Bloomberg’in haberine göre, ABD’nin uzun vadeli borçlanma maliyetlerini sınırlamaya yönelik adımlarının doları baskılamasıyla birlikte, altın yatırımcıları daha karmaşık opsiyon stratejileriyle yükseliş beklentisiyle pozisyon alıyor.
Hazine Bakanı Scott Bessent’in, 10 ila 30 yıl vadeli mevcut devlet tahvillerinin alımlarını en az iki katına çıkarma önerisi, para biriminin değer kaybı endişelerini yeniden gündeme getirdi. Altın (XAUUSD:CUR), ağustos ayında yaklaşık %10 yükselerek ocak ayından bu yana en güçlü aylık performansına hazırlanıyor. Bitcoin ise 19 Ağustos’tan bu yana %12 artış gösterdi ve kısa süreliğine 80.000 doları aştı.
Yatırımcılar için bu işlem hacmi, yılın başına kıyasla daha temkinli de olsa, reel varlıklara olan talebin sürdüğüne işaret ediyor. Opsiyon piyasalarında yatırımcılar, altın için artış beklentisini korurken, yükselişin durması ihtimaline karşı maliyetlerini ve potansiyel kazançlarını sınırlayan stratejilere yöneliyor.
Yatırımcılar, klasik alım opsiyonları yerine SPDR Gold Shares ETF’i üzerinde call spread stratejisini tercih ediyor. Bu yöntem, daha yüksek fiyatlı bir alım opsiyonu satarak başlangıç primini azaltıyor ancak maksimum kazancı da sınırlıyor.
Altın opsiyonlarındaki oynaklık yükseliş sırasında artsa da, yılın ilk çeyreğindeki seviyelerin altında kalıyor. Artış beklentili kontratların primi ise daha ılımlı yükseldi; bu da altının bir sonraki hareketinin yaklaşık 4.900-5.300 dolar aralığında kalabileceği beklentisini yansıtıyor.
Kurumsal yatırımcılar ise birden fazla varlığın performansına bağlı egzotik kontratlara yöneliyor. Bazı yapılar, altını dolar-yen veya dolar-İsviçre frangı gibi döviz çiftleriyle birleştiriyor. Diğerleri ise altın, petrol ve döviz kurlarını bir araya getiriyor. Birden fazla piyasa koşulunun gerçekleşmesini gerektiren bu kontratlar, maliyeti düşürürken, ilk yatırımı 10 ila 20 katına kadar çıkarabilen kaldıraçlı getiriler sunabiliyor.
Bu enstrümanlar, klasik alım opsiyonlarına kıyasla çok daha karmaşık. Değerleri yalnızca altın fiyatına değil, aynı zamanda para birimleri, emtialar ve diğer varlıklar arasındaki korelasyonlara da bağlı. Bu nedenle, altın fiyatı doğru tahmin edilse bile, işlemin diğer ayağındaki beklenmedik bir hareket kayba yol açabiliyor.
Bitcoin de zayıflayan dolardan fayda sağladı. Ancak yükselişte zorunlu alımların da etkisi büyük oldu. Coinglass verilerine göre, 19-21 Ağustos arasında 2,5 milyar dolardan fazla düşüş beklentili kalıcı vadeli işlem pozisyonu tasfiye edildi. Ardından ABD’de işlem gören spot Bitcoin fonlarına 2 milyar doların üzerinde giriş oldu.
Kripto paranın bir sonraki hareketi, yatırımcıların onu kalıcı bir dolar zayıflığı hedge’i olarak mı gördüğünü, yoksa yükselişin esas olarak kaldıraçlı kısa pozisyonların kapanmasından mı kaynaklandığını gösterecek. Çok sayıda düşüş pozisyonu temizlendiği için, daha fazla yükseliş için spot alıcıların talebinin sürmesi gerekecek.
Fed Başkanı Kevin Warsh, hafta sonunda enflasyonla mücadele kararlılığını vurgulayarak hem altın hem de Bitcoin’deki yükselişi frenledi. Buna rağmen, altına olan talep geniş tabanlı şekilde devam ediyor; çünkü metal, zayıf dolar, mali endişeler, enflasyon veya finansal piyasalarda yeni bir dalgalanma gibi farklı senaryolardan fayda sağlayabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
