Bunzl (BNZL), son dönemde zorlu bir süreçten geçerken, bu güncelleme şirketin toparlanma sinyalleri verdiğini gösteriyor.
Geçen yıl yapılan kâr uyarısının ardından hisse fiyatında yaşanan sert düşüş, yatırımcılar için olumsuz bir tablo yaratmıştı. Mart ayında açıklanan yıl sonu sonuçları ise şirketin dengelenmesine yardımcı oldu. Sonraki dönemlerde gelen ticari güncellemeler, hisse fiyatındaki düşüşü durdurdu ve yıl başından bu yana hisseler yüzde 34 artış gösterdi. Ancak son iki yılda fiyat yüzde 21 geriledi ve şirketin en büyük pazarı olan Kuzey Amerika, bu sürecin merkezinde yer aldı. Satışlardaki zayıflık, ürün fiyatlarında yaşanan deflasyon ve şirketin kendi markalı ürünlerinin devreye alınmasının getirdiği maliyetler, yatırımcıların satışa yönelmesine neden oldu.
Buna karşın, toplam gelirin yüzde 52’sini oluşturan bu iş kolunda toparlanma en net şekilde hissediliyor. Dağıtım biriminin öncülüğünde, hacim artışı, marj genişlemesi ve ürün fiyatlarındaki yükselişle birlikte gelirler yüzde 2,5 artarak 3,06 milyar sterline ulaştı. Geçen yılın sonunda kazanılan yeni sözleşmelerle güçlenen bu birim, baz gelirlerde yüzde 8 büyüme kaydetti ve bu da kısa vadeli görünüm açısından olumlu bir işaret olarak öne çıkıyor.
Bunzl’ın uzun yıllardır uyguladığı ve şirkete önemli katkı sağlayan ek satın alım stratejisiyle ilgili bazı soru işaretleri gündeme gelmişti. Şirket bu stratejisine bağlı kalmaya devam ediyor. Nitekim nisan ayında Avustralyalı dağıtıcı Scientifix Group’u portföyüne ekledi. Bu satın alımın yıllık 9 milyon sterlin gelir katkısı sağlaması bekleniyor. Ayrıca geçen yıl toplam 132 milyon sterlin karşılığında sekiz satın alım daha gerçekleştirilmişti.
Bugün ise İspanyol Ghessu Bath’ın satın alındığı açıklandı. Ancak zayıf makroekonomik ortam nedeniyle satın alım hızı belirgin şekilde yavaşladı. Buna rağmen şirket, yılın ikinci yarısında potansiyel anlaşmaların bulunduğu aktif portföyü sayesinde satın alım temposunun yeniden hızlanmasını bekliyor. Ayrıca şirket, Adidas’ın iş güvenliği ayakkabılarıyla yapılan münhasır iş birliği gibi farklı fırsatları da değerlendirmeye devam ediyor.
Genel olarak, grup gelirlerini yüzde 3 artırarak 5,93 milyar sterline çıkardı. Düzeltilmiş faaliyet kârı ise yüzde 8,9 artışla 440,6 milyon sterline yükseldi. Faaliyet marjı yüzde 7’den yüzde 7,3’e çıktı. Satın alımlardaki geçici yavaşlama ise net borcun azalmasına katkı sağladı; net borç 2,65 milyar sterlinden 2,42 milyar sterline geriledi.
Bunzl, yıl geneli için öngörüsünü yukarı yönlü revize etti. Buna göre, yıl sonunda faaliyet marjının önceki beklentideki hafif düşüş yerine yatay seyretmesi bekleniyor. Şirket, düzeltilmiş faaliyet kârında da iyi bir büyüme öngörüyor. Şimdiye kadar hacim artışı, enflasyonun da desteğiyle maliyet artışlarının bir kısmının marjları korumasına olanak sağladı.
Arka planda ise başka bir gelişme dikkat çekiyor. Aktivist hedge fon Elliott Investment Management, şirkette yaklaşık yüzde 5 paya sahip oldu ve değişim talebinde bulunuyor. Özellikle hisse geri alım programının yeniden başlatılması ve Kuzey Amerika operasyonlarının gözden geçirilmesi gündemde. Bunzl, bu taleplere kayıtsız kalmadı ve bugün 500 milyon sterlinlik yeni bir hisse geri alım programı açıkladı.
Bunzl, zayıf noktalarını tespit edip iyileştiren, iyi yönetilen ve genel olarak olumlu bir itibara sahip şirket olarak öne çıkıyor. Temettü ödemeleri 33 yıldır aralıksız artış gösteriyor ve mevcut temettü verimi yüzde 2,7 seviyesinde. Hisseler son bir yılda yüzde 12 yükselirken, FTSE 100 endeksindeki artış yüzde 18 oldu. Bunzl, tarihsel değerleme açısından cazip görünse de yatırımcılar kalıcı bir toparlanma görülene kadar temkinli davranıyor. Bu nedenle, piyasa genelinde şirket için “TUT” görüşünün bir süre daha devam etmesi bekleniyor. Bugünkü güncelleme ise yatırımcıların bir süredir taşıdığı endişeleri hafifletmiş görünüyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
