Thermo Fisher Scientific (TMO) için yapılan DCF analizine göre, şirketin son bir yılda yüzde 27,5 oranında değer kazandığı ve hisse fiyatının 622,18 dolar seviyesinde olduğu belirtiliyor.
Kazanca dayalı DCF yöntemiyle hesaplanan içsel değer, mevcut fiyata kıyasla yüzde 26,6 oranında bir güvenlik marjı ile hissenin aşırı değerlenmiş olduğunu gösteriyor. Serbest nakit akışına (FCF) dayalı DCF ise, yüzde 71,3 oranında çok daha yüksek bir aşırı değerlenme sinyali veriyor. GF Score™ puanının 100 üzerinden 85 olması, DCF girdilerinin güvenilirliğinin yüksek olduğunu işaret ediyor.
TMO’nun Değeri Ne Kadar? Kazanca Dayalı DCF Modeli
TMO için kazanca dayalı DCF modeli, iki aşamalı bir büyüme yaklaşımı kullanıyor. İlk aşamada, önümüzdeki 10 yıl için kazanç büyümesi öngörülüyor; ardından terminal büyüme dönemi başlıyor. Modelde kullanılan varsayımlar şöyle:
Mevcut hisse başına kazanç (TTM, tek seferlik kalemler hariç): 23,83 dolar
10 yıllık büyüme oranı: yüzde 13,8
10 yıllık ABD tahvil faizi: yüzde 4,72
İskonto oranı (tahvil faizi + yüzde 6): yüzde 11
Terminal büyüme oranı: yüzde 4
İki aşamalı modelin özet hesaplaması:
Büyüme Aşaması (1-10. yıl): Hisse başına kazanç yüzde 13,8 büyüme ve yüzde 11 iskonto ile 273,99 dolar
Terminal Aşama (11-20. yıl): Yüzde 4 terminal büyüme ve yüzde 11 iskonto ile 217,42 dolar
Toplam içsel değer: 491,41 dolar
Mevcut fiyatın 622,18 dolar olduğu dikkate alındığında, 491,41 dolarlık içsel değer, hissenin makul ölçüde aşırı değerlenmiş olduğunu ve yüzde 26,6’lık bir güvenlik marjı bulunduğunu gösteriyor. GuruFocus, tek seferlik kalemler hariç hisse başına kazanç verisini kullanıyor; çünkü araştırmalar, hisse fiyatlarının serbest nakit akışından ziyade kazançlarla daha yakından ilişkili olduğunu ortaya koyuyor.
Serbest Nakit Akışı DCF Ne Söylüyor?
TMO için serbest nakit akışına dayalı içsel değer 363,30 dolar olarak hesaplanıyor. Bu model de hissenin ciddi şekilde aşırı değerlenmiş olduğunu ve yüzde 71,3’lük bir güvenlik marjı bulunduğunu gösteriyor. Kazanca dayalı ve FCF tabanlı değerlemeler arasındaki fark, bir hissenin değerini değerlendirirken birden fazla bakış açısının dikkate alınmasının önemini ortaya koyuyor.
GF Value™ DCF Modelleriyle Nasıl Karşılaştırılıyor?
TMO için GF Value™ şu anda 596,50 dolar seviyesinde bulunuyor ve değerleme konusunda üçüncü bir bakış açısı sunuyor. GF Value™, geçmiş işlem çarpanları, önceki iş büyümesi ve geleceğe yönelik performans tahminlerine dayalı olarak GuruFocus tarafından geliştirilen özel bir ölçüm. DCF kazanç, DCF FCF ve GF Value™ modellerinin tamamı, TMO’nun mevcut fiyatında aşırı değerlenmiş olduğunu gösteriyor.
TMO’nun GF Score™ Ne Anlatıyor?
GF Score™, bir şirketin finansal gücünü, kârlılığını, büyüme potansiyelini, değerlemesini ve momentumunu değerlendiriyor. TMO’nun 100 üzerinden 85 olan puanı, genel olarak güçlü bir performansa işaret ediyor. Ancak, öngörülebilirlik derecesinin 5 üzerinden 0 olması, şirketin volatilitesi nedeniyle DCF modelinin daha az güvenilir olabileceğini gösteriyor. TMO’nun temel metrikleri şöyle:
GF Score™: 85/100
Finansal Güç: 5/10
Kârlılık: 8/10
Büyüme: 7/10
Değerleme: 7/10
Momentum: 10/10
Temel Varsayımlar ve Sınırlamalar
DCF modellerinin büyüme ve iskonto oranı varsayımlarına son derece duyarlı olduğu unutulmamalı. TMO gibi düşük öngörülebilirlik derecesine sahip hisselerde DCF tahminleri daha az güvenilir olabiliyor. Yüzde 4’lük terminal büyüme oranı ise uzun vadeli büyümenin tüm karmaşıklığını tam olarak yansıtmayabilir.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Özetle, DCF kazanç, DCF FCF ve GF Value™ olmak üzere üç değerleme modeli de TMO’nun mevcut fiyatında aşırı değerlenmiş olduğu konusunda hemfikir. Bu görüş, 30 uzmanın hisseyi portföylerinde bulundurması, 15’inin pozisyonunu artırması ve 13’ünün son çeyreklerde azaltmasıyla da destekleniyor. Ayrıca, son 12 ayda içeriden yapılan işlemlerde 156 milyon dolarlık net satış gerçekleşmiş olması, içeridekilerin temkinli davrandığına işaret ediyor. Yatırımcıların TMO hisselerini değerlendirirken bu faktörleri göz önünde bulundurması öneriliyor.
Sıkça Sorulan Sorular
TMO’nun DCF’ye göre içsel değeri nedir?
Yanıt: Kazanca dayalı 491,41 dolar, FCF tabanlı 363,30 dolar
TMO aşırı mı yoksa düşük mü değerlenmiş?
Yanıt: Hem DCF hem de GF Value™ konsensüsüne göre TMO aşırı değerlenmiş durumda.
TMO için DCF modeli ne kadar güvenilir?
Yanıt: TMO için DCF modelinin öngörülebilirlik derecesi 5 üzerinden 0 olup, düşük güvenilirliğe işaret ediyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: gurufocus.com
