EPIC Suisse, 2026 yılının ilk yarısında, artan kira gelirleri, azalan finansman maliyetleri ve tek seferlik bir satış kazancının etkisiyle kârını artırdı. Şirket, aynı zamanda yıl geneli için net kira gelirleri beklentisini de yukarı yönlü revize etti. İsviçre merkezli gayrimenkul şirketi, net kira gelirlerinin geçen yıla kıyasla yüzde 4 artışla 34,7 milyon İsviçre frangına yükseldiğini, düzeltilmiş FAVÖK’ün ise yüzde 4,8 artışla 28,1 milyon İsviçre frangına ulaştığını açıkladı. Net kâr, 30 milyon İsviçre frangından 39,8 milyon İsviçre frangına yükseldi. Şirket, denetlenen belgelerde hisse başına kazanç (EPS) veya gelir için konsensüs tahmini sunmadığı için doğrudan bir kâr sürprizi ölçülemedi. Hisse, bilanço görüşmesinin hemen ardından 0,11 dolar seviyesinde yatay seyretti, ancak daha sonra 0,315 dolardan işlem gördü ve önceki kapanış olan 0,25 dolara göre yüzde 23,53 artış kaydetti.
Şirketin Faaliyet Gelişimi
EPIC Suisse’e göre, ilk yarı sonuçları, çeşitlendirilmiş İsviçre ticari gayrimenkul portföyünde istikrarlı talebin devam ettiğini gösterdi. Şirketin portföyünde toplam değeri 1,67 milyar İsviçre frangı olan 24 mevcut gayrimenkul ve geliştirme aşamasında iki proje bulunuyor.
Temel kira büyümesi ılımlı ancak istikrarlı seyretti. Alan bazında düzeltilmiş net kira gelirleri yüzde 0,5 artarken, raporlanan net kira gelirleri yüzde 4 artışla 34,7 milyon İsviçre frangına yükseldi. Net işletme geliri (NOI) yüzde 4,3 artışla 32 milyon İsviçre frangına çıktı ve marj yüzde 89 ile sabit kaldı.
Şirketin raporlanan boşluk oranı, geçen yılki yüzde 3,8’den yüzde 9,4’e yükseldi. Ancak yönetim, bu oranın PULSE ve Campus Leman – Building C gibi yeni tamamlanan projelerin pazarlama sürecinden dolayı geçici olarak yüksek olduğunu belirtti. Bu projeler hariç tutulduğunda düzeltilmiş boşluk oranı yüzde 2,9 seviyesinde gerçekleşti.
Bu ayrım, yatırımcılar için önemli çünkü EPIC’in stratejisi, tamamen kiralanmış binaları satın almak yerine geliştirme ve yeniden konumlandırmaya odaklanıyor. Şirket, seçili projelerle daha yüksek getiri elde etmeyi hedefliyor ve bu da tamamlanan projelerde geçici boşluklar anlamına gelebiliyor.
Finansal Göstergeler
Ağırlıklı ortalama borçlanma maliyeti yüzde 1,2 seviyesinde gerçekleşirken, banka finansman maliyetleri 4 milyon İsviçre frangından 3,7 milyon İsviçre frangına geriledi.
Şirketin bilançosu, sektör ortalamasına kıyasla oldukça güçlü kalmaya devam ediyor. InvestingPro verilerine göre EPIC, borcundan daha fazla nakit varlığa sahip ve kısa vadeli likidite oranı (current ratio) 4,44 seviyesinde; bu da nakit varlıkların kısa vadeli yükümlülükleri fazlasıyla karşıladığını gösteriyor. Şirketin Altman Z-Score’u 8,98 ile finansal iflas riskinin çok düşük olduğunu, borç/özsermaye oranının ise sadece 0,05 ile minimum seviyede kaldığını ortaya koyuyor. InvestingPro aboneleri, EPIC’in bilanço kalitesine dair daha fazla finansal gösterge ve özel analizlere erişebiliyor.
Sonuçların Beklentilerle Karşılaştırılması
EPIC Suisse, sunulan sonuçlarda hisse başına kazancı 0,0 ve geliri 18,72 milyon olarak açıkladı; ancak her iki metrik için de analist tahmini bulunmadığından ölçülebilir bir kâr veya gelir sürprizi oluşmadı.
Yarıyılın genel tablosu daha anlamlıydı. Düzeltilmiş hisse başına kazanç 1,97 İsviçre frangı ile geçen yılki 1,98 İsviçre frangına yakın seyretti; bu da şirketin operasyonel kârlarının, 2025 aralık ayındaki sermaye artırımı sonrası artan hisse sayısıyla kısmen dengelendiğini gösteriyor. Buna rağmen düzeltilmiş kâr yüzde 7,3 artış gösterdi ve şirket, hisse başına kazançta büyük bir sıçrama olmasa da ek gelir üretmeye devam etti.
Son dönemlerle kıyaslandığında sonuçlar sağlam ancak olağanüstü değil. Şirket, dramatik bir kâr sürprizi açıklamasa da daha yüksek kira geliri, güçlü FAVÖK ve artan temettü ile bilanço gücünün ve varlık kalitesinin öne çıktığı sektörde istikrarlı bir değerlemeyi destekleyebilecek bir tablo sundu.
