DAX yatırımcılarının moralinin, stratejistlere göre, faizlerin daha da artacağı beklentisiyle kolay kolay düzelmeyeceği öngörülüyor. Eylül ayının başında DAX, cuma günü 26.100 puan seviyesinde haftalık bazda yaklaşık yüzde 1,8 değer kaybetti. Tahvil getirilerindeki artış, devlet borçlanmasını yeniden gündeme taşırken, Ortadoğu’daki süregelen savaş enerji fiyatlarını yukarı çekiyor. Bu nedenle, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) önümüzdeki hafta faiz artıracağı piyasa katılımcıları arasında kesin gözüyle bakılıyor. Ancak Avrupa ve ABD’de faizlerin gelecekteki seyri belirsizliğini koruyor.
Borsalardaki havanın sonbahar boyunca dalgalı kalması bekleniyor. Bu nedenle bazı yatırımcılar daha temkinli hareket ediyor. ODDO BHF Yatırım Direktörü Peter Reichel, “Güçlü temel veriler büyük ölçüde fiyatlara yansıdı, riskler ise ağırlık kazanmaya başladı” diyor. Reichel, bu nedenle yönettikleri portföylerde hisse oranını azalttıklarını ve hisseleri hafif düşük portföy ağırlığına çektiklerini belirtiyor. Şirketlerin güçlü kâr büyümesi ve dinamik kâr beklentileri fiyatları desteklemiş olsa da, “sürekli yeni pozitif kâr sürprizlerine güvenilemeyeceği” uyarısında bulunuyor.
ECB HAREKETE GEÇECEK Mİ – FED NE YAPACAK?
Borsacılar, enflasyondaki gelişmeler ışığında, ECB Yönetim Kurulu’nun perşembe günü para politikasında belirleyici olan mevduat faizini çeyrek puan artırarak yüzde 2,50’ye çıkaracağına kesin gözüyle bakıyor. Merkez bankası, fiyat istikrarının koruyucusu olarak ciddi bir baskı altında. İran savaşı kaynaklı enerji fiyatı şokunun ardından enflasyon yüzde 3,3 ile hedeflenen yüzde 2,0 seviyesinden oldukça uzaklaştı. Haziran ayında, yaklaşık üç yıl aradan sonra yapılan ilk faiz artışının ardından ECB’nin şimdi yeni bir adım atması bekleniyor.
Bundan sonraki faiz yolunun nasıl şekilleneceği ise birçok piyasa katılımcısı için belirsizliğini koruyor. MainSky Asset Management CEO’su Eckhard Schulte, “Enflasyonun esas olarak arz kaynaklı ve dolayısıyla merkez bankasının etki alanı dışında olduğu bir ortamda para politikasını daha da sıkılaştırmak pek mantıklı görünmüyor” uyarısında bulunuyor. Schulte, bu faiz artışının ekonominin kaldırabileceği bir adım olabileceğini, ancak ilave adımların Euro Bölgesi’nde döngüsel toparlanmayı sekteye uğratabileceğini ekliyor. Helaba stratejistleri ise ECB’nin daha uzun bir süre hareketsiz kalmasını bekliyor. “ECB, enflasyon risklerini erken fark edip hızlıca harekete geçerek zaten çok şey başardı – 2021/22 döneminden farklı olarak.”
Euro Bölgesi’nde faizlerin gelecekteki seyri kadar belirsiz olan bir diğer konu ise, Federal Reserve’ün (Fed) bir sonraki hafta nasıl bir karar alacağı. Merck Finck Başstratejisti Robert Greil, “Jackson Hole’daki Kevin Warsh konuşmasından sonra, ABD Merkez Bankası’nın – Donald Trump’ın isteğine rağmen – politika faizini artırmaması ABD Merkez Bankası’na olan güven açısından zararlı olur” diyor. ABD’de ağustos ayında beklenenden güçlü gelen istihdam artışı, cuma günü faizlerin yükseleceği yönünde spekülasyonları artırdı. Tarım dışı istihdamda toplam 162.000 yeni iş yaratıldı; uzmanlar ise sadece 56.000 yeni iş bekliyordu.
SEÇİMLER VE EKONOMİK VERİLER GÜNDEMDE
Haftanın başında Almanya’da Saksonya-Anhalt eyalet seçimlerinin sonuçları da gündemde olacak. Birkaç gün önce yapılan bir ankete göre AfD, açık ara birinci sırada yer alıyordu. Parti, oyların yüzde 41’ini alarak beş yıl öncesine kıyasla sonucunu neredeyse ikiye katlayacak. Yatırımcılar için özellikle bunun ekonomik güce olası etkileri önemli olabilir. Marcard, Stein & Co. stratejistleri, “Pahalı popülist seçim vaatleri ve kısıtlayıcı göç politikası ekonomiye zarar verir” değerlendirmesinde bulunuyor.
Ekonomik verilere bakıldığında, yatırımcılar yeni haftanın başında özellikle temmuz ayı Almanya sanayi üretimi ile Euro Bölgesi’nin ikinci çeyrek gayri safi yurt içi hasılasına odaklanacak. ABD’de ise hafta pazartesi günü bir tatille (Labor Day) başlıyor ve borsalar kapalı olacak. Perşembe günü üretici fiyatları öne çıkarken, haftanın sonunda ağustos ayı tüketici fiyatları ve Michigan Üniversitesi’nin tüketici güveni verileri açıklanacak.
Şirketler tarafında ise Apple, haftanın ortasında yeni iPhone modellerini tanıtacak. Volkswagen’de ise denetim kurulunun otomobil üreticisinin sıkı tasarruf programını onaylamasının ardından gelişmeler yakından izleniyor. Yeniden yapılanma planının uygulanmasında ise yeni çatışmaların yaşanması bekleniyor; özellikle planlanan 50.000 kişilik işten çıkarma konusunda çalışan temsilcilerinin söz hakkı olacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
