Son altı ayda EchoStar (ECHO) hisseleri 101,31 dolar seviyesine geriledi. Bu süreçte yatırımcılar, sermayelerinin %8,5’ini kaybetti. Aynı dönemde S&P 500 endeksinin %8,4 yükselmesi, bu tabloyu daha da olumsuz kılıyor.
EchoStar için bir alım fırsatı mı var, yoksa portföyünüz için risk mi teşkil ediyor? Şirketin mevcut görünümüne dair üç temel endişe öne çıkıyor:
Gelirlerde Süreklilik Arz Eden Düşüş
Uzun vadeli büyüme, iş hizmetleri sektöründe kritik öneme sahip. Ancak EchoStar’ın son iki yıldaki performansı, beş yıllık trendinden belirgin şekilde ayrıştı. Şirketin gelirleri, bu dönemde yıllık bazda ortalama %6,1 oranında geriledi.
Yeni Yatırımların Getirisi Düşüyor
Yatırılan sermaye getirisi (ROIC), bir şirketin topladığı sermayeye kıyasla ne kadar faaliyet kârı ürettiğini gösterir. EchoStar’ın ROIC oranı son yıllarda ciddi şekilde azaldı. Zaten düşük olan getirilere eklenen bu düşüş, şirketin kârlı büyüme fırsatlarının sınırlı olduğunu gösteriyor.
Sermaye Erişimindeki Kısıtlar Riski Artırıyor
Borç, şirketlerin getirilerini artırabilen bir araç olsa da, aşırı kullanımı iflas riskini beraberinde getirir. EchoStar, son 12 ayda 16,14 milyar dolar negatif FAVÖK açıkladı. Şirketin 30,12 milyar dolarlık borcu, bilançosundaki 3,16 milyar dolarlık nakit tutarının çok üzerinde. Bu tablo, zarar eden ve yüksek borçlu şirketler için ciddi bir uyarı niteliğinde.
Kredi derecelendirme kuruluşlarının, kârlılıktaki zayıflık devam ederse EchoStar’ın notunu düşürebileceği ve borçlanma maliyetlerinin artabileceği belirtiliyor. Ayrıca, piyasalarda beklenmedik bir değişim yaşanırsa şirketin manevra alanı daralabilir. EchoStar’ın kârlılığını artırması beklenirken, mevcut durumda temkinli yaklaşmakta fayda var.
Son Değerlendirme
EchoStar, kalite standartlarımızı karşılamıyor. Son düşüşün ardından hisse, 24,2x ileriye dönük EV/FAVÖK çarpanıyla (veya hisse başına 101,31 dolar) işlem görüyor. Bu değerleme, piyasada yüksek bir iyimserliğin fiyatlandığını gösteriyor. Mevcut ortamda, temelleri daha güçlü olan ve birleşme & satın alma stratejisini başarıyla uygulayan havacılık sektöründeki şirketlere yönelmek daha mantıklı olabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: yahoo.com
