Euroseas CEO’su Aristides Pittas, şirketin bilanço beklentileri, piyasa koşulları, yeni gemi inşa programı, kiralama stratejisi ve büyüme fırsatları hakkında değerlendirmelerde bulundu.
Euroseas, mevcut bilanço seviyesinin önümüzdeki yıl da korunmasını bekliyor. Şirketin filosunun neredeyse tamamı, bir ila dört yıl süreyle oldukça kârlı seviyelerde sabitlenmiş durumda. 2026’nın ikinci çeyreğinde şirket, 56,5 milyon dolar net gelir, ana ortaklığa ait 33,2 milyon dolar net kâr (hisse başına sulandırılmış 4,74 dolar) ve 40,1 milyon dolar düzeltilmiş FAVÖK açıkladı. Ortalama 21 gemi, günlük 30.306 dolar TCE (zaman bazlı kira geliri) elde etti ve bu, şirketin bilanço görünümünün güçlü ve öngörülebilir olduğunu gösterdi.
Pittas, 2026’nın ilk iki çeyreğini son 15 yılın en kârlı ardışık çeyrekleri olarak tanımladı ve bu seviyedeki getirilerin önümüzdeki dört ila altı çeyrek boyunca sürdürülebileceğine inandığını belirtti. Euroseas, 2026’nın kalan günlerinin %96’sını, 2027’nin %81’ini ve 2028’in %47’sini sırasıyla günlük ortalama 30.900, 31.700 ve 32.300 dolardan sabitledi. Bu seviyelerde yapılan kiralamalar, yenileme oranları ne olursa olsun güçlü bir bilanço tabanı oluşturuyor.
Yeni Gemi İnşaları ve İkinci El Gemiler
Son altı yıldaki güçlü piyasa, varlık değerlerini Pittas’ın daha önce görmediği seviyelere taşıdı. Üç, dört ve beş yaşındaki gemiler, yeni inşa siparişi maliyetinin üzerinde el değiştiriyor. Pittas, bu dengesizliğin zamanla düzeleceğini öngörüyor. Bugünkü yüksek fiyatlardan, istihdamı olmayan bir gemi almak, alıcıyı ciddi risklere açık bırakıyor. Uzun vadeli kiralama ile güvence altına alınan bir gemi ise bu riskin önemli bir kısmını azaltabiliyor; ancak bu tür projeler bulmak zor.
Alternatif olarak yeni gemi siparişi veriliyor. Euroseas’in şu anda 12 yeni gemisi inşa halinde: 8 feeder ve 4 intermediate tipi gemi, teslimatlar 2027’nin üçüncü çeyreğinden 2029’un ilk çeyreğine kadar planlanıyor. Bu program, filoyu 21 gemiden (toplam 61.000 teu) 33 gemiye (toplam 97.400 teu) çıkaracak ve şirketi piyasadaki en genç feeder ve intermediate filolardan birine sahip konuma getirecek. Programın toplam maliyeti 560 milyon dolar olarak öngörülüyor ve bunun yaklaşık %60’ının banka kredisiyle finanse edilmesi planlanıyor. 12 yeni gemiden dördü, dört-beş yıl süreyle, günlük otuz bin dolar seviyelerinde kiralandı. Kiracılar, kaliteli tonajın ihtiyaç duyulduğunda bulunamayacağı endişesiyle, teslimatı bir yıl veya daha uzun sürecek gemilere şimdiden taahhüt veriyor.
Eski Gemilerde Yeni Fırsatlar
Aynı arz sıkıntısı, filodaki en eski gemilerin görünümünü de değiştirdi. Yıl sonunda üç gemi yeniden kiralamaya açılacak ve Pittas, bunlardan ikisi için iki-üç yıllık, önceki sözleşmelerin üzerinde oranlarla kiracı ilgisi olduğunu bildirdi. Bu üç gemiden ikisi, 25 yaşın üzerinde olduğu için hurdaya ayrılması planlanıyordu. Ancak, özel bakımlarının ardından hizmette kalacaklar. Pittas, “Piyasanın gücü bu kadar yüksek.” dedi. Eski gemilerdeki iskonto, artık neredeyse sadece yakıt tüketimi farkını yansıtacak seviyeye indi.
