Ekonomist Mohamed El-Erian, yapay zekâ finansmanındaki büyüyen baskıların yalnızca tek bir şirketle sınırlı olmadığını, teknoloji şirketlerinin artan borçlanma ihtiyacı ve kalıcı devlet açıklarının kredi piyasalarını yeniden şekillendirdiğini belirtti.
Çift Yönlü Geri Besleme Döngüsü
El-Erian, X platformunda The Wall Street Journal’ın Meta’nın yapay zekâ harcamalarının finansman maliyetlerindeki artışa dair manşet haberini paylaşarak, bunun kredi piyasalarında çok daha geniş çaplı bir gelişmeye işaret ettiğini söyledi. El-Erian, teknoloji yatırımları ve devlet açıklarının körüklediği artan finansman ihtiyacı ile sermaye arz-talep dengesizliğinin tetiklediği yüksek faiz oranları arasında “gerçek zamanlı olarak çift yönlü bir nedensellik” yaşandığını ifade etti.
Kredi Piyasalarında Uyarı Sinyalleri
Hiper ölçekleyici şirketlerin 2026 yılında yapay zekâ altyapısına yaklaşık 700 milyar dolar harcaması bekleniyor. Bu rakam, iki yıl öncesine kıyasla %75’in üzerinde bir artış anlamına geliyor. Yatırımcılar, sektörün bu denli büyük harcamalarının ve değerlemelerinin gelecekteki yapay zekâ getirilerini haklı çıkarıp çıkarmayacağını sorguluyor.
Piyasa yorumcusu Bull Theory, yatırımcıların yapay zekâ ile ilgili şirket tahvillerini elde tutmak için diğer kurumsal borçlara kıyasla 41 baz puan daha yüksek risk primi talep ettiğini belirtti. Bull Theory, yapay zekâ patlamasının ABD ekonomisinin geneline yayılma potansiyeli olan bir “zaman bombasına” dönüştüğü uyarısında bulundu.
Nvidia’nın Artan Borçlanma Maliyetleri
Bull Theory’ye göre, Nvidia’nın (NVDA) beş yıllık borcunu kredi temerrüt takaslarıyla (CDS) sigortalamanın maliyeti son dönemde yaklaşık 82 baz puana yükseldi ve bir hafta öncesine göre neredeyse iki katına çıktı. “The Big Short” yatırımcısı Michael Burry, Nvidia’nın kredi temerrüt takaslarının “parabolik” bir şekilde yükseldiğini ve şirketin döngüsel harcamalarının “kitlesel boyutlara” ulaştığını söyledi. Burry’nin paylaştığı grafiğe göre, şirketin CDS’leri yıl başından bu yana yaklaşık %90 artış gösterdi.
Nvidia’nın, Teksas’ta neocloud iş ortaklarını desteklemek amacıyla 50 milyar dolara kadar veri merkezi kiralama anlaşmaları imzaladığı bildirildi. Bu finansman modeli, eleştirmenlere göre şirketin yapay zekâ çiplerine olan talebi artırırken maliyetleri bilanço dışına taşıyor.
NVDA, çarşamba günü %3,55 düşüşle 190,01 dolardan kapanırken, piyasa kapanışı sonrası işlemlerde kayıplarının bir kısmını geri alarak %0,65 yükseldi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
