ABD Merkez Bankası (Fed) Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller’ın faiz artışlarına ilişkin endişeleri hafifleten açıklamaları ve kurumsal talepteki artış, perşembe günü Bitcoin’in 81.000 doların üzerine hızla yükselmesini sağladı. Bu gelişme, kripto piyasasının genelinde de yükselişi tetikledi.
Waller, 3 Eylül’de yaptığı açıklamada, ağustos ayı enflasyonunun soğumaya devam etmesi halinde bu ay faiz oranlarının sabit tutulmasını destekleyebileceğini belirtti. Bu açıklama, eylül ayında faiz artışı olasılığını gün içinde yaklaşık %65’ten %50’ye düşürdü. Hazine tahvili getirileri de bu açıklamaların ardından geriledi.
Bu haberin ardından başta Ethereum, XRP ve Solana olmak üzere önde gelen kripto varlıklar %5’in üzerinde değer kazandı. Zcash ve Cardano ise %10’un üzerinde artış kaydetti.
Kısa Pozisyonların Yerini Yeni Sermaye Alıyor
Bitcoin’deki yükselişin ilk aşamasında ağırlıklı olarak ayı yönlü pozisyonların tasfiye edilmesi etkili olurken, son dönemde piyasaya yeni sermaye girişleri dikkat çekiyor.
ABD spot Bitcoin ETF’leri perşembe günü 730,9 milyon dolarlık girişle ocak ayından bu yana en yüksek günlük sermaye akışını gördü. BlackRock’ın IBIT ürünü yaklaşık 454 milyon dolarlık paya sahip olurken, Fidelity, Grayscale ve diğer sağlayıcıların ürünleri de önemli miktarda sermaye çekti.
CryptoQuant’ın verilerine göre, Bitcoin’in 81.000 dolara yaklaşmasında büyük ölçüde kısa pozisyonların kapatılması etkili oldu ve yeni uzun pozisyon açan yatırımcı sayısı görece düşük kaldı. Bu nedenle yükselişin ilk aşaması, zorunlu alımların etkisiyle sınırlı kaldı.
Ancak son piyasa hareketleri, bu kompozisyonun değişmeye başladığına işaret ediyor.
Perşembe günkü ETF girişleri, ABD Bitcoin fonlarının yaklaşık 3,5 milyar dolar çektiği güçlü bir ağustos ayının ardından geldi. Bu, eylül 2025’ten bu yana en iyi aylık performans olarak kaydedildi. Aynı dönemde, borsalardaki spot işlem hacmi de Bitcoin’in 80.000 dolara yaklaşmasıyla birlikte hızla arttı.
CryptoQuant verileri, Bitcoin’in günlük spot işlem hacminin ağustos başındaki dip seviyelere kıyasla yaklaşık üç-dört katına çıktığını gösteriyor. En büyük artış bir borsada görülürken, diğer büyük borsalarda da işlem hacmi yükseldi.
Borsalar çevresinde balina hareketliliği de artıyor. Saatlik bazda Bitcoin balina girişleri defalarca 2.000 BTC’yi aştı. Bir borsadaki ortalama BTC yatırma miktarı ise yaklaşık 20-30 BTC’den 50 BTC’nin üzerine çıktı ve zaman zaman 75 BTC’ye yaklaştı.
Bu transferler, doğrudan birikimden ziyade daha yoğun katılıma işaret ediyor; çünkü borsalara gönderilen coin’ler satış öncesi de hareket ettirilebiliyor.
Ancak ETF aboneliklerindeki artış ve spot hacimdeki yükselişle birlikte değerlendirildiğinde, yükselişin ilk kısa pozisyon kapama dalgasına kıyasla daha geniş bir yatırımcı kitlesini piyasaya çektiği görülüyor.
Piyasa genişlemesi yalnızca Bitcoin ile sınırlı kalmıyor. Yedi günlük kümülatif altcoin yatırma işlemleri yaklaşık 15.000-20.000 seviyesinden 45.000’e yükseldi. Bu da piyasa duyarlılığındaki iyileşmenin, kripto piyasasının geneline yayılan bir katılıma dönüştüğünü gösteriyor.
Böylece Bitcoin, toparlanmanın ilk aşamasına kıyasla daha geniş bir talep tabanıyla yeni bir sınavın eşiğine geliyor.
Opsiyon Yatırımcıları Temkinli
Spot piyasadaki güçlenme, Bitcoin’in aşması gereken fiyat bölgesinde yoğunlaşan türev ürün piyasasıyla karşı karşıya.
Cuma günü, toplam 2,39 milyar dolar değerinde 29.600 Bitcoin opsiyonu vadesini doldurdu. Put-call oranı 0,65 seviyesinde gerçekleşirken, maksimum acı noktası 73.000 dolar oldu. Bu vade, açık opsiyonların yalnızca yaklaşık %7’sini oluşturdu ve pozisyonların büyük kısmı korunmuş oldu.
