Starbucks (SBUX) için yapılan DCF analizine göre, şirketin yıl başından bu yana hisse fiyatı yüzde 28,5, son bir yılda ise yüzde 23,6 artış gösterdi. Ancak bu olumlu fiyat performansına rağmen, değerleme modelleri hissenin aşırı değerlenmiş olduğunu ortaya koyuyor.
SBUX Ne Kadar Değerli? Kazanç Bazlı DCF Modeli
Kazanç bazlı DCF modelinde, Starbucks’ın içsel değeri iki aşamalı bir yaklaşımla hesaplanıyor. İlk aşamada, on yıl sürecek bir büyüme dönemi için yüzde 5,6’lık bir kazanç büyüme oranı öngörülüyor. İkinci aşamada ise sonraki on yıl için yüzde 4’lük terminal büyüme oranı kullanılıyor. İskonto oranı ise risksiz getiri ve hisse risk primiyle birlikte yüzde 11 olarak belirlenmiş durumda.
Parametreler ve Değerler:
Mevcut hisse başına kazanç (TTM, tek seferlik kalemler hariç): 2,43 dolar
10 yıllık büyüme oranı: yüzde 5,6
10 yıllık ABD tahvil faizi: yüzde 4,78
İskonto oranı (tahvil faizi + yüzde 6): yüzde 11
Terminal büyüme oranı: yüzde 4
İki aşamalı modelin hesaplama özeti şöyle:
Büyüme Aşaması (1-10. Yıllar): Hisse başına kazanç yüzde 5,6 büyüyor ve yüzde 11 ile iskonto ediliyor: 18,66 dolar
Terminal Aşama (11-20. Yıllar): Yüzde 4 terminal büyüme, yüzde 11 iskonto: 10,50 dolar
Toplam içsel değer (büyüme + terminal): 29,16 dolar
Mevcut fiyat 106,25 dolar seviyesindeyken, 29,16 dolarlık içsel değer Starbucks’ın aşırı değerli olduğunu ve yüzde eksi 264,4’lük bir güvenlik marjı sunduğunu gösteriyor. GuruFocus, tek seferlik kalemler hariç hisse başına kazanç verilerini kullanıyor; çünkü araştırmalar, hisse fiyatları ile kazançlar arasında serbest nakit akışına kıyasla daha güçlü bir korelasyon olduğunu gösteriyor.
Serbest Nakit Akışı DCF Modeli Ne Diyor?
Kazanç bazlı modele ek olarak, serbest nakit akışı (FCF) DCF modeli de değerlendirildi. Bu modelde içsel değer 36,79 dolar olarak hesaplandı. Her iki model de Starbucks’ın aşırı değerli olduğu konusunda hemfikir; FCF modelinde güvenlik marjı yüzde eksi 188,8 olarak hesaplanıyor. Bu da hissenin içsel değerinin oldukça üzerinde işlem gördüğünü teyit ediyor.
GF Value™ DCF Modelleriyle Nasıl Karşılaştırılıyor?
Starbucks için GF Value™ değeri 98,08 dolar olarak hesaplandı. Bu özel ölçüm, geçmiş işlem çarpanları, önceki iş büyümesi ve geleceğe yönelik performans tahminlerinden türetiliyor. Kazanç bazlı DCF, FCF bazlı DCF ve GF Value™ olmak üzere üç değerleme modeli de Starbucks’ın mevcut durumda aşırı değerli olduğu konusunda hemfikir.
SBUX’un GF Score™ Ne Anlatıyor?
GF Score™, bir şirketin finansal gücünü, kârlılığını, büyüme potansiyelini, değerlemesini ve momentumunu değerlendiriyor. Starbucks için 100 üzerinden 84 puanlık skor, genel olarak güçlü bir performansa işaret ediyor. Ancak öngörülebilirlik derecesi 5 üzerinden 0 yıldızda kaldığı için DCF modelinin güvenilirliği düşük olarak değerlendiriliyor.
GF Score™ metrikleri:
GF Score™: 84/100
Finansal Güç: 5/10
Kârlılık: 9/10
Büyüme: 6/10
Değerleme: 7/10
Momentum: 8/10
Temel Varsayımlar ve Sınırlamalar
DCF modellerinin büyüme ve iskonto oranı varsayımlarına oldukça hassas olduğu unutulmamalı. Starbucks gibi öngörülebilirlik derecesi düşük olan hisselerde DCF tahminleri genellikle daha az güvenilir sonuçlar verebilir. Analizde kullanılan yüzde 4’lük terminal büyüme oranı ise basitleştirici bir varsayım olup, gelecekteki gerçekleri yansıtmayabilir.
Yatırımcılar İçin Anlamı
DCF kazanç modeli, FCF modeli ve GF Value™ üzerinden yapılan analizler, Starbucks’ın mevcut 106,25 dolarlık fiyatıyla aşırı değerli olduğu konusunda ortak bir görüş sunuyor. Ayrıca, dokuz uzmanın hissede pozisyonu bulunurken, son çeyreklerde beşi pozisyonunu artırdı, altısı ise azalttı. İçeriden yapılan işlemlerde ise son 12 ayda net satış eğilimi öne çıkıyor; bu da potansiyel yatırımcılar için temkinli olunması gerektiğine işaret ediyor.
Sıkça Sorulan Sorular
SBUX’un DCF bazlı içsel değeri nedir?
Analize göre, kazanç bazlı içsel değer 29,16 dolar, FCF bazlı içsel değer ise 36,79 dolar.
SBUX aşırı değerli mi, düşük değerli mi?
Her iki DCF modeli ve GF Value™ konsensüsü, SBUX’un aşırı değerli olduğunu gösteriyor.
DCF modeli SBUX için ne kadar güvenilir?
Öngörülebilirlik derecesinin 5 üzerinden 0 olması, DCF modelinin bu hisse için çok güvenilir olmadığını gösteriyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: gurufocus.com
