Britannia Bullion kurucu ortağı ve kıymetli metaller analisti Matthew Jones, 2 Eylül 2026’da Kitco News’e verdiği röportajda altının mevcut seviyelerde hâlâ ucuz olduğunu savundu. Jones, bu görüşünü yüksek kamu borcu, enflasyon baskısı, jeopolitik belirsizlik ve merkez bankalarının altına olan talebiyle temellendiriyor. Analistin bu değerlendirmesi bir fiyat garantisi değil, piyasa görüşü niteliğinde. World Gold Council verileri ise 2026’nın ikinci çeyreğinde resmî sektörün net 288,9 ton altın aldığını gösteriyor.
Jones, yatırımcıların yüksek enflasyon ve faizlerin ilk etkilerine odaklanırken, sonraki ekonomik aşamayı gözden kaçırabileceğini belirtti. Ona göre enerji ve jeopolitik şokların uzaması büyüme üzerinde baskı yaratırken, kamu borcunun yüksek kalması ve itibari paraların satın alma gücüne dair endişeler altının parasal rolünü güçlendirebilir. Bu çerçeve, Jones’un değerleme görüşünü yansıtıyor; altının gelecekteki fiyatına ilişkin kesin bir sonuç olarak değerlendirilmemeli.
MERKEZ BANKALARI
Merkez bankaları ve diğer resmî kurumların 2026 ikinci çeyrek net altın alımı, Endeks24 hesaplamalarına göre yıllık bazda yüzde 62,4 arttı.
Yükseliş: 2026 ikinci çeyrekte net 288,9 ton altın alımı gerçekleşti.
2025’in ikinci çeyreğine kıyasla yüzde 62,4 artış kaydedildi.
Kaynak: World Gold Council Gold Demand Trends Q2 2026
Jones’un ucuzluk tezinde dört başlık öne çıkıyor
Jones’un yaklaşımı; yüksek kamu borcu, enflasyon baskısı, jeopolitik belirsizlik ve merkez bankalarının rezerv çeşitlendirmesi üzerine kurulu. Analist, altının getiri ödemeyen bir varlık olması nedeniyle yüksek reel faizlerin kısa vadede maliyet oluşturabileceğini kabul ediyor. Ancak uzun vadeli belirsizliğin savunma amaçlı talebi destekleyebileceğini düşünüyor. Bu nedenle ‘ucuz’ ifadesi, mutlak bir piyasa ölçümü değil; Jones’un makro riskler ile mevcut fiyat düzeyi arasındaki ilişkiye dair değerlendirmesini yansıtıyor.
Merkez bankası talebi verilerle destekleniyor
World Gold Council’ın 2026 ikinci çeyrek altın talebi verilerine göre, merkez bankaları ve diğer resmî kurumların net altın alımı 2025’in aynı dönemindeki 177,9 tondan 2026’nın ikinci çeyreğinde 288,9 tona yükseldi. Endeks24 hesaplamalarına göre artış oranı yüzde 62,4 oldu.
Merkez bankaları ve diğer resmî kurumların net altın alımı 2026 ikinci çeyrekte 289 tona ulaştı; yılın ilk yarısındaki toplam talep ise 2022’den bu yana en düşük seviyede kaldı. Bu nedenle ikinci çeyrekteki toparlanma, yılın ilk yarısının tamamına yayılan kesintisiz bir hızlanma olarak değerlendirilmemeli.
World Gold Council’ın 2026 merkez bankası rezerv anketinde katılımcıların yüzde 89’u, küresel merkez bankası altın rezervlerinin önümüzdeki 12 ayda artmasını bekliyor. Kendi kurumunun altın rezervini artırmayı bekleyenlerin oranı ise yüzde 45 ile anket tarihinin en yüksek seviyesine çıktı. Bu sonuçlar, Jones’un merkez bankası talebine yaptığı vurguyla örtüşse de, gelecekteki altın fiyatını tek başına belirlemiyor.
Küresel kamu borcu yüksek seviyede
IMF’nin Nisan 2026 Mali İzleme raporuna göre, küresel kamu borcu 2025’te dünya GSYH’sinin yüzde 94’ünün hemen altına çıktı. IMF, mevcut eğilimlerle bu oranın 2029’da yüzde 100’e ulaşmasını öngörüyor. Bu veri, Jones’un yüksek borç temasının makro arka planını doğruluyor; ancak IMF raporu, altının ucuz olduğu veya fiyatının yükseleceği yönünde bir değerlendirme içermiyor.
Fiyat beklentisi analist görüşü olarak kalıyor
Jones, altının 2026’nın son çeyreğinde veya 2027’nin ilk çeyreğinde önceki rekor seviyelerine yeniden yaklaşabileceğini düşünüyor. Bu beklenti gerçekleşmiş bir hedef değil ve piyasa koşullarına bağlı. Yüksek reel faizler altın için fırsat maliyetini artırabilir; jeopolitik tansiyonun düşmesi, enflasyonun gerilemesi veya para politikasının beklenenden farklı seyretmesi de değerleme görünümünü değiştirebilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: endeks24.com
