Broadcom (AVGO) hisseleri, haziran ayında gördüğü zirveden bu yana yaklaşık yüzde 20 geriledi. Bu düşüşte yüksek yapay zekâ beklentileri, değerleme çarpanının yüksekliği, genel piyasa baskıları, Mediatek’in gündeme gelmesi ve son olarak Marvell Technology (MRVL) etkili oldu. Buna rağmen TD Cowen analisti Joshua Buchalter, hisse için “AL” notunu ve 500 dolar hedef fiyatını yineledi.
TD Cowen Neden Olumlu?
TD Cowen, Broadcom’un gelecek dönemdeki performansına güvenmeye devam ediyor ve rakamlar da bu iyimserliği destekliyor. 2026’nın ikinci çeyreğinde şirketin yapay zekâdan elde ettiği yarı iletken geliri 10,8 milyar dolara ulaştı ve yıllık bazda yüzde 143 artış gösterdi. Bu rakam, şirketin kendi tahminlerinin de üzerinde gerçekleşti. Artışta özel yapay zekâ hızlandırıcılarına ve yapay zekâ ağ çözümlerine olan talebin büyümesi etkili oldu.
Şirket, yapay zekâdan elde edilen yarı iletken gelirinin yıllık bazda yüzde 200’ün üzerinde artarak 16 milyar dolara ulaşmasını bekliyor. Ayrıca 30 milyar dolarlık yapay zekâ yarı iletken siparişi, bu alandaki yoğun talebin bir göstergesi olarak öne çıkıyor.
Yönetim, 2027 mali yılında yapay zekâ yarı iletken gelirinin 100 milyar doları aşacağı öngörüsünü yineledi. Yaklaşık 10GW’lık fırsatın devreye alınması halinde bu rakamın daha da yukarı taşınabileceği belirtiliyor.
Şirket, Google’ın sermaye harcamalarına ilişkin açıklamalarıyla desteklenen TPU (Tensor İşlem Birimi) alanındaki büyüme konusunda da oldukça iyimser. Nisan ayında Broadcom, Google ile 2031’e kadar yeni nesil yapay zekâ rafları için özel yapay zekâ çipleri ve bileşenleri geliştirme ve tedarik etme konusunda uzun vadeli bir anlaşma imzaladı.
Kanal kontrolleri, Mediatek’in TPU programına dahil olmasına rağmen Broadcom’un tahminlerinde yukarı yönlü potansiyel olduğunu gösteriyor. Google’ın, Tensor İşlem Birimi için Mediatek’i kullanmaya hazırlandığı ancak Broadcom’u da portföyünde tuttuğu bildiriliyor. Bu durum, Google’ın özel yapay zekâ çiplerinde sadece Broadcom’a bağımlı olmaktan uzaklaşarak stratejik bir çeşitlendirmeye gittiğine işaret ediyor.
Analistlerin İzlediği Riskler
Broadcom, 100 milyar dolarlık hedefe ilerlerken bazı önemli risklerle de karşı karşıya. Bunların başında, kanal kontrolleri yukarı yönlü potansiyele işaret etse de, Mediatek’in TPU programına rakip tasarım ortağı olarak girmesi geliyor.
Meta Platforms’un (META) MTIA çip takviminde geçen çeyrekte yaşanan yavaşlama ve OpenAI’ın ASIC projesi gibi diğer projelerdeki belirsizlikler de risk unsurları arasında. OpenAI ile yapılan çok yıllık iş birliği anlaşmasına rağmen, programın zamanlaması henüz netleşmiş değil.
Buna ek olarak Broadcom, üçüncü çeyrekte konsolide brüt kâr marjının yaklaşık yüzde 74’e gerilemesini bekliyor.
Yönetim açıklamasında, “Üçüncü çeyrekte yapay zekâ gelirinin toplam içindeki payı önemli ölçüde artacağı için, konsolide brüt kâr marjının yaklaşık yüzde 74’e düşmesini bekliyoruz. Bu düşüş, yarı iletken marjında yapısal bir değişiklik anlamına gelmiyor; ürün karmasındaki değişimi yansıtıyor.” ifadelerine yer verildi.
Google’ın Marvell Technology ile özel yapay zekâ çipi iş birliğini genişletmesi de Broadcom için rekabet endişelerini artırdı. Bu adım, Broadcom’un Google’ın Tensor İşlem Birimleri üzerindeki neredeyse tekel konumunu zayıflatırken, Google ekosistemine yeni bir rakip kazandırıyor.
Wall Street’in Yaklaşımı
Kurumsal yatırımcı ilgisi ise genel olarak hisse lehine seyrediyor. Insider Monkey verilerine göre, 2026’nın ilk çeyreği sonunda Broadcom’da 173 hedge fon pozisyon aldı; bu sayı bir önceki çeyrekte 202 idi. Kısa pozisyon oranı ise düşük seviyede; Broadcom’un halka açık hisselerinin sadece yüzde 1,31’i açığa satılmış durumda.
Şirket, üçüncü mali çeyrek sonuçlarını 2 eylülde açıklayacak. Konsolide gelirin yıllık bazda yüzde 84 artışla 29,4 milyar dolara, yapay zekâ yarı iletken gelirinin 16 milyar dolara ve GAAP dışı faaliyet marjının yüzde 67’ye ulaşması bekleniyor.
TD Cowen’ın notu, Broadcom’un zirveden yaşadığı geri çekilmenin uzun vadeli yapay zekâ hikâyesini zayıflatmadığına işaret ediyor. Şirketin artan yapay zekâ yarı iletken geliri ve beklenen yeni projeleri olumlu görünümü destekliyor. Ancak, büyüyen iş hacminin sürdürülebilir gelir ve pazar payı artışına dönüşüp dönüşmeyeceğini kanıtlaması gerekiyor.
AVGO’nun yatırım açısından taşıdığı risk ve potansiyelin farkındayız. Ancak bazı yapay zekâ hisselerinin daha kısa sürede daha yüksek getiri sunabileceğine inanıyoruz. AVGO’dan daha umut vadeden ve yüzde 10.000 getiri potansiyeli taşıyan en ucuz yapay zekâ hissesiyle ilgili raporumuzu inceleyebilirsiniz.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: insidermonkey.com
