Fed Yönetim Kurulu Üyesi Michael Barr, hızla büyüyen özel kredi piyasasında yaşanabilecek sorunların, “psikolojik bulaşma” yoluyla daha geniş finansal sisteme yayılabileceği uyarısında bulundu. Barr, artan piyasa riskleri karşısında bankacılık kurallarının gevşetilmesine yönelik girişimleri yeniden eleştirdi.
Bloomberg News’e konuşan Barr, bankalar ile özel kredi şirketleri arasındaki doğrudan bağlantıların şu anda “çok endişe verici” görünmediğini, ancak sigorta şirketleri ile özel kredi verenler arasındaki ilişkiler gibi başka alanlarda kırılganlıkların oluşabileceğini belirtti.
Barr, “Burada psikolojik bulaşma riski de var. İnsanlar özel kredi piyasasında yaşananları, ‘bu sadece yüksek riskli kredilerle ilgili, kurumsal sektörün geri kalanı farklı’ diye değerlendirmek yerine, ‘kurumsal sektörde çatlaklar var, belki kurumsal tahvil piyasasında da benzer sorunlar olabilir’ şeklinde algılayabilir,” dedi. “Bu da kredi daralmasına ve finansal baskının artmasına yol açabilir.”
Daha önce Fed’in denetimden sorumlu başkan yardımcılığını yürüten Barr, Trump yönetiminin finansal düzenlemeleri gevşetme politikasına en güçlü karşı çıkan isimlerden biri oldu. 2023’te daha sıkı gereklilikleri desteklemesinin ardından, Basel III’e bağlı banka sermaye reformlarının yumuşatılmış halinin kabulünde tek karşı oy kullanan isimdi.
Barr, yaklaşık 1,8 trilyon dolarlık özel kredi sektörünün de dahil olduğu finansal sistemdeki kırılganlıklara sık sık dikkat çekiyor. Bu yılın başlarında, yatırımcılar sınırlı likidite sunan bazı fonlardan yaklaşık 5 milyar dolar çekmek istedi ve bu da geri ödeme taleplerinde birikmeye yol açtı.
Birçok büyük Wall Street bankası özel kredi alanında büyürken, daha fazla zarar ve yeniden yapılandırmanın muhtemel olduğunu kabul ediyor. Ancak genel olarak sektörün uzun vadeli görünümüne olumlu bakmaya devam ediyorlar.
PIK yapılarıyla ilgili endişeler
Barr, borçluların faiz ödemelerini nakit yerine ek borçlanma yoluyla karşıladığı “ödeme yerine borçlanma” (PIK) düzenlemelerini de eleştirdi. “Bu aslında kredinizi ödememeniz, ama bunun temerrüt olarak sayılmaması anlamına geliyor. Bu da endişe verici. Hangi kredilerin gerçekten baskı altında olduğunu bilmek mümkün olmuyor,” dedi.
Yatırımcılar, bazı özel kredi portföylerinde kredi değişiklikleri ve temerrütlerin geç tanınması yoluyla stresin gizlenip gizlenmediğini daha yakından inceliyor.
Düzenleme karşıtı adımlara tepki
Barr, özel kredinin ötesinde, büyük ABD bankaları için likidite gerekliliklerinin azaltılması çağrılarını “son derece dar görüşlü” bulduğunu söyledi. Ayrıca, yakın zamanda önerilen Basel reformlarının bankaların hisse geri alımlarını hızlandırmasına yol açtığını, üst düzey yöneticilerin maaşlarının ise “olağanüstü yüksek” kaldığını belirtti.
“Bu düzenleme gevşetmesinden fayda sağlayanlar çiftçiler, küçük işletme sahipleri ya da ABD Hazine piyasası değil,” dedi.
Bankalar, kriz sonrası getirilen kurallara yıllardır karşı çıkıyor ve şimdi de ek esneklik için düzenleyicilere baskı yapıyor.
“Bugün ya da gelecek yıl değil ama birkaç yıl sonra pişman olacağımız bir yolda ilerlediğimizden endişeliyim. Bankacılık sistemi şu anda çok güçlü, ancak zamanla ülkemizi güçlü kılan unsurları zayıflatıyoruz,” diye ekledi.
Bir miktar iyimserlik sürüyor
Buna rağmen Barr, yönetimin küresel düzenleyici platformlarda yer almaya devam etmesinden memnun olduğunu söyledi.
“Yeni yönetimin Basel sürecinde ve Finansal İstikrar sürecinde kalacağını varsaymamıştım, ama kaldılar. Ayrıca herhangi bir Basel III önerisi sunacaklarını da varsaymamıştım, ama sundular ve teklifin büyük kısmına katılıyorum,” dedi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
