Unilever (UL) için artış beklentisi taşıyan bir yatırım tezi, Capital Blueprint’in Substack platformunda Jin tarafından paylaşıldı. Bu yazıda, Unilever için öne çıkan olumlu görüşler özetleniyor. 29 Haziran itibarıyla Unilever hissesi 61,20 dolardan işlem görüyordu. Şirketin geriye dönük F/K oranı 20,59, ileriye dönük F/K oranı ise 17,12 seviyesinde bulunuyor.
Unilever, Asya Pasifik, Afrika, Amerika ve Avrupa’da hızlı tüketim ürünleri alanında faaliyet gösteriyor. Şirket, portföyünü daha yüksek marjlı ve hızlı büyüyen HPC (Ev ve Kişisel Bakım) odaklı bir yapıya dönüştürme sürecinde. Planlanan McCormick Foods birleşmesinin (2027 ortasına kadar tamamlanması bekleniyor) bu dönüşümde önemli bir katalizör olması öngörülüyor.
Unilever; Güzellik & İyi Yaşam, Kişisel Bakım, Ev Bakım ve Gıda kategorilerinde faaliyet gösteriyor. Şirketin cirosunun yaklaşık %90’ı, kendi kategorilerinde birinci veya ikinci sırada yer alan markalardan geliyor. Dove, OMO/Persil, Domestos ve Hellmann’s gibi güçlü küresel markalar bu liderliği destekliyor. Yatırım tezinin temelinde, hacim artışıyla hızlanan büyüme, ürün karmasının iyileşmesi ve yapısal marj genişlemesi yer alıyor. 2025 mali yılında %3,5, 2026 ilk çeyrekte ise %3,8’lik satış büyümesi bekleniyor. Bu büyümenin ana kaynağı hacim artışı; yani fiyat artışından ziyade tüketici talebindeki toparlanma öne çıkıyor.
Brüt marjlar yaklaşık %46,9 seviyesine yükselmiş durumda ve gıda segmentinden çıkış sonrası %48–50 bandına ulaşılması hedefleniyor. Faaliyet marjı ise %20’nin üzerinde kalmaya devam ediyor. Bu da güçlü nakit üretimi ve fiyatlandırma gücünü destekliyor. Gelirin %60’ından fazlası gelişmekte olan pazarlardan geliyor. Özellikle Hindistan, Endonezya ve Brezilya’da Unilever, yerelleştirilmiş marka gücüyle pazar payını artırmayı sürdürüyor. Sermaye dağılımında ise disiplinli bir yaklaşım izleniyor; 2025’te 6 milyar euro geri dönüş sağlanacak ve 2026–2029 döneminde ek hisse geri alımları planlanıyor.
Piyasa, şu anda Unilever hissesini yaklaşık 11 F/K çarpanıyla fiyatlıyor. Bu seviye, son 10 yılın en düşüklerine yakın ve döviz kuru riskleri ile operasyonel risklere dair bir kötümserliği yansıtıyor. Ancak piyasa beklentileri, hisse başına 70–72 dolar seviyelerine %25–30 civarında bir yukarı potansiyel öngörüyor.
McCormick birleşmesiyle birlikte HPC odaklı daha sade bir portföy oluşursa ve F/K çarpanı 19–20 seviyelerine yükselirse, Unilever hem marj genişlemesi hem de sürdürülebilir hacim büyümesiyle anlamlı bir değer artışı sağlayabilir. Genel olarak şirket, dönüşüm sürecinde olan, temelleri güçlenen ve marka değeri yüksek bir tüketici şirketi olarak öne çıkıyor. Uzun vadeli görünüm ise piyasa tarafından tam anlamıyla fiyatlanmıyor.
Daha önce ekim ayında Colgate-Palmolive (CL) için de benzer bir artış beklentisi paylaşılmıştı. O tezde, güçlü fiyatlandırma gücü, yaklaşık %59 brüt marj, %28 ROIC ve gelişmekte olan pazarlardaki dayanıklı büyüme vurgulanmıştı. O tarihten bu yana CL hissesi yaklaşık %8,02 değer kaybetti. Jin ise Unilever’in portföy dönüşümüne, marj genişleme potansiyeline ve McCormick birleşmesinin yaratacağı katalizöre dikkat çekiyor.
Unilever, en popüler 40 hedge fon hissesi arasında yer almıyor. Verilere göre, ilk çeyrek sonunda 34 hedge fon portföyünde UL bulunuyordu; bu sayı bir önceki çeyrekte 28’di. UL’nin yatırım açısından risk ve potansiyel taşıdığını kabul etmekle birlikte, bazı yapay zekâ hisselerinin daha kısa sürede daha yüksek getiri potansiyeli sunduğuna inanılıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: insidermonkey.com
