Viper Energy (VNOM), yıllık bazda %109 gelir artışı açıklamasının ardından dikkatleri üzerine çekti. Şirket, FAVÖK ve hisse başına kazanç beklentilerini aşarken, ana iş ortağındaki güçlü faaliyet sayesinde petrol üretim tahminini de yukarı yönlü revize etti.
Viper Energy’nin hisse fiyatı 44,38 dolar seviyesinde bulunuyor. Şirketin bir günlük hisse getirisi %1,56 artış gösterirken, son bir ayda %9,39 düşüş yaşandı. Yıl başından bu yana getirisi %14,44, son bir yıldaki toplam yatırımcı getirisi ise %10,29 oldu. Güçlü bilanço ve yükseltilen üretim tahminine rağmen, hisse fiyatı açıklama sonrası yaklaşık %10,5 geriledi.
Gelirdeki sert artış ve yükseltilen üretim tahminiyle birlikte, hisse fiyatındaki son geri çekilmenin Viper Energy’yi düşük değerlenmiş bir noktaya mı getirdiği, yoksa piyasanın gelecekteki büyümeyi şimdiden fiyatladığı sorusu öne çıkıyor.
En Yaygın Görüş: %38,7 Aşırı Değerlenmiş
Piyasada yaygın şekilde takip edilen bir anlatı, Viper Energy’nin adil değerini 32 dolar olarak belirliyor. Bu seviye, mevcut 44,38 dolarlık kapanışın oldukça altında ve son geri çekilmeyi farklı bir bakış açısıyla ele alıyor.
Şirketin öne çıkan üç avantajından biri, sondaj maliyeti olmadan yüksek marjlı bir iş modeline sahip olması. ABD’deki kara yatay sondaj kulelerinin neredeyse yarısı Permian bölgesinde bulunuyor. Bu bölge, yüksek rezervler ve düşük başa baş maliyetleriyle petrol ve gaz üretimi için öne çıkıyor. Permian’daki kuyuların çoğu henüz geliştirilmemiş durumda; bu da gelecekteki üretim için olumlu bir gösterge. Ayrıca Permian, gelişmiş altyapı, elverişli düzenleyici ortam ve yeni havzalara kıyasla daha düşük operasyonel risklerle öne çıkıyor. Ancak, artan üretim nedeniyle önümüzdeki yıllarda daha fazla altyapı ihtiyacı doğacak. Bu da orta akım (midstream) sektörüne yönelik olumlu beklentileri destekliyor.
Permian’daki cazip ekonomik koşullar ile değerleme arasındaki fark, bu anlatının temelini oluşturuyor. Detaylı modellemede, gelir yolu, marj profili ve gelecekteki kazanç çarpanları üzerinden bugünkü fiyatın altında bir adil değer hesaplanıyor.
Sonuç: 32 Dolar Adil Değer (AŞIRI DEĞERLENMİŞ)
Bununla birlikte, emtia fiyatlarındaki dalgalanmalar ve Permian’daki sondaj faaliyetlerinde olası bir yavaşlama, şirketin telif gelirlerini baskılayabilir ve mevcut varsayımları zorlayabilir.
Alternatif Görüş: İndirgenmiş Nakit Akışı Farklı Sonuç Veriyor
32 dolarlık adil değer, kazançlar ve çarpanlara dayanırken, indirgenmiş nakit akışı (DCF) modeli ise Viper Energy’nin gelecekteki nakit akışı değerini hisse başına 124,08 dolar olarak hesaplıyor. Bu iki yaklaşım arasında ciddi bir fark bulunuyor.
Sonraki Adımlar
Farklı anlatılar ve değerleme modelleri arasında kararsız kaldıysanız, verileri daha yakından inceleyip her iki tarafı da değerlendirin. Kararınızı verirken üç temel avantajı ve iki önemli uyarı işaretini göz önünde bulundurmanız öneriliyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: yahoo.com
