Goldman Sachs stratejistleri, teknoloji sektörünün son yarım yüzyılın en zayıf göreli performans dönemlerinden birini yaşamasının ardından cazip bir değerlemeye ulaştığını ve son satış dalgasının, kısa vadeli endişelerin ötesine bakabilen yatırımcılar için alım fırsatı sunduğunu belirtiyor.
Peter Oppenheimer’ın da aralarında bulunduğu stratejistlere göre, teknoloji hisseleri, sermaye harcamalarındaki artış endişeleri, yapay zekânın mevcut iş modellerini bozacağı korkusu ve değer hisselerine yönelim gibi faktörlerin etkisiyle 1970’lerin başından bu yana piyasaya karşı en büyük negatif ayrışmayı yaşadı.
S&P 500 endeksi de 2025 başından bu yana diğer büyük piyasalara kıyasla geride kaldı ve finansal kriz sonrası dönemi tanımlayan trendi tersine çevirdi.
Goldman Sachs ekibi, sektöre yeniden ilgi gösterilmesinin ana nedeni olarak değerlemeleri öne çıkarıyor. Küresel bilgi teknolojileri için fiyat-kazanç-büyüme (PEG) oranı, artık genel piyasa ortalamasının altına geriledi. Sektörün ileriye dönük F/K oranı ise Tüketici Ürünleri, Temel Tüketici Ürünleri ve Sanayi sektörlerinin altında bulunuyor.
Stratejistler, geçmiş kazançlara dayalı PEG oranına bakıldığında da benzer bir tablo olduğunu belirtiyor. Teknoloji sektöründe “geriye dönük” PEG oranındaki sert düşüş, gelecekteki kazançların çok daha zayıf olacağına işaret ediyor ve bu oran, 2003-05 yıllarındaki teknoloji balonu sonrası dip seviyelere kadar gerilemiş durumda.
Buna karşın, sektörün kârlılığı güçlü kalmaya devam ediyor. Analistler, bilgi teknolojileri sektörünün 2026’nın ilk çeyreğinde hisse başına kârını %44 artırmasını ve bu dönemde S&P 500 endeksinin toplam hisse başına kâr büyümesinin %87’sini oluşturmasını bekliyor. Goldman Sachs, yalnızca yapay zekâ altyapı yatırımlarının bu yıl S&P 500 kâr büyümesinin yaklaşık %40’ını sağlayacağını tahmin ediyor.
Banka stratejistleri, teknoloji hisselerinin yeni bir balon içinde olduğu yönündeki karşılaştırmalara da katılmıyor. Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft ve Amazon gibi önde gelen teknoloji şirketleri, şu anda yaklaşık 20x seviyesinde iki yıllık ileriye dönük F/K oranıyla işlem görüyor. Bu oran, 2000 yılındaki dot-com balonunun zirvesinde önde gelen teknoloji hisselerinde görülen yaklaşık 52x çarpanın yarısından daha düşük.
Ayrıca, devam eden Ortadoğu geriliminin küresel teknoloji sektörü için destekleyici bir unsur olabileceği belirtiliyor. Stratejistler, teknoloji sektöründeki nakit akışlarının ekonomik büyümeye göre daha az hassas olduğunu ve tahvil getirilerindeki yükselişten fayda sağlayabileceğini, bu nedenle sektörün önümüzdeki birkaç ayda daha defansif bir profil çizebileceğini ifade ediyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
