Goldman Sachs, Türk bankacılık sektöründe kârlılık düşüşüne rağmen al tavsiyelerini korudu

Goldman Sachs, Türk bankacılık sektöründe temmuz ayında kârlılığın gerilediğini ancak TL kredi-mevduat makasının genişlemeye devam ettiğini bildirdi.

1 Eylül 2026 tarihli raporda banka, Garanti BBVA (GARAN) ve İş Bankası (ISCTR) için “AL”, Akbank (AKBNK) ve Yapı Kredi (YKBNK) için ise “NÖTR” tavsiyesini korudu.

Kârlılıkta sert düşüş

Rapora göre, Türk bankacılık sektörünün net kârı temmuz ayında aylık bazda yüzde 38 geriledi. Bu gelişmeyle sektörün özkaynak kârlılığı (ROE) yüzde 19,5 seviyesine düştü.

Haziran ayında yüzde 31,3 olan ROE’deki bu gerilemeye rağmen Goldman Sachs, kârlılık seviyesinin önceki sıkılaştırma dönemlerinde görülen dip seviyelerin belirgin şekilde üzerinde kaldığına dikkat çekti.

TCMB’nin hamlesi bankaları destekleyebilir

Goldman Sachs, TCMB’nin fiili fonlama faizini 300 baz puan indirerek yüzde 37’ye çektiğini ve repo fonlamasına yeniden başladığını belirtti.

Mart ayında uygulamaya alınan geçici sıkılaştırma tedbirlerinin ardından para politikasının yeniden normalleştiğine dikkat çeken banka, düşük dolarizasyon eğilimi ve iyileşen rezerv tamponlarının TCMB’ye faiz indirimleri konusunda daha fazla alan sağladığını değerlendirdi.

Goldman Sachs ekonomistleri, politika faizinin yıl boyunca yüzde 37 seviyesinde sabit kalmasını bekliyor.

Repo fonlaması NIM için kritik

Rapora göre, 23 Ağustos’ta yeniden başlayan repo fonlaması, bankaların fonlama maliyetlerini aşağı çekerek net faiz marjlarının (NIM) genişlemesini destekleyebilir.

Bu gelişmeden özellikle faiz oranlarındaki düşüşlere daha duyarlı olan İş Bankası ve Yapı Kredi’nin faydalanması bekleniyor.

Goldman Sachs, yapısal olarak güçlü fonlama karması ve toptan fonlamaya daha düşük bağımlılığı nedeniyle Garanti BBVA’yı da tercih ettiği bankalar arasında gösterdi.

Hedef fiyatlarda İş Bankası öne çıkıyor

Goldman Sachs’ın 31 Ağustos 2026 tarihli değerleme tablosunda Türk bankaları için hedef fiyatlar şöyle sıralandı:

İş Bankası (ISCTR): AL, 16,50 TL hedef fiyat, yüzde 31 yükseliş potansiyeli

Garanti BBVA (GARAN): AL, 155,00 TL hedef fiyat, yüzde 18 yükseliş potansiyeli

Yapı Kredi (YKBNK): NÖTR, 40,00 TL hedef fiyat, yüzde 10 yükseliş potansiyeli

Akbank (AKBNK): NÖTR, 78,00 TL hedef fiyat, yüzde 9 yükseliş potansiyeli