Salesforce (CRM) için yapılan DCF analizine göre, şirketin son dönemdeki güçlü fiyat performansına rağmen, yıl başından bu yana yüzde 2,9’luk bir düşüş yaşandı. Ancak son bir ayda hisse fiyatı yüzde 41 artış gösterdi. Farklı değerleme modelleri, Salesforce’un önemli ölçüde düşük değerlenmiş olduğunu ortaya koyuyor.
Kazanca dayalı DCF modeline göre şirketin içsel değeri 526,25 dolar olarak hesaplanırken, mevcut fiyatı 256 dolar seviyesinde. Bu da yüzde 51,4’lük bir güvenlik marjı anlamına geliyor.
Serbest nakit akışına dayalı DCF modelinde ise içsel değer 525,81 dolar olarak bulunuyor ve bu da kazanca dayalı değerlemeyi destekliyor.
GF Score™ puanı ise 100 üzerinden 90 olarak belirlenmiş durumda. Bu da DCF modelinde kullanılan girdilerin yüksek güvenilirliğe sahip olduğunu gösteriyor.
Kazanca Dayalı DCF Modeli
Salesforce için kazanca dayalı DCF modeli, içsel değeri tahmin etmek için iki aşamalı bir yaklaşım kullanıyor. İlk aşamada, önümüzdeki on yıl boyunca yüzde 32’lik yüksek bir büyüme oranı öngörülüyor. Sonraki on yıl için ise yüzde 4’lük terminal büyüme oranı esas alınıyor. Uygulanan iskonto oranı yüzde 11 olarak belirlenmiş.
Parametreler şu şekilde:
Mevcut hisse başına kazanç (TTM, tek seferlik kalemler hariç): 16,84 dolar
10 yıllık büyüme oranı: yüzde 32
10 yıllık Hazine tahvili faizi: yüzde 4,72
İskonto oranı (Hazine faizi + yüzde 6): yüzde 11
Terminal büyüme oranı: yüzde 4
DCF modelinin hesaplama özeti:
Büyüme Aşaması (1-10. yıl): Hisse başına kazanç yüzde 32 büyüyor, yüzde 11 iskonto ile 221,63 dolar
Terminal Aşama (11-20. yıl): Terminal büyüme yüzde 4, yüzde 11 iskonto ile 304,62 dolar
Toplam içsel değer: 526,25 dolar
Mevcut fiyatın 256 dolar olduğu göz önüne alındığında, Salesforce’un önemli ölçüde düşük değerlenmiş olduğu ve yüzde 51,4’lük bir güvenlik marjı sunduğu görülüyor. GuruFocus, araştırmaların hisse fiyatları ile hisse başına kazanç arasında serbest nakit akışına kıyasla daha güçlü bir korelasyon gösterdiğini belirtiyor. Daha detaylı hesaplamalar için CRM DCF Hesaplayıcı’ya başvurulabilir.
Serbest Nakit Akışı DCF Modeli Ne Söylüyor?
Serbest nakit akışına dayalı DCF modeline göre içsel değer 525,81 dolar olarak hesaplanıyor. Bu değer, kazanca dayalı içsel değerle neredeyse aynı seviyede. İki model arasındaki bu uyum, Salesforce’un düşük değerlenmiş olduğu sonucunu daha da güçlendiriyor. Güvenlik marjı ise yüzde 51,3 seviyesinde.
GF Value™ DCF Modelleriyle Nasıl Karşılaştırılıyor?
Salesforce için GF Value™ değeri 339,05 dolar olarak hesaplanıyor. GF Value™, geçmiş işlem çarpanları, önceki iş büyümesi ve geleceğe yönelik performans tahminlerini dikkate alan özel bir ölçüm. DCF kazanç, DCF serbest nakit akışı ve GF Value™ olmak üzere üç değerleme modeli de Salesforce’un düşük değerlenmiş olduğu konusunda hemfikir. Bu da analizdeki güveni artırıyor.
CRM’in GF Score™ Puanı Ne Anlama Geliyor?
GF Score™, bir şirketin genel finansal sağlığını, büyüme potansiyelini ve değerleme metriklerini değerlendiriyor. Salesforce’un 100 üzerinden 90’lık puanı, bu alanlarda güçlü bir konumda olduğunu ve DCF modellerinde kullanılan girdilerin güvenilirliğini gösteriyor. Tahmin edilebilirlik derecesi ise 5 üzerinden 3 yıldız ile modelin orta düzeyde güvenilir olduğunu işaret ediyor.
Temel Varsayımlar ve Sınırlamalar
DCF modellerinin büyüme ve iskonto oranı varsayımlarına oldukça duyarlı olduğu unutulmamalı. Daha düşük tahmin edilebilirlik derecesine sahip hisselerde DCF tahminleri daha az güvenilir olabiliyor. Yüzde 4’lük terminal büyüme oranı ise gelecekteki piyasa koşullarını tam olarak yansıtmayabilir.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Özetle, üç değerleme modeli de (DCF kazanç, DCF serbest nakit akışı ve GF Value™) Salesforce’un önemli ölçüde düşük değerlenmiş olduğunu gösteriyor. Modeller arasındaki bu fikir birliği, hisse için potansiyel bir yukarı yönlü hareket ihtimalini güçlendiriyor. Ayrıca, güncel verilere göre 19 uzmanın hisseyi portföyünde tuttuğu, 9’unun pozisyonunu artırdığı, 9’unun ise azalttığı; içeriden kişilerin ise son bir yılda net satış yaptığı görülüyor. İçeriden satışların yarattığı karışık sinyale rağmen güçlü değerleme metrikleri, yatırımcılar için temkinli ancak iyimser bir tablo ortaya koyuyor. Daha fazla bilgi için CRM DCF Hesaplayıcı’ya başvurulabilir.
Sıkça Sorulan Sorular
CRM’in DCF’e göre içsel değeri nedir?
Analizimize göre, kazanca dayalı içsel değer 526,25 dolar, serbest nakit akışına dayalı içsel değer ise 525,81 dolar.
CRM aşırı mı yoksa düşük mü değerlenmiş?
Hem DCF hem de GF Value™ modelleri, CRM’in önemli ölçüde düşük değerlenmiş olduğunu gösteriyor.
CRM için DCF modeli ne kadar güvenilir?
Tahmin edilebilirlik derecesinin 5 üzerinden 3 olması, DCF modelinin bu hisse için orta düzeyde güvenilir olduğunu gösteriyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: gurufocus.com