Gemi Bazında Dış Sermaye
Mayıs ayında Euroseas, intermediate tipi yeni inşa gemisi Thrylos için NRP Project Finance temsilciliğindeki yatırımcılarla ortak girişim kurdu. Thrylos’un teslimatı 2028’in ilk çeyreğinde planlanıyor. NRP yatırımcıları, 12,2 milyon dolar karşılığında %49 pay aldı ve işlem en az %60 borç finansmanı varsayımıyla yapılandırıldı. Pittas, bu yapının Euroseas’i Norveçli yatırımcılara tanıtırken, finansmanı da net aktif değerler üzerinden sağladığını belirtti.
Süre, Orandan Daha Önemli
Jeopolitik dalgalanmalar küresel ticaretin kalıcı bir parçası haline gelirken, Pittas iki alanda riskleri azaltıyor. Birincisi, bilanço tarafında net borç neredeyse sıfır seviyesinde. 30 Haziran itibarıyla, 208,1 milyon dolar borca karşılık 164,3 milyon dolar nakit ve kısıtlı nakit bulunuyor. İkincisi ise daha uzun vadeli kiralamalar yapmak. Bir yıl için günlük 35.000 dolar veya iki yıl için günlük 25.000 dolar teklif edilirse, Pittas iki yıllık kiralamayı tercih edeceğini belirtiyor. Kızıldeniz rotaları ve ticaret desenleri normale dönerse, seyir mesafeleri kısalacak, ton-mil talebi azalacak ve ihtiyaç duyulan gemi sayısı düşecek. Euroseas, piyasada bir düzeltme bekliyor. 8.000 teu’ya kadar olan segmentte, 20 yaş üzeri gemi sayısı mevcut sipariş defterinden fazla. Oranlar yumuşadıkça, bu gemilerin bakımı daha maliyetli hale gelecek ve hurdaya ayrılma olasılıkları artacak. Bu gemilerin filodan çıkması, arzı yeniden sıkılaştıracak ve düzeltmenin kısa süreli olmasına yol açacak.
Temettü, Hisse Geri Alımı ve Büyüme
Yönetim Kurulu, 2026’nın ikinci çeyreği için hisse başına 0,80 dolar temettü açıkladı. Temettü, 9 Eylül’de kayıtlı hissedarlara 16 Eylül’de ödenecek ve yıllıklandırılmış getirisi yaklaşık %4,2-%4,5 aralığında olacak. Pittas, temettü politikasının anlamlı, istikrarlı veya kademeli artış hedeflediğini ve son dört yıldır bu çizginin korunduğunu belirtti. İyi dönemlerde, kazancın geri kalanı şirketin büyümesini finanse etmek için tutuluyor. Mayıs 2022’den bu yana şirket, toplam 11,36 milyon dolar karşılığında 480.460 adet hisse geri aldı; bu, dolaşımdaki hisselerin %6,8’ine denk geliyor.
Yatırımcıların Kapatamadığı Fark
Yedi yıl önce hisse fiyatı 3,00 dolar civarındaydı. Bugün 73,00 dolardan işlem görüyor; ancak Pittas, şirketin net varlık değerinin hisse başına 100,00 doların çok üzerinde olduğunu tahmin ediyor. Önümüzdeki 12-18 ayda yatırımcıların gözden kaçırdığı noktaya değinen Pittas, borsada işlem gören tüm konteyner gemi sahiplerinin olası bir düşüşe karşı kendilerini koruyacak adımlar attığını, ancak hiçbirinin varlık değerine yakın işlem görmediğini belirtti. Hissedarlara mesajı ise net: “Rahat uyuyun, temettüler gelsin ve umarız değerlemeler varlık seviyelerine yaklaşır.”
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
