Goldman Sachs analistlerine göre, yüksek sermaye yatırımı yapan şirketlerin hisseleri büyüme potansiyelini koruyor ve dijital teknolojiye veya insan kaynağına dayalı şirketlere kıyasla daha iyi performans göstermesi bekleniyor. Aralarında Guillaume Jaisson’un da bulunduğu stratejistler, sanayi kapasitesi, altyapı ve fiziksel varlıkların yeniden artan stratejik değerinin henüz tam anlamıyla fiyatlanmadığını belirtiyor.
Yatırımcılar yapay zekâya temkinli yaklaşıyor
Bu eğilim, son dönemdeki piyasa performansında net şekilde görülüyor. Sermaye yoğun sektörler olan enerji ve kamu hizmetleri, yıl başından bu yana %15 yükseldi.
Buna karşılık, daha az sermaye gerektiren şirketlerde ise %2 düşüş yaşandı. Yatırımcılar, yapay zekâya ilişkin şişirilmiş değerlemelere karşı daha temkinli davranıyor. Kâr tahminleri de bu ayrışmayı yansıtıyor; sermaye yoğun şirketlerde kâr beklentilerinde en büyük yukarı yönlü revizyonlar gerçekleşti.
Gerçekleşen kâra odaklanmak
Jaisson, beklentilerin yüksek olmasına rağmen kâr artışı için önemli bir alan bulunduğunu vurguladı.
Gelecekteki kârların, daha yüksek çarpanlara veya büyük tahmin revizyonlarına değil, açıklanan kârların gerçekten elde edilmesine bağlı olacağını belirtti.
Avrupa piyasasının üstün performansı
Avrupa hisseleri, yarı iletken hisselerinden uzaklaşmanın ardından son dönemde ABD piyasalarına kıyasla daha iyi performans gösterdi. Özellikle petrol fiyatlarındaki düşüş, Avrupa’da ABD’ye göre daha ağırlıklı olan ekonomik döngüye duyarlı sektörlere olumlu yansıdı.
Bu iyimser tablo, yıl sonu Avrupa hisse tahminlerini yükselten Deutsche Bank ve Barclays gibi diğer finans kuruluşları tarafından da paylaşılıyor.
HALO stratejisi
Goldman Sachs, bu eğilimi “HALO” işlemi olarak tanımlıyor. “Heavy Assets” (Ağır Varlıklar) ve “Low Obsolescence” (Düşük Demode Olma Riski) ifadelerinin kısaltması olan bu stratejinin, artık geniş tabanlı fiyat artışlarından ziyade temel kârlılığın getirileri belirleyeceği daha sürdürülebilir bir aşamaya evrildiği belirtiliyor.
Bu değişimin, sermaye yoğun şirketler arasında liderlerle geride kalanlar arasındaki ayrımı daha da netleştirmesi bekleniyor.
Sermaye yoğun kategoride öne çıkan şirketler arasında Airbus, Rolls-Royce Holdings ve Infineon Technologies yer alıyor. Daha az sermaye gerektiren grupta ise Danone, British American Tobacco ve Adidas gibi şirketler bulunuyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
