Bank of America stratejistleri, Fed’in bu yıl faiz artırması için güçlü bir gerekçe olduğunu belirtti. Stratejistler, enflasyonun hedefin üzerinde seyretmesi, işgücü piyasasında aşağı yönlü risklerin azalması ve Fed Başkanı Kevin Warsh’ın faiz artışı için güçlü teşviklere sahip olmasını bu görüşlerine dayanak olarak gösterdi. Bankanın temel senaryosu, yıl sonuna kadar kalan her toplantıda 25 baz puan olmak üzere toplamda 75 baz puanlık faiz artışı öngörüyor.
Eylül ayında olası bir faiz artışının, tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabileceği ve hisse çarpanlarını aşağı çekebileceği ifade edildi. Piyasalarda eylül ayı için fiyatlanan faiz artışı hâlâ yaklaşık 15 baz puan seviyesinde kalırken, aralık ayına kadar toplam faiz artışları için fiyatlama, BofA’nın 75 baz puanlık tahmininin yaklaşık 40 baz puan altında bulunuyor.
ABD 10 yıllık reel tahvil getirileri, Fed fiyatlamasıyla yakından ilişkili ve küresel hisseler için iskonto oranı işlevi görüyor. Eylül ayında olası bir faiz artışı, bu getirilerde ek yukarı yönlü baskı yaratabilir. Son bir haftada ABD 10 yıllık reel getirilerde yaklaşık 10 baz puanlık artışın, aynı dönemde STOXX 600 endeksindeki düşüşün tamamını açıkladığı belirtildi.
Sektörel açıdan bakıldığında, Fed’in şahin bir şekilde yeniden fiyatlanması ve ABD reel getirilerinin yükselmesi; yarı iletkenler, kişisel ve ev eşyaları ile kamu hizmetleri sektörlerinde baskı yaratabilir. Bu sektörlerin faiz hareketlerine duyarlılığı negatif. Havayolları, bankalar ve enerji ise en fazla destek görecek sektörler olarak öne çıkıyor.
Banka, Avrupa hisselerine yönelik olumsuz görüşünü koruyor ve döngüsel hisselerde defansiflere kıyasla düşük portföy ağırlığı öneriyor. Ekonomistlerinin Fed projeksiyonlarına yönelik anlamlı bir şahin fiyatlamanın, Avrupa hisseleri için makul bir düşüş senaryosu olabileceği ifade edildi.
Bununla birlikte, BofA’nın faiz stratejistleri, kısa vadeli enflasyon ivmesinin zayıflaması ve ABD’de zayıf istihdam ile tüketici verilerini gerekçe göstererek tahvil getirilerinde yeniden düşüş beklentisiyle pozisyon almaya başladı. Bankanın temel senaryosu, getirilerde hafif bir düşüş öngörüyor ve bu durumun hisse senetleri için olumlu olacağı belirtiliyor.
BofA ayrıca, risk primlerinde tarihsel olarak düşük seviyelerden yukarı yönlü potansiyel görüyor. Bu beklenti, olası yapay zekâ yatırımlarında hayal kırıklığı, ABD’de zayıf istihdam artışı ve ABD-İran savaşı kaynaklı enerji arzı kesintisi risklerini yansıtıyor. Bankanın makro varsayımları, Stoxx 600 endeksinde ikinci çeyreğe kadar yaklaşık yüzde 10’luk bir düşüşle 580 seviyesine gerileme ve döngüsel hisselerin defansiflere kıyasla yaklaşık yüzde 5 daha fazla geride kalmasını öngörüyor.
Şirketin defansif tarafta tercih ettiği yüksek portföy ağırlığı gıda ve içecek sektöründe. Döngüsel tarafta ise düşük portföy ağırlığı önerdiği sektörler bankalar ve sermaye malları olarak sıralanıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
