Arjantin’den gelen stablecoin haberleri, dijital dolarların ülkenin peso tabanlı kripto piyasasına ne kadar derinlemesine entegre olduğunu ortaya koyuyor. a16z crypto tarafından aktarılan Artemis verilerine göre, stablecoin’ler peso cinsinden kripto işlem hacminin %94’ünü oluşturuyor.
Bu oran, veri sağlayıcının takip ettiği büyük itibari para birimleri arasında en yüksek paya işaret ediyor. Sonuç olarak, pesodan kriptoya geçiş yapan yatırımcılar ağırlıklı olarak dolar endeksli token’lara yöneliyor.
Bu eğilim yalnızca işlem hacmiyle sınırlı kalmıyor. a16z crypto’nun ağustos ayı sonundaki raporuna göre, Arjantinlilerin yaklaşık beşte biri artık kripto para kullanıyor. Ülkenin en büyük 15 kripto uygulamasının indirme sayısı ise 2024’te yıllık bazda %93 artış gösterdi.
Lemon uygulamasının indirme rakamları da a16z’nin kapsadığı tüm çeyreklerde yükselmeye devam etti. Bu artış, ülkede enflasyonun yavaşça gerilemesine rağmen sürdü.
Tüm bu veriler, değişen ekonomik ortamda kripto faaliyetlerinin devam ettiğini gösteriyor. Ancak en yoğun ilgi, dolar endeksli varlıklarda toplanıyor. Bu da stablecoin işlemlerini Arjantin’in kripto piyasasında kilit bir unsur haline getiriyor.
Stablecoin Talebinde Dijital Dolar Etkisi
Arjantin’de hanehalkı, uzun süredir birikimlerini tamamen pesoya güvenmek yerine ABD dolarıyla tutmayı tercih ediyor. Ancak 2019’da döviz kontrollerinin geri gelmesiyle bu davranış zorlaştı. Bireylerin resmi kanallardan aylık dolar alımı 200 dolar ile sınırlandı.
Ek olarak, bazı vatandaşlar için resmi yollarla dolar alımına yönelik ek uygunluk şartları getirildi.
Stablecoin piyasası ise dolara erişim için alternatif bir yol sundu. Kullanıcılar, borsalar veya eşler arası platformlar üzerinden USDT ya da USDC satın alabiliyor. Bu token’lar cüzdanlar arasında transfer edilebiliyor veya uluslararası ödemelerde kullanılabiliyor. Resmi bankacılık kanallarının aksine, bu kripto piyasaları 7/24 işlem imkânı sağlıyor.
Ancak %94’lük oran önemli bir ayrımı yansıtıyor. Bu oran, Arjantin pesosu cinsinden kripto işlem hacmini ölçüyor; Arjantinlilerin elinde tuttuğu toplam kripto varlık değerini kapsamıyor. Lemon’un 2024 raporu bu farkı net biçimde ortaya koyuyor.
Lemon üzerinden tutulan Arjantinli varlıklarının %36’sından fazlasını Bitcoin oluşturuyor. Stablecoin’lerin payı yaklaşık %27, Arjantin Pesosu’nun (ARS) payı ise %18 seviyesinde. Saklama altındaki varlıkların kalan %19’u ise diğer altcoin’lerden oluşuyor. Yani, işlem akışlarında dolar dönüşümü daha baskınken, uzun vadeli cüzdan bakiyelerinde bu oran daha düşük kalıyor.
Enflasyon Düşerken Kripto Kullanımı Sürüyor
Dijital dolar kullanımındaki artış, sıra dışı bir enflasyon döngüsünde de hız kazandı. Aylık enflasyon Aralık 2023’te %25,5’e ulaştı. Yıllık enflasyon ise Nisan 2024’te %289’a yükseldi. Ancak stablecoin verileri, doğrudan bir nedensellik göstermiyor.
a16z, USDC ile yapılan yüklenici ödemelerini ve enflasyonu Ocak 2024 seviyelerine endeksledi. Ancak yüklenicilerin USDC ile ödeme alma oranının mutlak yüzdesi açıklanmadı.
Temmuz 2026’ya gelindiğinde, her iki endeksli gösterge de zirve seviyelerinin yaklaşık beşte birine geriledi. Aynı dönemde aylık enflasyon haziranda %1,9’dan temmuzda %2,1’e yükseldi. Yıllık enflasyon ise Arjantin Merkez Bankası’na göre %33,8 seviyesinde gerçekleşti.
Kripto kullanımı ise bu düşüşe paralel olarak azalmadı. Lemon uygulamasının indirme rakamları, a16z’nin karşılaştırdığı tüm çeyreklerde artmaya devam etti.
Kur Reformlarıyla Stablecoin Primleri Azaldı
Piyasa, Arjantin’in döviz kısıtlamalarını gevşetmesiyle yeniden değişti. Merkez Bankası, 11 Nisan 2025’te bireysel döviz alımlarındaki sınırları kaldırdı.
Reformun ardından, bireyler Nisan 2025’te 2,25 milyar dolarlık yabancı varlık satın aldı. Bu değişiklikler, resmi dolar ile alternatif piyasa dolarları arasındaki farkı da azalttı.
Reform öncesinde, resmi ve paralel döviz kurları 2023 boyunca zaman zaman %100’ün üzerinde ayrışmıştı. Stablecoin’ler ise genellikle paralel piyasa seviyelerine yakın fiyatlardan işlem görüyordu; çünkü resmi dolar erişimi kısıtlıydı.
28 Ağustos 2026 itibarıyla bu fark önemli ölçüde daraldı. a16z, dijital doların resmi piyasa dolarına kıyasla yaklaşık %4 daha pahalıya mal olduğunu tahmin ediyor.
Resmi erişimin kolaylaşmasına rağmen, stablecoin’ler hâlâ peso tabanlı kripto işlem hacminin büyük bölümünü oluşturuyor. Ancak bu varlıklar, fiziksel dolar ve regüle banka mevduatlarından farklı riskler barındırıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cryptorank.io
