Adobe (ADBE), ikinci çeyrek sonuçlarıyla piyasa beklentilerini bir kez daha aşsa da, üst yönetimdeki değişiklikler ve yapay zekâ özellikli ürünlerde freemium modeline ağırlık vermesi bazı belirsizliklere yol açtı. Bu gelişmeler, birden fazla kurumun hisse notunu düşürmesine neden oldu. Cuma günü piyasalar açıldığında hisseler %8 değer kaybetti.
Jefferies analistleri, Adobe’nin değerlemesinin son bir yılda neredeyse %50 gerilemesine rağmen yakın vadede net bir katalizör görmediklerini belirterek hisse için TUT tavsiyesini yineledi ve hedef fiyatını 290 dolardan 230 dolara çekti. Analistler ayrıca, finans direktörü Dan Durn’un Marvell (MRVL) bünyesine geçeceğini ve Adobe’nin CEO arayışında olduğunu vurguladı. Jefferies, yönetim kadrosunun güçlü olduğunu belirtse de, bu değişikliklerin üst düzey yöneticileri elde tutma konusunda soru işaretleri yarattığını ifade etti. CEO arayışının hemen sonuçlanmasının beklenmediği, yeni liderin FY27 planlamasında yer almasının hedeflendiği aktarıldı.
Goldman Sachs ise SAT notunu ve 190 dolarlık hedef fiyatını korudu. Analist Gabriela Borges liderliğindeki ekip, Adobe’nin kısa vadeli gelirden ziyade müşteri tabanını büyütmeye odaklandığını ve özellikle Firefly’da freemium aylık aktif kullanıcı artışını hızlandırmak için yatırımlarını yeniden tahsis ettiğini belirtti. Bu stratejinin yılın ikinci yarısında yıllık tekrar eden geliri (ARR) olumsuz etkileyeceği, ancak uzun vadede müşteri yaşam boyu değerinin artmasının beklendiği ifade edildi. Ayrıca, trafik edinimi, satış kapasitesi ve yapay zekâ altyapısına yönelik yatırımların da artırıldığı vurgulandı.
Evercore ISI, bilanço ve öngörülerin ardından hisse notunu SEKTÖRE PARALEL PERFORMANS’a çekti ve hedef fiyatını 325 dolardan 225 dolara indirdi. Analist Kirk Materne, yeni CEO ve CFO göreve gelene ve stratejilerini ortaya koyup organik ARR’de yıllık bazda net artış göstermeye başlayana kadar yatırımcı duyarlılığında anlamlı bir iyileşme beklemediklerini belirtti.
Stifel de benzer şekilde notunu TUT’a çekti ve hedef fiyatını 350 dolardan 200 dolara düşürdü. Analist J. Parker Lane, yıl boyunca sürdürülebilir çift haneli büyüme için yatırımcıların sürekli artışlar görmek istediğini, ancak bunun yakın vadede mümkün görünmediğini ve freemium’dan ücretli modele geçişin başarısının zaman alacağını ifade etti.
Barclays, EŞİT PORTFÖY AĞIRLIĞI notunu korurken hedef fiyatını 275 dolardan 250 dolara çekti. Analist Saket Kalia, ikinci çeyrekte en önemli gelişmenin FY26 organik ARR beklentisinin yaklaşık 480 milyon dolar aşağı çekilmesi olduğunu, bunun yarısının fiyatlandırma aksiyonlarının ertelenmesinden, diğer yarısının ise daha büyük bir freemium stratejisinden kaynaklandığını belirtti. Bu değişimin, adobe.com’a artan trafik nedeniyle yapıldığını, ancak bazı yatırımcıların bu adımı reaktif bulabileceğini ekledi.
Morgan Stanley ise EŞİT PORTFÖY AĞIRLIĞI notunu ve 365 dolarlık hedef fiyatını korudu. Analistler, yapay zekâya olan talebin olumlu sinyaller verdiğini, ancak ikinci çeyrek sonuçlarının daha agresif freemium stratejisi ve ertelenen Creative Cloud fiyatlandırması nedeniyle ARR’de önemli bir revizyonu ortaya koyduğunu belirtti. Yönetimdeki değişikliklerin ise belirsizliği artırdığı ifade edildi.
Bernstein Société Générale Group, SEKTÖR ÜSTÜ PERFORMANS notunu korurken hedef fiyatını 447 dolardan 379 dolara indirdi. Analist Mark Moerdler, kısa vadeli belirsizliklerin yatırımcıların Adobe’nin uzun vadeli değerini görmesini zorlaştırabileceğini, ancak şirketin yakın vadede istikrarlı finansal sonuçlar sunabileceğini belirtti. Düşük çarpanlar ve devam eden hisse geri alım programının ise aşağı yönlü riski sınırladığı ifade edildi.
Adobe’nin rakibi Figma (FIG) ise %6 değer kaybetti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
