Kripto para analisti Benjamin Cowen, çarşamba günü yaptığı değerlendirmede, yaygın inanışın aksine Bitcoin’in (BTC) M2 para arzı ile birlikte yükselmediğini ve bunun da hisse senetlerine karşı zayıflığını açıkladığını savundu.
Cowen, podcast’inde M2’deki artışın Bitcoin’de yükselişi garanti etmediğini detaylandırdı. M2, finansal sistemdeki nakit ve kolayca erişilebilen mevduatları ölçüyor. 2014, 2018 ve 2022’de rekor seviyelere ulaşmasına rağmen, Bitcoin bu yıllarda ciddi düşüşler yaşadı.
Cowen’ın takip ettiği gösterge ise küresel net likidite. Bu, Fed, Avrupa Merkez Bankası, Japonya, Çin ve İngiltere merkez bankalarının bilançolarını birleştirip, Fed’in ters repo tesisinde ve ABD Hazine Genel Hesabı’nda tutulan parayı çıkararak hesaplanıyor.
Bu rakam şu anda yaklaşık 25 trilyon dolar seviyesinde ve 2021 ile 2022’deki 30 trilyon dolarlık zirvenin oldukça altında. Cowen, aradaki 5 trilyon dolarlık farkın, M2 yükselmeye devam etse de Bitcoin’in hisse senetlerinin gerisinde kalmasını tamamen açıkladığını belirtti.
Cowen, 2019 yılını en yakın piyasa benzeri dönem olarak gösteriyor. O yıl M2 yükselmiş, borsalar rekor kırmıştı ancak küresel net likidite artmadığı için Bitcoin yine düşüş yaşamıştı. Bitcoin ancak pandemiyle birlikte merkez bankalarının sisteme gerçek likidite pompalamasıyla yön değiştirdi.
Mevcut döngü de benzer bir tablo çiziyor ancak daha büyük ölçekte. Yapay zekâ destekli piyasa değeri yüksek şirketlerin gücü, S&P 500 endeksini yukarıda tutuyor ve merkez bankaları üzerinde herhangi bir adım atma baskısı oluşturmuyor.
Cowen, “Bitcoin’in son beş yıldır Struggle Street’te sıkışıp kalmasının nedeni, net likiditenin düşük kalması,” dedi.
Cowen, bu döngüde Bitcoin’in yaşadığı sınırlı geri çekilmenin, önceki ayı piyasalarındaki %75 ila %85’lik sert düşüşlere kıyasla çok daha hafif olmasının da tezini desteklediğini belirtti. Piyasa, coşku yerine ilgisizlikle zirve yaptı çünkü net likidite hiçbir zaman gerçek bir spekülatif yükselişi besleyecek kadar artmadı.
Cowen’a göre Bitcoin’in bir sonraki güçlü performans döngüsünün tetikleyicisi oldukça net: Merkez bankalarının bilançolarını yeniden büyütmek için bir sebebe ihtiyacı var. Bu gerçekleşene kadar Bitcoin, hisse senetlerinin gerisinde kalmaya devam edecek.
Cowen, “Paradoks çözüldü,” dedi. “Cevap hep oradaydı ve 2019’dan beri de orada.”
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
