Goldman Sachs tarafından yayımlanan bir araştırma notuna göre, ABD’de beş yılı aşkın süredir hedefin üzerinde seyreden fiyat baskılarına rağmen enflasyon beklentileri hâlâ sabit kalmaya devam ediyor.
Yatırım bankasının analizinde, Fed yetkilileri arasında tüketici ve işletmelerin enflasyon psikolojisinde kalıcı ve uzun vadeli bir değişim yaşanacağına dair endişelerin abartılı olabileceği belirtildi.
Bazı merkez bankası yetkilileri, yüksek enflasyonun uzun süre devam etmesinin uzun vadeli beklentileri bozabileceği konusunda uyarıda bulunsa da, Goldman Sachs analisti Abhay Duggirala, mevcut enflasyon artışının, on yılı aşkın bir süredir yüzde 2’nin altında seyreden bir dönemin ardından geldiğine dikkat çekti.
Bu önceki düşük enflasyon dönemi, beklentilerde daha geniş çaplı bir rejim değişikliğine karşı yapısal bir tampon oluşturdu.
Duggirala, bulgularının enflasyon beklentilerinin en fazla hafifçe yükseldiğini ve kısa vadede sabitlenme riskinin bulunmadığını gösterdiğini ifade etti.
Raporda, ekonomik araştırmalardan çıkarılan üç temel ders öne çıkarıldı:
Gerçek Dünya Etkisi: Beklentilerin sabitlenmesi kritik önemde; çünkü kısa vadeli enflasyon beklentileri doğrudan ücret taleplerine ve fiyat belirlemeye yansıyor. Beklentiler yükseldiğinde ise hanehalkı ve şirketler tüketim ve yatırımlarını azaltıyor.
Deneyim, Politikanın Önünde: Beklentiler, yalnızca merkez bankası iletişiminden ziyade, bireylerin hem yakın dönemde hem de yaşamları boyunca edindikleri deneyimlerle şekilleniyor.
Fed’e Sınırlı Dikkat: Normal dönemlerde kamuoyunun Fed’in mesajlarına ilgisi düşük kalıyor. Bu da, gerçekleşen enflasyon kalıcı olarak düşmeden resmi iletişimin beklentileri sabitlemede sınırlı etkisi olduğu anlamına geliyor.
Notta, başlıca ekonomik anketler arasında çelişkili sinyallere dikkat çekildi. New York Fed’in verileri, son dönemdeki enflasyonun, daha önce yalnızca düşük enflasyon deneyimlemiş genç kuşakları, yaşam deneyimleri daha çeşitli olan yaşlı nesillerle uyumlu hale getirdiğini gösteriyor.
Buna karşılık, Michigan Üniversitesi anketinde 5 ila 10 yıllık beklentilerin yüzde 3,3 seviyesinde olması, kısmen anket metodolojisindeki son değişikliklere ve artan siyasi kutuplaşmaya bağlandı.
Olası anket sapmalarını dikkate almak için Goldman Sachs, tarihsel anket mikro verilerini kullanan akademik bir hafıza modelini uyarladı.
Model, on yıllık düşük enflasyon, son dönemdeki yüksek enflasyon ve 1970’ler şoklarının hafızadan silinmesinin birleşimiyle, genel enflasyon hassasiyetinin, 2009’dan bu yana enflasyonun sürekli yüzde 2’de seyrettiği varsayımsal bir senaryodan yalnızca biraz daha yüksek olduğunu ortaya koydu.
İleriye dönük olarak Goldman Sachs, petrol fiyatlarının istikrar kazanması ve gümrük vergisi etkilerinin yıllık verilerden çıkmasıyla ABD enflasyonunun Fed’in hedefine dönmesini bekliyor.
Şirket, gerçekleşen enflasyonun düşmesi ve son fiyat şoklarından uzaklaşılmasıyla birlikte, önümüzdeki yıl tüketici ve işletme enflasyon beklentileri üzerinde aşağı yönlü baskının devam edeceğini öngörüyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
