Citi Wealth’in CIO Weekly Bülteni, küresel bellek pazarında önemli ama sessiz bir değişime dikkat çekiyor: Çin’in yerli bellek çipleri artık “uluslararası alanda tanınırlık” kazanmaya başladı.
Notta tek tek şirket isimleri belirtilmese de, Çinli tedarikçilerin giderek daha fazla kabul görmesi, Micron Technology (MU), SanDisk (SNDK) ve Western Digital (WDC) gibi Çin dışı mevcut oyuncular için rekabet riskini artırıyor.
Citi, Küresel Fiyat Baskısına Karşı Uyarıyor
Alıcılar artık Çin menşeli DRAM ve NAND ürünlerini son çare yerine kabul edilebilir alternatifler olarak görmeye başladıkça, sektörün önde gelen şirketlerinin fiyat belirleme gücü zayıflayabilir.
Citi, küresel fiyat baskısı riskine doğrudan işaret ediyor: Çin’in çiplerinin “uluslararası tanınırlık” kazanması, “küresel bellek fiyatları üzerinde baskı” oluşturabilir.
Pratikte bu, büyük veri merkezi müşterileri ve diğer alıcıların, Micron ve SanDisk ile sözleşme görüşmelerinde artık daha güçlü alternatif tedarikçilere sahip olduğu anlamına geliyor.
Çinli üreticiler güç verimliliği veya yoğunlukta bir adım geride kalsalar bile, fiyat rekabetine açık olmaları, özellikle müşteri SSD’leri, mobil LPDDR ve orta seviye kurumsal depolama gibi emtia segmentlerinde sözleşmeli DRAM ve NAND fiyatlarının yükselmesini sınırlayabilir.
Bellek döngüsü aşağı döndüğünde, Çin’den gelen ek düşük maliyetli kapasite, her düşüşü daha sert hale getiriyor ve Citi’ye göre, arzı disiplinli şekilde azaltarak iyileşmenin başlamasını geciktiriyor.
Oligopolden Marj Baskısına
Micron ve SanDisk için tehdit, bir gecede pazar payı kaybı değil, daha çok kalıcı bir “marj baskısı” hikâyesiyle ilgili.
Yatırımcılar, geçmişte birkaç küresel devin arzı konsolide edebildiği, yapay zekâ ve bulut kaynaklı talep şoklarından faydalanabildiği ve kontrollü sermaye harcamalarıyla kârlılığı yeniden sağlayabildiği dönemlerde hisseye daha yüksek değer biçiyordu.
Ancak Çin menşeli DRAM ve NAND ürünlerinin artık küresel satın alma listelerinde standart hale gelmesi, bu iş modelini karmaşıklaştırıyor. Bu durum, yükseliş dönemlerinde daha düşük zirve marjları, düşüş dönemlerinde ise daha derin dipler ve yeni fabrika yatırımları ile teknoloji geçişlerinde daha dalgalı getiriler anlamına geliyor.
Citi bülteni bu asimetrik durumu özetliyor: Çinli bellek üreticilerinin tanınırlık kazanması yeni oyuncular için olumlu bir gelişme olsa da, arzın sıkı kalacağı varsayımıyla kâr gücünü sürdüren mevcut şirketler için değerleme açısından bir baskı oluşturuyor.
Bundan sonraki süreçte, Micron ve SanDisk için temel soru, Çin’in yeni tanınan bellek çip tedarikçilerinden gelen baskıyı dengeleyebilecek kadar farklılaşma sağlayıp sağlayamayacakları olacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
