Piyasalara ilişkin değerlendirmede bulunan portföy yöneticileri Sam Vecht ve Gordon Fraser, şirketin net aktif değerinin mayıs ayında %3 gerilediğini, ancak MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Latin Amerika Endeksi’nin aynı dönemde %4,2 düşüş göstermesiyle kıyaslandığında daha iyi bir performans sergilediğini belirtti. Tüm performans verileri, temettülerin yeniden yatırıma dönüştürüldüğü ABD doları bazında açıklandı.
Gelişmekte olan piyasalar mayıs ayında %9,7 yükselerek MSCI World endeksinin (%4,5) oldukça üzerinde bir getiri sağladı ve nisan ayında başlayan güçlü toparlanmayı sürdürdü. Ancak bu yükseliş, endeksteki az sayıda teknoloji şirketinin öncülüğünde gerçekleşti; endeksteki çoğu hisse ise ay boyunca yatay veya aşağı yönlü seyretti. MSCI Latin Amerika endeksi, yıl başından bu yana güçlü getirilerin ardından mayıs ayında %4,2 düşüşle geride kaldı. Bölgenin en zayıf büyük piyasası %9,1 düşen Brezilya olurken, madencilik hisselerinin desteğiyle Peru %11,9 yükseldi. Meksika ise dirençli pesosu ve destekleyici para politikası sayesinde %3,5 artış kaydetti.
Portföy düzeyinde, Brezilya’daki hisse seçimi getirilerin en büyük katkı sağlayanı oldu. Endeks dışı materyal hisselerine yapılan yatırımlar da getirileri destekledi. Öte yandan, Meksika’daki hisse seçimi göreli getirileri olumsuz etkiledi.
Hisse bazında bakıldığında, küresel arzın sıkı olması nedeniyle Ero Copper ve Southern Copper gibi bakır hisseleri ay boyunca çift haneli yükselişler kaydetti. Meksikalı uzun mesafe havayolu Aeromexico’daki yüksek portföy ağırlığı da, ABD-İran geriliminin çözülmesine yönelik artan umutlarla petrol fiyatlarının düşmesi sayesinde şirketin yakıt maliyetlerinde önemli bir avantaj sağladı. Brezilyalı devlet petrol şirketi Petrobras’taki düşük portföy ağırlığı da göreli getirileri destekledi.
Brezilyalı lojistik şirketi Rumo, ilk çeyrek FAVÖK’ünün beklentilerin hafif altında kalmasının ardından hisse üzerinde baskı oluştuğu için getirileri olumsuz etkiledi; ancak şirketin operasyonel hacimleri güçlü kalmaya devam etti. Meksikalı çimento üreticisi Cemex’e portföyde yer verilmemesi de, şirketin ilk çeyrek bilançosunun ardından devam eden güçlü ivmesi nedeniyle göreli getirileri aşağı çekti.
Mayıs ayında portföyde çok az değişiklik yapıldı. Localiza hisselerinde, güçlü ilk çeyrek sonuçlarının ardından yukarı yönlü potansiyelin sınırlı görülmesi ve Çinli orijinal ekipman üreticilerinin rekabetinin risk oluşturması nedeniyle pozisyon azaltıldı. Ayın başında ise Aeromexico’daki pozisyon artırıldı.
Brezilya, portföyde en yüksek ağırlığa sahip ülke olmaya devam ederken, Şili en düşük portföy ağırlığına sahip ülke konumunda.
Görünüm
Latin Amerika hisselerine yönelik olumlu görüş korunuyor. Bölge, yabancı yatırımcı ilgisi, cazip değerlemeler, dirençli emtia fiyatları ve bazı ülkelerde devam eden parasal gevşeme beklentisiyle destekleniyor. Küresel ortam belirsizliğini korusa da, Latin Amerika’nın büyük askeri gerilim noktalarına doğrudan maruziyetinin düşük olması ve önemli bir emtia üreticisi olması, temel göstergeleri destekleyici bir unsur olarak öne çıkıyor.
Daha önce de vurgulandığı gibi, Latin Amerika hisse piyasaları Ortadoğu’daki gerilimlerin tırmanması gibi jeopolitik şoklara karşı görece yalıtılmış durumda. Bölgenin sınırlı doğrudan ticaret ilişkileri ve net emtia ihracatçısı konumu nedeniyle, olası etkiler daha çok piyasa duyarlılığı, enflasyon ve emtia fiyatı oynaklığı üzerinden hissedilebilir; bölgesel temellerde bozulma anlamına gelmeyebilir. Bununla birlikte, jeopolitik gerilimlerin sürmesi veya küresel finansal koşullarda yeniden sıkılaşmaya yol açması halinde kısa vadeli geri çekilmeler yaşanabilir.
Brezilya’da odak noktası giderek 2026 seçimlerine, mali görünüme ve para politikasının seyrine kayıyor. Brezilya Merkez Bankası, nisan ayı sonunda Selic faiz oranını %14,5’e indirdi; ancak politika reel anlamda hâlâ oldukça sıkı. Bu durum, zaman içinde daha düşük faizlerin iç likiditeyi desteklemesi için alan yaratıyor.
Meksika’da ise kısa vadeli piyasa duyarlılığı, temmuz 2026’da yapılacak USMCA ortak gözden geçirme öncesinde ticaretle ilgili haber akışından etkilenebilir. Ancak ülkenin ABD tedarik zincirleriyle derin entegrasyonu, devam eden yakınsama (nearshoring) trendi ve disiplinli para politikası, kısa vadeli risklerden daha önemli yapısal destekler sunuyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: yahoo.com
