Goldman Sachs verilerine dayanan Sethi Associates’tan Neil Sethi’nin analizine göre, bu hafta hisse senetleri üzerinde teknik açıdan güçlü bir destek oluşuyor ve bu durum ilk bakışta göründüğünden daha kalıcı olabilir.
Goldman’ın modellemelerine göre, önümüzdeki hafta ABD hisse senetlerinde yaklaşık 45 milyar dolarlık alım bekleniyor. Bunun yaklaşık 34 milyar doları S&P endeksine (SPX, SPY, IVV, VOO) odaklanmış durumda. Bu, kayıtlardaki en büyük ikinci alım tahmini olarak öne çıkıyor. Sistematik yatırımcıların yılın başından bu yana net satıcı pozisyonundan net alıcıya geçişi, bu değişimin temelini oluşturuyor.
Daha yapısal bir gelişme ise dealer gamma pozisyonlarındaki değişim. 2025’e girerken dealer gamma, piyasanın üzerinde yoğunlaşmıştı ve bu durum, dealer’ların uzun call pozisyonlarını hedge etmek için yükselişlerde satış yapmasına yol açarak rallileri sınırlıyordu. Ancak tablo tersine döndü; dealer gamma artık piyasanın altına kaydı ve dealer’lar yukarı yönlü hareketlerde kısa gamma pozisyonunda bulunuyor. Dealer gamma’nın %5 yukarı ve %5 aşağı seviyeleri arasındaki fark, tarihin en yüksek seviyesine ulaştı. Bu da dealer’ların hedge akışlarının fiyat hareketlerine verdiği tepkinin asimetrik şekilde arttığı anlamına geliyor. Fiyatlar düştüğünde dealer’lar kısa put hedge’larını dengelemek için alım yapıyor; yükselişlerde ise kısa call pozisyonlarını kapatmak için yeniden alıma yöneliyorlar.
Goldman, “diğer tüm koşullar sabit kalırsa” uyarısını da ekliyor. Volatiliteyi ciddi şekilde yeniden fiyatlayacak bir makro şok, gamma dinamiklerini hızla tersine çevirebilir. Ancak böyle bir katalizör olmadığı sürece, piyasada kalıcı bir yükseliş için yapısal zemin, bazı ölçütlere göre, bugüne kadarki en güçlü seviyede.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
