ABD Merkez Bankası’nın (Fed) başkanlığını üstlenen Kevin Warsh, görevindeki 100. gününü, göreve başladığından beri alışkanlık haline getirdiği bir tutumla geçirdi: Piyasaya bir sonraki adım hakkında ipucu vermemek.
Kripto piyasası da buna paralel olarak kayda değer bir hareket göstermedi. Bitcoin, bu hafta kısa süreliğine 80.000 doların üzerine çıkan rekor rallisinin ardından bugün yatay seyrediyor. Kripto piyasasının toplam piyasa değeri ise yaklaşık 2,7 trilyon dolarda, bugün %-0,2’lik hafif bir düşüşle işlem görüyor.
Kansas City Fed’in Jackson Hole sempozyumunda “In Our Time” başlıklı konuşmasında Warsh, Fed’in 2008 finansal krizinden bu yana uyguladığı ve faiz oranlarının geleceğine dair ipuçları verdiği “ileri yönlendirme” uygulamasının artık gereğinden fazla sürdüğünü açıkladı. Son yirmi yıldır Fed başkanları, bu konuşmayı bir sonraki adımlarını sinyallemek için kullanıyordu. Warsh ise neden böyle bir sinyal vermeyeceğini anlattı.
Warsh, yatırımcıların Fed’in ipuçlarına göre hareket ettiğinde, gerçek ekonomik veriler yerine beklentilere odaklanıldığını ve bunun piyasada “ayna salonu” etkisi yarattığını savundu. Bu durumun, Fed ile piyasanın birbirinin beklentilerine bakarak gerçeklikten uzaklaşmasına yol açtığını belirtti.
Piyasa katılımcılarının her zaman Fed’in bir sonraki adımını tahmin etmeye çalışacağını vurgulayan Warsh, yatırımcıların bir sonraki işlemleri için öncelikle Fed’e bakacağı bir rejime izin verilmemesi gerektiğini söyledi.
Kripto yatırımcıları için en önemli detay ise konuşmanın dipnotlarında yer aldı. Warsh, merkez bankası ve ticari banka paralarının daha fazla dikkate alınması gerektiğini savunurken, Fed’e dönmeden önce kaleme aldığı 2022 tarihli makalesine atıfta bulundu. Daha sessiz ve iletişiminde daha amaçlı bir Fed’in hedeflerine daha iyi ulaşabileceğini ifade etti.
Warsh, kriptoyu doğrudan anmasa da, Fed’in söylemleri ve adımları piyasada etkili oluyor. Yüksek faiz oranları ve kalıcı enflasyon, borçlanmayı pahalı hale getirirken, tahvilleri daha cazip kılıyor ve getiri sunmayan varlıklardan, örneğin Bitcoin’den, sermaye çıkışına yol açıyor. Düşük faizler veya bu yönde oluşan beklentiler ise sermayenin yeniden bu tür varlıklara yönelmesini sağlıyor. Warsh’ın hangi yöne eğilimli olduğuna dair sinyal vermemesi, Bitcoin’in 80.000 doların üzerindeki rallisini sürdürmesi için ihtiyaç duyulan netliği ortadan kaldırıyor.
Fed başkanının bugün verdiği en net mesaj, merkez bankasının “ağırlıklı odağının” enflasyon üzerinde olduğu yönündeydi. Ancak, Fed’in enflasyonu dizginlemek için hâlâ “yapacak işi olduğunu” belirtmesi, piyasada şahin bir duruş olarak algılandı. Bu açıklamanın ardından Bitcoin’de kısa süreli bir satış yaşandı ve fiyat yaklaşık 1.000 dolar geriledi, ancak hemen toparlandı.
Enflasyonun Hesaplaması Neden Hâlâ Önemli?
Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan PCE fiyat endeksi, yıllık bazda %3,7 seviyesinde seyrediyor; bu oran, Fed’in %2’lik hedefinin neredeyse iki katı. Warsh, Fed’in izlediği mal ve hizmetlerin %54’ünde son bir yılda %3’ün üzerinde fiyat artışı görüldüğünü belirtti. Bu oran, pandemi sonrası zirvelerden gerilese de hâlâ pandemi öncesi seviyelerin üzerinde. Warsh, bu tablonun ne zaman değişeceğine dair bir takvim paylaşmadı.
Bitcoin, konuşma öncesinde 80.000 dolar seviyesine yakın işlem görüyordu. Son bir haftada, Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli borçlanma araçlarını geri alacağı yönündeki adımların etkisiyle %20’nin üzerinde bir ralli yaşandı. Bu yükselişte Fed’in açıklamalarından ziyade, Hazine’nin hamleleri etkili oldu. CME FedWatch verilerine göre, tahvil vadeli işlemlerinden türetilen oranlar, eylül ayında faiz artışı olasılığını bir ay öncesine göre %82’den %38,4’e düşürdü; geri kalan yatırımcılar ise değişiklik beklemiyor.
Warsh, yatırımcılara fiyatlamalarını değiştirecek yeni bir sinyal vermedi. Bir sonraki faiz kararı, 15-16 Eylül tarihlerinde açıklanacak ve yeni ekonomik projeksiyonlarla birlikte duyurulacak. Warsh’ın konuşmasında özellikle kaçındığı ileriye dönük sinyaller, bu toplantıda da gündemde olacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: decrypt.co
