Daktronics (DAKT), 2 Eylül’de mali ilk çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirket, son üç yılın en yüksek çeyreklik hisse başına kazancını elde etti. Seyreltilmiş hisse başına kazanç, yıllık bazda yüzde 21,2 artışla 0,40 dolara yükseldi. Bu çeyrek, geçen yılın aynı dönemine göre bir hafta daha kısa (13 hafta) olmasına rağmen, net satışlar yüzde 7,1 artarak 234,6 milyon dolara ulaştı. Brüt kâr marjı ise 80 baz puan artışla yüzde 30,5’e çıktı. Yıllarca düşük marjlarla çalışan bir şirket için bu tablo dikkat çekici.
Growth Firing On More Cylinders
En güçlü büyüme, Daktronics’in geleneksel iş alanı dışındaki segmentlerden geldi. Uluslararası satışlar, Kolombiya’daki büyük bir futbol stadyumu siparişi ve Sırbistan’daki uzun süreli bir müşteriye yapılan 50 ekranlık kurulumun etkisiyle yüzde 66,1 artarak 28,4 milyon dolara yükseldi. Ulaşım segmentinde satışlar ise yüzde 29 artışla 21,4 milyon dolara çıktı. Los Angeles ve Spokane havalimanlarının dar piksel aralıklı ekran siparişleri ile Florida ve Houston’daki ulaşım ajanslarının yeni sistemler için anlaşmaları bu büyümeyi destekledi. Bu iki segment, şirketin geleneksel skor tabelası işine kıyasla daha yüksek marjlara sahip ve bu da marjlardaki iyileşmeyi açıklıyor.
Daktronics, donanım satışlarının üzerine tekrarlayan gelir modelleri de ekliyor. Şirketin gerçek zamanlı grafik motoru Camino 8, nisan ayında Angel Stadium’da kullanıma sunuldu ve bu sonbaharda 10’dan fazla NHL, MLS ve NCAA tesisinde devreye alınacak. Temmuz ayında ise lise sporları için abonelik tabanlı mobil taraftar etkileşim platformu LiveWorx’u piyasaya sürdü. Bu platform, şirketin geleneksel olarak bir kez satış yaptığı iş modeline abonelik katmanı ekliyor. Mali tablolar da bu hikâyeyi destekliyor: 1 Ağustos itibarıyla Daktronics’in kasasında 154,6 milyon dolar nakit, 10,5 milyon dolar borç bulunuyor. Şirket, çeyrekte 27,5 milyon dolar serbest nakit akışı yarattı ve üst üste altı çeyrektir 300 milyon doların üzerinde bir bakiye taşıyor. Yönetim, bu nakdin bir kısmıyla 225.500 hisseyi 19,56 dolardan geri aldı; son beş çeyrekte toplam 29,9 milyon dolarlık hisse geri alımı yapıldı.
Cracks Beneath The Headline Numbers
Tüm kalemlerde aynı yönde hareket görülmedi. Yeni siparişler, yıllık bazda yüzde 19,6 düşüşle 191,8 milyon dolara geriledi. Yönetim, bu düşüşü kaybedilen işlere değil, hâlâ sonuçlanmamış büyük proje görüşmelerine bağladı ve satın alma siparişlerinin ikinci çeyrekte gelmesini bekliyor. Lise, park ve rekreasyon satışları yüzde 7,8 düşüşle 54,7 milyon dolara, ticari satışlar ise yüzde 5,3 azalarak 43,7 milyon dolara indi. Her iki segmentte de bu düşüş, projelerin tamamlanma zamanlamasıyla ilgili. Bu durum, yatırımcıların, şu anda bakiye dışında bekleyen gelirlerin zamanında gerçekleşeceğine güvenmesini gerektiriyor.
Girdi maliyetlerinde de artış yaşanıyor. RAM ve diğer bileşen fiyatlarındaki yükseliş, satılan malın maliyetini artırdı ve bu çeyrekte kaydedilen 3 milyon dolarlık gümrük vergisi iadesinin etkisini büyük ölçüde sildi. Daktronics, bu baskıyı dengelemek için fiyat artışına gitti. Ayrıca şirket, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC), Los Angeles Clippers’a yönelik bir lig soruşturması kapsamında Daktronics ve NBA oyuncusu Kawhi Leonard hakkında bilgi talep ettiğini açıkladı. Yönetim, bu konuda daha fazla detay paylaşmadı. Daktronics, ayrıca özelleştirilmiş uluslararası ulaşım işinden çıkmayı değerlendiriyor. Bu adım, İrlanda’daki tesisini riske atabilir ve burada çalışanlarla toplu işten çıkarma görüşmelerinin başlatılmasına yol açtı.
What The Market Is Pricing In
Son çeyrekte hedge fon sahipliği 25 fondan 21’e geriledi; bu, büyük bir çıkıştan ziyade sınırlı bir geri çekilme olarak değerlendiriliyor. Kısa pozisyon oranı ise sadece yüzde 5,12 seviyesinde ve hisseye yönelik organize bir şüphe olmadığını gösteriyor. Hisseler, 10 Eylül itibarıyla 15,43 ileriye dönük F/K oranından işlem görüyor. Bu çarpan, yüzde 21’lik hisse başına kazanç büyümesini veya marj genişlemesini tam olarak fiyatlamıyor. Hâlâ mütevazı olan değerleme ile hızlanan kârlılık arasındaki bu fark, izlenmesi gereken bir gerilim yaratıyor.
Where This Leaves Investors
Daktronics, mali ikinci çeyreğe rekor çeyreklik kârlılıkla, bir buçuk yıldır 300 milyon doların üzerinde seyreden bakiye ile ve uluslararası ile ulaşım segmentlerinde yeni büyüme motorlarıyla giriyor. Ancak aynı zamanda, kâğıt üzerinde küçülen bir sipariş defteri, artan girdi maliyetleri ve Kawhi Leonard soruşturması ile olası İrlanda yeniden yapılanmasında iki belirsizlikle karşı karşıya. Büyüme hikâyesinin devamı için, ertelenen siparişlerin yönetimin öngördüğü gibi ikinci çeyrekte satın alma siparişine dönüşmesi gerekiyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: insidermonkey.com
