Abbott Laboratories (ABT) için yapılan indirgenmiş nakit akımı (DCF) analizinde, şirketin hisse fiyatında son dönemde yaşanan dalgalanmalara dikkat çekiliyor. Son bir yılda Abbott hisseleri yüzde 12,4 değer kaybetti ve bu durum, piyasadaki genel oynaklık eğilimini yansıtıyor.
Kazanç bazlı DCF modeline göre şirketin içsel değeri 93,67 dolar olarak hesaplanırken, mevcut hisse fiyatı 112,47 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu da yüzde 20,1 oranında negatif bir güvenlik marjına işaret ediyor. Serbest nakit akımı (FCF) bazlı DCF modelinde ise içsel değer 79,27 dolar olarak belirlenmiş ve bu değer, hissenin önemli ölçüde aşırı değerlenmiş olduğunu gösteriyor. GuruFocus tarafından hesaplanan GF Score™ ise 100 üzerinden 78 puan ile şirketin finansal sağlığına dair görece güvenilir bir değerlendirme sunuyor.
Abbott Laboratories için uygulanan kazanç bazlı DCF modeli, iki aşamalı bir değerleme yaklaşımı öneriyor. İlk aşamada, önümüzdeki on yıl boyunca kazanç büyümesi öngörülüyor; ardından daha yavaş bir büyüme oranının varsayıldığı terminal faza geçiliyor. Modelde, risksiz getiri oranı ve hisse riski primiyle belirlenen yüzde 11’lik bir iskonto oranı kullanılıyor.
Mevcut hisse başına kazanç (TTM, tek seferlik kalemler hariç): 5,26 dolar
10 yıllık büyüme oranı: yüzde 11,6
10 yıllık hazine tahvili faizi: yüzde 4,72
İskonto oranı (tavan hazine faizi + yüzde 6): yüzde 11
Terminal büyüme oranı: yüzde 4
İki aşamalı modelin hesaplama özeti şöyle:
Büyüme Aşaması (Yıl 1-10): Hisse başına kazanç yüzde 11,6 büyüyor, yüzde 11 iskonto ile bugünkü değeri 54,19 dolar.
Terminal Aşama (Yıl 11-20): Terminal büyüme yüzde 4, yüzde 11 iskonto ile bugünkü değeri 39,48 dolar.
İçsel Değer: Büyüme + Terminal, toplam 93,67 dolar.
Mevcut fiyatın 112,47 dolar olduğu dikkate alındığında, 93,67 dolarlık içsel değer Abbott’un hafif şekilde aşırı değerlenmiş olduğunu ve yüzde 20,1 oranında negatif güvenlik marjı sunduğunu gösteriyor. GuruFocus, hisse fiyatlarının tarihsel olarak serbest nakit akımından ziyade kazançlarla daha yakından ilişkili olduğunu belirterek, tek seferlik kalemler hariç hisse başına kazanç verilerini kullanıyor.
Abbott Laboratories için serbest nakit akımı bazlı içsel değer ise 79,27 dolar olarak hesaplanıyor. Bu rakam, kazanç bazlı değerlemeyle önemli ölçüde farklılık gösteriyor ve şirketin finansal sağlığına dair bakış açılarında ayrışma olduğunu ortaya koyuyor. FCF modeline göre hisse, yüzde 41,9 oranında aşırı değerlenmiş durumda.
DCF modellerine ek olarak, Abbott Laboratories için GF Value™ 132,95 dolar seviyesinde bulunuyor. GuruFocus’un bu özel metriği, tarihsel işlem çarpanları, geçmiş iş büyümesi ve geleceğe yönelik performans tahminlerinden türetiliyor. DCF kazanç, DCF FCF ve GF Value™ modelleri arasındaki bu ayrışma, Abbott’un değerlemesi etrafındaki belirsizliği öne çıkarıyor.
GF Score™, bir şirketin finansal performansının ve büyüme potansiyelinin çeşitli yönlerini değerlendiriyor. Abbott’un 100 üzerinden 78 puanlık skoru, görece güçlü bir pozisyona işaret etse de, öngörülebilirlik derecesi 5 üzerinden 0 yıldız ile oldukça düşük. Bu düşük öngörülebilirlik, DCF modelinin güvenilirliğinin zayıf olabileceğini ve yatırımcıların değerlemeye temkinli yaklaşması gerektiğini gösteriyor.
GF Score™: 78/100
Finansal Güç: 6/10
Kârlılık: 8/10
Büyüme: 7/10
Değerleme: 8/10
Momentum: 2/10
DCF modellerinin büyüme ve iskonto oranlarına ilişkin varsayımlara son derece duyarlı olduğu unutulmamalı. Abbott gibi düşük öngörülebilirlik derecesine sahip hisselerde DCF tahminleri genellikle daha az güvenilir sonuçlar verir. Ayrıca, yüzde 4’lük terminal büyüme oranı, gelecekteki piyasa koşullarını tam olarak yansıtmayabilecek basitleştirici bir varsayım olarak öne çıkıyor.
Üç değerleme modeli (DCF kazanç, DCF FCF ve GF Value™) birlikte değerlendirildiğinde, Abbott’un değerlemesi konusunda belirgin bir görüş ayrılığı olduğu görülüyor. Kazanç bazlı DCF modeli hafif bir aşırı değerlenmeye, FCF modeli ise ciddi bir aşırı değerlenmeye işaret ediyor. GF Value™ ise daha iyimser bir tablo çizerek potansiyel düşük değerlenmeye işaret ediyor. Ayrıca, guru sahipliği sinyali 23 uzmanın şu anda hisseyi elinde tuttuğunu, 10’unun pozisyonunu artırırken 12’sinin azalttığını ve içeriden kişilerin son bir yılda net satıcı olduğunu gösteriyor. Hem guru hem de içeriden gelen bu karmaşık sinyaller, değerleme hikâyesine ek bir belirsizlik katmanı ekliyor.
ABT’nin DCF bazlı içsel değeri nedir?
Yanıt: Kazanç bazlı 93,67 dolar, FCF bazlı 79,27 dolar
ABT aşırı mı yoksa düşük mü değerlenmiş?
Yanıt: Her iki DCF modeline göre ABT aşırı değerlenmiş görünüyor, ancak GF Value™ potansiyel düşük değerlenmeye işaret ediyor.
DCF modeli ABT için ne kadar güvenilir?
Yanıt: 0/5 öngörülebilirlik derecesi, DCF modelinin ABT için daha az güvenilir olabileceğini gösteriyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: gurufocus.com
