Portföylerde temkinli olmak için zaman gelmiş olabilir; önde gelen stratejistlerin değerlendirmeleri bu yönde.
S&P 500 endeksi, son üç aylık dönemde yalnızca yüzde 1’in biraz üzerinde yükselerek durgun bir seyir izledi. Yaz aylarının sonuna yaklaşılırken Wall Street’te yeni bir tedirginlik havası oluşmaya başladı.
Citadel Securities ve JPMorgan’daki stratejistler, kısa vadede temkinli bir duruşa geçtiklerini belirtti. Ancak her iki kurum da boğa piyasasının sona erdiğini düşünmüyor.
JPMorgan’ın piyasa istihbarat ekibi, pazartesi günü yaptığı açıklamada “taktiksel olarak temkinli/nötr” bir bakış açısına geçtiklerini bildirdi. Citadel Securities’in hisse senedi ve türev stratejisi başkanı Scott Rubner ise “kısa vadeli asimetride değişim” yaşandığını ifade etti.
Her iki kurum da, geçmişte eylül ayının özellikle ara seçimler öncesinde zorlu geçtiğine dikkat çekti. Ancak temkinlilik sadece takvimle sınırlı değil.
Tyler ve ekibi, hisse senedi boğa piyasalarının genellikle faiz artırımı döngüsü ya da resesyon ile sona erdiğini hatırlatıyor. Resesyon ihtimali şu an uzak görünse de, Kevin Warsh’ın Jackson Hole’daki konuşmasının ardından bu ay bir faiz artışı olasılığı gündeme geldi ve ilave artışlar da masada olabilir.
Diğer faktörler arasında, piyasa yönü konusunda net sinyal vermeyen pozisyonlanma, İşçi Bayramı sonrası kredi ihracında olası artış, momentumun çözülmesi ve bu hafta Broadcom’un (AVGO) sonuçlarının ardından çip ve yapay zekâ hisselerinde beklenen hareketin gelmemesi ihtimali yer alıyor.
Rubner ise bilanço açıklama takvimindeki durgunluğa, eylül ayında bireysel yatırımcıların genellikle daha az aktif olmasına ve bilanço öncesi şirketlerin hisse geri alımlarını durduracak olan “blackout” dönemine dikkat çekiyor.
ABD’deki en büyük 100 emeklilik fonunun fonlanma oranı yüzde 112 ile 2001’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Rubner, bunun fonları çeyrek sonuna kadar portföylerinde hisse satıp tahvil alarak “de-glide ve bağışıklama” stratejisine yönelteceğini belirtiyor. Ayrıca, 18 Eylül’e kadar vadesi dolacak toplam 9,6 trilyon dolarlık ABD opsiyonu bulunuyor; bunun 6,2 trilyon dolarlık kısmı ise yalnızca 18 Eylül’de sona erecek.
Rubner, aşağı yönlü korumanın ucuz olduğunu ve piyasa korumasına olan talebin yılın en düşük yüzde 1’lik diliminde olduğunu hesaplıyor. Bir ay sonra vadesi dolacak ve mevcut piyasa fiyatının yaklaşık yüzde 3 altında olan S&P 500 satım (put) opsiyonunun fiyatı, cuma günü aralık 2024’ten bu yana en düşük seviyeye geriledi. Rubner, hisse senetlerinde koruma almanın yanı sıra tahvillerin de daha iyi bir fırsat sunabileceğini belirtiyor.
JPMorgan’ın stratejisi ise sektör ve stil rotasyonlarıyla farklılaşıyor. Nasdaq 100’de uzun, Russell 2000’de kısa pozisyon almayı tercih ediyorlar. Muhteşem 7 (MAGS) ve yazılım (IGV) hisselerini, yarı iletken (SOXX) ve bellek (DRAM) hisselerine kıyasla daha cazip buluyorlar. Ekonomik büyüme hikayesi nedeniyle büyük ölçekli bankaları ve enerji fiyatları düşerse tüketiciye yönelik XLY hisselerini öne çıkarıyorlar. Sağlık sektörü hisselerinin ise ara seçimlere kadar en iyi defansif sektör olma eğiliminde olduğunu ekliyorlar. Ayrıca, kredi ETF’lerinde kısa pozisyon ve hisse senedi volatilite ürünlerinde uzun pozisyon öneriyorlar.
