy (D) notunu Tut seviyesinden Al seviyesine yükseltti ve hedef fiyatını 69 dolardan 80 dolara çıkardı. Kurum, NextEra Energy ile planlanan birleşmenin düzenleyici inceleme sürecindeki ilerlemeyi olumlu değerlendiriyor.
- Rothschild & Co Redburn, Equifax (EFX) notunu Nötr seviyesinden Al seviyesine yükseltti ve hedef fiyatını 214 dolardan 235 dolara çıkardı. Kurum, bulut ve yapay zekâ odaklı ürünlerdeki uygulama başarısının büyümeyi desteklemeye başladığını düşünüyor.
Kaynak: The Fly
Ekonomik Takvim
Pazartesi (24 Ağustos): Önemli veri akışı yok
Salı (25 Ağustos): Almanya ifo iş dünyası iklim endeksi (Ağustos), ABD Conference Board tüketici güven endeksi (Ağustos), ABD yeni konut satışları (Temmuz), ABD Case-Shiller konut fiyat endeksi (Haziran), ABD Richmond Fed imalat endeksi (Ağustos), Türkiye hizmet, perakende ticaret ve inşaat güven endeksleri (Ağustos)
Çarşamba (26 Ağustos): ABD PCE fiyat endeksi (Temmuz), ABD kişisel gelir ve kişisel harcamalar (Temmuz), ABD GSYH ikinci tahmini (2. çeyrek), ABD haftalık konut kredisi başvuruları, Nvidia bilançosu (kapanış sonrası)
Perşembe (27 Ağustos): Jackson Hole sempozyumunun başlaması, ABD haftalık işsizlik başvuruları, ABD öncü mal ticareti dengesi (Temmuz), ABD Kansas City Fed imalat endeksi (Ağustos), Almanya GfK tüketici güveni (Eylül), Türkiye ekonomik güven endeksi (Ağustos), Best Buy, Dollar General ve Marvell bilançoları
Cuma (28 Ağustos): Haftanın en kritik gelişmesi Jackson Hole’da Fed Başkanı Kevin Warsh’ın konuşması, ABD Michigan tüketici güven endeksi ve enflasyon beklentileri (Ağustos, nihai), Japonya Tokyo TÜFE (Ağustos), Japonya işsizlik oranı (Temmuz), Euro Bölgesi ekonomik güven endeksi (Ağustos)
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