Greeks.live verilerine göre, daha önce farklı seviyelere yayılan call gamma maruziyeti, yatırımcıların 80.000 dolar üzerindeki call opsiyonlarını satmasıyla birlikte belirli seviyelerde yoğunlaşmaya başladı. Put gamma maruziyeti ise düşük kalmaya devam ediyor. Bu pozisyonlanma, Bitcoin yükseldikçe opsiyon satıcılarının hedge ayarlamaları nedeniyle belirli fiyat seviyelerinde ek sürtüşme yaratabilir.
Yoğunlaşma, bir diğer önemli eşiğin hemen altında bulunuyor.
Bitcoin, 28 Ağustos’ta 81.400 dolara ulaştıktan sonra yaklaşık 76.000-81.000 dolar aralığına geri çekildi. CryptoQuant’ın 365 günlük hareketli ortalaması ise 82.300 dolar civarında bulunuyor ve şirket bu seviyeyi uzun vadeli boğa piyasası rejimlerinin ayrım noktası olarak kullanıyor.
CryptoQuant’ın Boğa Skoru, ağustos ayındaki yükselişte kısa süreliğine 80’e ulaşmasının ardından 70 seviyesinde kalmaya devam ediyor. 60’ın üzerindeki değerler, tarihsel olarak daha güçlü piyasa koşullarıyla örtüşüyor.
Buna karşın, volatilite piyasalarında Bitcoin bu sınava yaklaşırken agresiflik azalıyor.
Aylık gerçekleşen volatilite bu hafta yaklaşık %40’a yükselirken, aylık ima edilen volatilite yaklaşık %36’ya geriledi. 15 günlük volatilite risk primi perşembe günü kısa süreliğine -%16’ya düştü, ardından -%6 seviyesine toparladı. Bu oran, geçen ayın yaklaşık %15’lik zirvesinin oldukça altında.
Bu nedenle Bitcoin, opsiyon fiyatlarının ima ettiğinden daha sert hareket ediyor.
Başlıca kaldıraç göstergeleri de yüzeyin altında daha ılımlı bir tablo çiziyor. Bitcoin açık pozisyon büyüklüğü dolar bazında 48 milyar dolara yaklaşırken, Alphractal verileri BTC cinsinden aynı maruziyetin gerilediğini gösteriyor. Dolar bazında açık pozisyonlardaki artışın bir kısmı, Bitcoin fiyatındaki yükselişten kaynaklanıyor; yatırımcıların aldığı risk miktarında orantılı bir artış yok.
Sonuç olarak, Bitcoin büyük bir kırılım seviyesinin hemen altında yer alırken türev piyasası görece temkinli kalıyor.
80.000 dolar üzerindeki call pozisyonlanması artarken, ima edilen volatilite gerçekleşen volatilitenin altına geriledi. Yatırımcılar, fiyat dalgalanmalarında ani bir genişleme yerine konsolidasyon fiyatlıyor.
Yükselişin Sürmesi İçin Alıcıların Devamı Gerekiyor
Bitcoin, 80.000-83.000 dolar aralığında yeni bir denemeye, toparlanmanın ilk aşamasına kıyasla daha sağlam bir zeminle giriyor.
Kısa pozisyon kapamalarındaki artış, yükselişi hızlandırabilir; ancak bu etki, ayı yönlü pozisyonlar kapandıkça azalır. Kalıcı yükselişler ise giderek daha yüksek fiyatlardan alım yapmaya istekli yatırımcıların varlığını gerektirir.
Perşembe günkü ETF girişleri, bu geçişin başladığına işaret ediyor.
Buradaki asıl sınav, süreklilik. Tek bir 730,9 milyon dolarlık işlem günü talebi güçlendirse de, haftanın başında fonlardan 236 milyon dolarlık çıkış yaşandığı düşünüldüğünde, kalıcı bir kurumsal talep anlamına gelmiyor.
Bitcoin’in ayrıca 80.000 dolar üzerindeki call pozisyonlarını absorbe etmesi ve yaklaşık 82.300 dolardaki uzun vadeli eşiği aşması gerekiyor. Opsiyon piyasası ise düşük volatilite fiyatlamasını sürdürüyor.
Waller’ın açıklamaları makro görünümü iyileştirse de, bu destek gelen enflasyon verilerine bağlı. Beklenenden güçlü bir enflasyon, sıkılaşma beklentilerini hızla geri getirebilir ve perşembe günkü finansal koşullardaki gevşemenin bir kısmını tersine çevirebilir.
Şu anda Bitcoin, toparlanmanın ilk aşamasında eksik olan bir unsura sahip: Spot piyasadan gelen güçlü yeni sermaye girişi ve kripto piyasasının geneline yayılan katılım artışı.
Bu durumun kalıcı bir boğa piyasası kırılımına dönüşüp dönüşmeyeceği, ilk yükseliş dalgası sonrası alıcıların piyasaya dönüp dönmeyeceğine bağlı olacak. ETF talebi devam ederse, Bitcoin’in 83.000 dolara bir sonraki denemesi, opsiyon piyasasındaki düşük volatilite beklentilerinin ne kadar sürdürülebileceğini de test edecek.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cryptorank.io