Piyasa
S&P 500 vadeli işlemleri (ES00) (NQ00), salı günü erken saatlerde petrol fiyatları (CL00) ve tahvil getirilerindeki (BX:TMUBMUSD10Y) yükselişle birlikte geriledi. Özellikle Japonya’da 10 yıllık tahvil getirisi (BX:TMBMKJP-10Y) onlarca yıl sonra ilk kez yüzde 3’ü aştı.
Varlık performansında öne çıkanlar:
S&P 500 endeksi 7.686,14 puanda. Son 5 günde yüzde 0,43, son 1 ayda yüzde 1,13, yıl başından bu yana yüzde 12,28 ve son 1 yılda yüzde 18,98 yükseldi.
Nasdaq Composite 26.370,89 puanda. Son 5 günde yüzde 1,50, son 1 ayda yüzde 1,76, yıl başından bu yana yüzde 13,46 ve son 1 yılda yüzde 22,91 artış gösterdi.
10 yıllık ABD tahvil getirisi 4,792 seviyesinde. Son 5 günde 15,80, son 1 ayda 17,30, yıl başından bu yana 62 ve son 1 yılda 52,90 baz puan yükseldi.
Altın 4.415,3 seviyesinde. Son 5 günde yüzde 6,37 düşerken, son 1 ayda yüzde 6,80, yıl başından bu yana yüzde 1,92 ve son 1 yılda yüzde 22,66 yükseldi.
Petrol 87,92 seviyesinde. Son 5 günde yüzde 8,40, son 1 ayda yüzde 17,01, yıl başından bu yana yüzde 53,14 ve son 1 yılda yüzde 33,98 artış kaydetti.
Veri: MarketWatch. Tahvil getirilerindeki değişim baz puan cinsindendir.
Gündem
Hürmüz Boğazı’nda iki petrol süpertankerinin füzelerle vurulduğu bildirildi.
Çinli hızlı moda perakendecisi Shein, zorlu bir halka arz süreci geçirdi.
Ekonomi takviminde Tedarik Yönetim Enstitüsü (ISM) imalat endeksi ve açık iş pozisyonları verileri yer alıyor.
Palo Alto Networks (PANW), Dell Technologies (DELL) ve MongoDB (MDB) şirketlerinin bilanço sonuçları piyasa kapanışı sonrası açıklanacak.
İran’daki savaş nedeniyle helyum kıtlığı yaşanırken, parti balonları lüks haline gelebilir.
Grafik
Brookings Institution’da görev yapan ve eski Goldman Sachs döviz stratejisti Robin Brooks, ABD veri sürprizlerinin ağırlıklı ortalaması ile 10 yıllık ABD tahvil getirisi arasındaki ilişkiyi gösteren bir grafik paylaştı. Brooks, verilerin tahvil getirilerinin düşmesi gerektiğine işaret ettiğini, ancak tam tersinin yaşandığını belirtiyor. “Zayıf veriler, piyasanın enflasyon ve büyüme beklentilerini aşağı çekmesiyle 10 yıllık getiriyi baskılamalıydı, ancak tam tersi oldu. 10 yıllık getiri yükseldi, üstelik veri sürprizleri negatifken. Bu, Hazine tahvillerine olan talebin ilk bakışta göründüğünden daha zayıf olduğunun bir göstergesi” diyor Brooks.
En çok işlem gören hisseler
Doğu saatiyle sabah 6 itibarıyla en aktif işlem gören hisse senedi kodları şunlardı:
NVDA – Nvidia
TSLA – Tesla
SPCX – SpaceX
MU – Micron Technology
GPRO – GoPro
AMZN – Amazon.com
AAPL – Apple
TSM – Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
AMD – Advanced Micro Devices
MSFT – Microsoft
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: morningstar.com