Piyasa Tepkisi
İlk piyasa tepkisi sınırlı kaldı ve hisse ilk etapta 0,11 dolardan yatay işlem gördü. Daha sonra canlı işlemlerde hisse fiyatı 0,315 dolara yükseldi ve önceki kapanış olan 0,25 dolara göre yüzde 23,53 artış kaydetti.
Bu seviye, bilanço görüşmesi sonrası fiyatın oldukça üzerinde ve hissenin 52 haftalık 0,085-0,495 dolar aralığının üst yarısında yer alıyor. Bu büyüklükteki hareket, bir gayrimenkul hissesi için dikkat çekici ve olumlu beklentiler, satış kazançları ve hissenin görece düşük işlem hacminin birleşiminden kaynaklanmış olabilir.
İşlem hacmine dair veri paylaşılmadığı için fiyat hareketinin olağanüstü bir hacimle desteklenip desteklenmediği doğrulanamıyor. Ancak fiyat artışının büyüklüğü, yatırımcıların şirketin güçlenen bilançosu ve önemli geliştirme projelerindeki kiralama ilerlemesine olumlu tepki verdiğini gösteriyor.
Gelecek ve Beklentiler
EPIC Suisse, 2026 yılı net kira geliri büyüme beklentisini yaklaşık yüzde 1’den yüzde 1,5’e yükseltti. Yönetim, bu revizyonun daha güçlü operasyonel performans ve yeni tamamlanan projelerin katkısını yansıttığını belirtti.
Şirketin ana odağı, PULSE projesinin kademeli kiralanması ve Campus Leman – Building C’nin tamamen kiralanması olmaya devam ediyor. Yönetim, bu binanın altıncı katı için sözleşmenin iki ila üç hafta içinde imzalanmasını bekliyor.
Şirket ayrıca, net borç/varlık değerinin orta vadede yaklaşık yüzde 45 seviyesinde tutulması hedefini koruyor ve bu da büyüme arayışında finansal esnekliğin sürdürüleceğine işaret ediyor.
Değerleme açısından EPIC, 3,72’lik F/K ve 0,88’lik PD/DD oranlarıyla sektör ortalamasının altında işlem görüyor. 8,42’lik EV/FAVÖK çarpanı da makul seviyede. Daha kapsamlı bir değerleme analizi isteyen yatırımcılar için InvestingPro, adil değer tahminleri ve onlarca göstergeyle detaylı sektör karşılaştırmaları sunuyor.
Yönetim Açıklamaları
CEO Arik Parizer, şirketin geliştirme stratejisine ve kiracı çekme potansiyeline olan güvenini koruduğunu belirtti. PULSE projesiyle ilgili olarak, binanın tasarımına çok güvendiklerini ve Thermo Fisher Group, PMI Group ve Eurofins Group gibi kiracıların tasarım ve esneklik nedeniyle projeyi tercih ettiğini söyledi.
Campus Leman – Building C için Parizer, kiralama sürecinin neredeyse tamamlandığını ve nihai sözleşme değişiminin ardından iki ila üç hafta içinde imza beklediklerini açıkladı. Tarafların tüm ana koşullarda anlaştığını da ekledi.
Yönetim Kurulu Başkanı Roni Greenbaum ise şirketin tamamen kiralanmış standart binalarla rekabet etmediğini, bunun yerine yeniden konumlandırılabilir gayrimenkuller ve tamamen yeniden geliştirme için arsa hedeflediklerini vurguladı.
Riskler ve Zorluklar
Soru-Cevap (Q&A)
Soru-cevap bölümünde analistler üç ana konuya odaklandı.
İlk olarak Zürcher Kantonalbank, EPIC’in Vennes III sonrası başka gayrimenkul satışı planlayıp planlamadığını ve satın alma piyasasının durumunu sordu. Greenbaum, Vennes III satışının tek seferlik bir işlem olduğunu ve başka satış planlanmadığını belirtti. Şirketin, halihazırda dört binaya sahip olduğu Biopôle Kampüsü’ne odaklanmayı tercih ettiğini söyledi. Satın almalara ilişkin olarak ise birkaç fırsatın değerlendirildiğini, ancak tamamen kiralanmış standart binalarla rekabet edilmediğini ifade etti.
İkinci olarak, bir analist Tolochenaz ana planının onay takvimini sordu. Parizer, revize edilen inşaat haklarının 2026 sonunda veya süreç planlandığı gibi ilerlerse en geç 2027 başında onaylanmasının beklendiğini söyledi.
Üçüncü olarak, bir analist Campus Leman – Building C’nin altıncı katı hakkında bilgi istedi. Parizer, görüşmelerin nihai sözleşme değişimine kadar ilerlediğini ve iki ila üç hafta içinde imza beklediklerini belirtti.
Greenbaum, şirketin zorlu bir piyasada bile portföyünü genişletme konusunda iyimserliğini koruduğunu vurguladı. Piyasanın zor olduğunu, satın almanın güçleştiğini ancak portföyü büyütme konusunda umutlu olduklarını ifade etti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
