Archrock (AROC), ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirketin geliri geçen yılın aynı dönemindeki 383,2 milyon dolara kıyasla 371,2 milyon dolara gerilerken, net kârı 66,7 milyon dolara yükseldi. Hisse başına kâr ise 0,38 dolara çıktı. Bu çeyrekte gelirdeki düşüşe rağmen kârdaki artış, yatırımcılar için dikkat çekici bir tablo oluşturdu.
Yıllara Yayılmış Sözleşmeler
Şirketin mevcut stratejik müşterilerinden biriyle yaptığı yeni uzun vadeli anlaşma, yaklaşık 665.000 beygir gücünü kapsıyor ve sekiz yıllık ana dönem ile iki yıllık uzatma opsiyonunu içeriyor. Bu tür bir taahhüt, nakit akışını önümüzdeki on yıla kadar güvence altına alırken, yönetimin 2027-2030 yılları arasında toplam 1,4 ila 1,6 milyar dolarlık büyüme odaklı sermaye harcaması öngörüsünü de destekliyor. Ana sözleşmeli operasyonlar segmentinde gelir yüzde 3 artışla 329,3 milyon dolara yükseldi. Düzeltilmiş brüt marj yüzde 70’ten yüzde 71’e çıktı ve dönem sonu kullanım oranı yüzde 94,4 olarak gerçekleşti.
Bilanço tarafında da olumlu gelişmeler yaşandı. Archrock’ın kaldıraç oranı 30 Haziran itibarıyla 2,6’ya geriledi; bu oran geçen yıl 3,3 seviyesindeydi. Şirket, 1 Nisan’da vadesi 2028 olan 800 milyon dolarlık yüzde 6,250 faizli tahvillerinin tamamını geri ödedi. Yönetim kurulu, hissedarlara çeyreklik hisse başına 0,23 dolar temettü dağıtılmasına karar verdi. Bu tutar, geçen yıla göre yaklaşık yüzde 10 artış anlamına geliyor ve son iki yılda beşinci kez artırılmış oldu. Temettü karşılama oranı ise 3,1 seviyesinde.
Aftermarket Satışlarında Düşüş
Çeyreğin zayıf noktası ise satış sonrası hizmetler ve ileriye dönük beklentilerde yaşandı. Bu segmentin geliri, geçen yılki 64,8 milyon dolardan 42 milyon dolara geriledi. Geçen yıl gerçekleşen tek seferlik motor satışlarının bu yıl tekrarlanmaması ve bakım talebinin mevsimsel artış göstermemesi bu düşüşte etkili oldu. Toplam işletme beygir gücü de 4,7 milyondan 4,5 milyona düştü; bunda yaklaşık 165.000 adet stratejik olmayan birimin satışı da rol oynadı.
Beklentiler tarafında ise Archrock, yıl sonu düzeltilmiş FAVÖK aralığını 865 milyon ila 885 milyon dolar olarak daralttı. Önceki aralık 865 milyon ila 915 milyon dolardı. Bu revizyonun gerekçeleri arasında yağlama yağı maliyetlerindeki artış, atıl ekipmanın yeniden devreye alınması için yapılan harcamalar ve hisse bazlı teşviklere bağlı olarak artan genel yönetim giderleri yer aldı. Düzeltilmiş net kâr 66,5 milyon dolara, hisse başına düzeltilmiş kâr ise 0,38 dolara geriledi; her iki rakam da geçen yılki 68,4 milyon dolar ve 0,39 doların hafif altında kaldı. Uzun vadeli borç 2,3 milyar dolar seviyesinde kalırken, şirket çeyrek boyunca hisse geri alımı yapmadı ve 113,2 milyon dolarlık geri alım kapasitesi kullanılmadı.
Wall Street’in Tutumu
Archrock’a olan hedge fon ilgisi, geçen çeyrekte 36 fondan 34 fona geriledi. Bu, sert bir çıkıştan ziyade sınırlı bir geri çekilme olarak değerlendiriliyor. Açığa satış yapanlar da benzer şekilde temkinli bir yaklaşım sergiledi; halka açık hisselerin yüzde 5,55’i açığa satılmış durumda. Bu oran, belirgin bir düşüş beklentisi oluşturmadan belli bir şüpheyi yansıtıyor. Hisse, 3 eylül itibarıyla 14,66 ileriye dönük F/K oranıyla işlem görüyor. Bu çarpan, piyasada hâlâ istikrarlı kazanç beklentisinin fiyatlandığını gösteriyor. Tüm bu veriler, hisseye temkinli bir ilgi olduğunu ortaya koyuyor.
Uzun Vadeli Strateji
Archrock’ın bu çeyreği, şirketin doğal gaz altyapısının dayanıklılığına güvendiğini ve kısa vadeli maliyet baskılarını tolere ettiğini gösteriyor. Sekiz yıllık sözleşme, düşen kaldıraç oranı ve artan temettü, yönetimin önümüzdeki yıllara dair öngörüsünü güçlendiriyor. Ancak beklentilerdeki daralma ve satış sonrası segmentteki zayıflama, yağlama yağı maliyetleri veya genel yönetim giderlerindeki baskı beklenenden uzun sürerse tabloyu karmaşıklaştırabilir. Uzun vadeli stratejinin başarılı olması için, yeni sözleşme kapasitesi ile 2027-2030 sermaye planının, bu çeyrekte sözleşmeli operasyonlarda görülen segment büyümesine dönüşmesi gerekiyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: insidermonkey.com
