AMC Entertainment, halka açık hisseleriyle bağlantılı olarak ismi kullanılan bir ürün olmasına rağmen, Robinhood’un tokenlaştırılmış gerçek dünya varlıkları ve Stock Token’larıyla ilgili girişiminde hiçbir şekilde yer almadığını açıkladı.
AMC CEO’su Adam Aron, X platformunda yaptığı açıklamada, Robinhood’un AMC Entertainment adına “tokenlaştırılmış gerçek dünya varlıkları ve Stock Token’ları” ile ilgili bir girişimin arkasında olduğunu belirtti. Ancak Aron, şirketin bu girişimle hiçbir bağlantısı olmadığını ve bunu kesinlikle onaylamadıklarını vurguladı.
Aron, bu uygulamayı “aşağılayıcı” ve “kabul edilemez” olarak nitelendirirken, konuyla ilgili olarak dışarıdan bir menkul kıymetler hukukçusuna danışacaklarını ifade etti.
AMC, Robinhood’un Tokenlaştırılmış Hisse Ürününü Reddediyor
Aron’un itirazı, AMC’nin halka açık hisseleri ile bu hisselerin fiyatına zincir üstü maruziyet sunan finansal ürünler arasındaki farka dayanıyor.
Robinhood’un Stock Token’ları, yatırımcılara izledikleri şirketlerde doğrudan hissedarlık sağlamıyor. Classic Stock Token’lar, ABD hisseleri ve borsada işlem gören ürünlere ekonomik maruziyet sunan türev sözleşmeler olarak işliyor. Ancak bu sözleşmelerin sahipleri, dayanak hisseleri doğrudan edinmiyor ve oy hakkı gibi hissedar haklarına sahip olmuyor.
Robinhood, Classic Stock Token’larını destekleyen varlıkların sahibi konumunda ve bunları ABD lisanslı bir kurum aracılığıyla saklıyor. Söz konusu sözleşmeler, Avrupa’da MiFID II kapsamında sunuluyor.
Robinhood’un devredilebilir Stock Token’larının yeni nesli ise farklı bir yapıya sahip. ERC-20 tabanlı bu varlıklar, Robinhood Assets (Jersey) Limited tarafından ihraç edilen tokenlaştırılmış borç menkul kıymetleri olarak sunuluyor ve dayanak menkul kıymetlere ekonomik maruziyet sağlarken, ilgili şirketlere karşı yasal veya fiili hak tanımıyor.
Finansal kuruluşlar, hisse senedi maruziyetini blok zincirine taşımak için farklı yapılar denerken bu ayrım daha görünür hale geldi. Bazı ürünler, bir menkul kıymetin fiyatını takip eden türevler olarak öne çıkarken; bazı modellerde ise hisseler saklama kuruluşları aracılığıyla tutuluyor ve dayanak hisseye bağlı token’lar ihraç ediliyor.
İhraççı destekli tokenlaştırma ise, temsil edilen şirketin katılımıyla tescilli hisselerin zincir üstüne taşınmasını içeriyor.
Robinhood, uluslararası genişlemesinde ilk modeli öne çıkarıyor. Şirketin Avrupa platformunda, ABD hisseleri ve borsada işlem gören ürünlere bağlı 2.000’den fazla Classic Stock Token tanıtılıyor ve bu ürünlerde hafta içi 7/24 işlem imkânı sunuluyor.
Robinhood, Tokenlaştırılmış Hisseleri Zincir Üstüne Taşıyor
Robinhood’un tokenlaştırma planları, temmuz ayında Robinhood Chain’in başlatılmasıyla zincir üstüne taşındı. Ethereum Katman 2 ağı olarak Arbitrum teknolojisiyle geliştirilen Robinhood Chain, Stock Token işlemlerini Robinhood Wallet üzerinden 120’den fazla ülkede uygun kullanıcılara açtı. Yerel düzenlemelere tabi olan bu ağ, tokenlaştırılmış gerçek dünya varlıklarının yanı sıra merkeziyetsiz finans uygulamalarını da destekliyor.
Robinhood Chain, lansmanında 95 tokenlaştırılmış hisse ve bu varlıkların merkeziyetsiz borsalar ile kredi uygulamalarıyla etkileşime girmesini sağlayan altyapı ile devreye alındı. Ağ üzerindeki Stock Token’lar, ERC-20 varlıkları olarak transfer edilebiliyor ve zincir üstü uygulamalara entegre edilebiliyor.
Kullanım hacmi de artış gösteriyor. Uniswap kurucusu Hayden Adams’a göre, ağ üzerinde Uniswap aracılığıyla yapılan toplam tokenlaştırılmış hisse işlem hacmi ağustos ayında 1 milyar dolara ulaştı.
Bu ürünler, ABD’li yatırımcılara sunulmuyor. Robinhood, Jersey merkezli kuruluşu tarafından ihraç edilen Stock Token’ların ABD menkul kıymetler mevzuatı kapsamında tescilli olmadığını ve ABD’de veya ABD kişilerine doğrudan ya da dolaylı olarak sunulamayacağını belirtiyor.
Robinhood’un tokenlaştırma stratejisi, yalnızca aracı kurum deneyimini zincir üstünde yeniden yaratmanın ötesine geçti. Şirketin blok zincirindeki Stock Token’ları, desteklenen cüzdanlar ve uygulamalar arasında transfer edilebiliyor, merkeziyetsiz borsalarda işlem görebiliyor ve merkeziyetsiz finans ürünlerine entegre edilebiliyor.
FalconX’in temmuz ayında yayımladığı rapora göre, ağın lansmanından sonraki üç hafta içinde toplam kilitli değer 431 milyon dolara, stablecoin piyasa değeri ise yaklaşık 400 milyon dolara ulaştı. Aynı dönemde Robinhood’un tokenlaştırılmış hisse bakiyesi yaklaşık 14 milyon dolar seviyesindeyken, Ondo’nun 851 milyon dolar ve xStocks’un 481 milyon dolar civarındaydı.
OpenAI Daha Önce Robinhood Token’larını Reddetmişti
AMC, ismi kullanılarak geliştirilen Robinhood ürününe katılım göstermeyen ilk şirket değil.
OpenAI, temmuz 2025’te Robinhood’un Avrupa’daki uygun müşterilere OpenAI ve SpaceX’e maruziyet sağlayan bir promosyon başlatmasının ardından, kendi ismiyle bağlantılı Robinhood token’larını reddetti. OpenAI, bu token’ların şirket hissesi olmadığını ve Robinhood ile herhangi bir ortaklık ya da onay ilişkisi bulunmadığını açıkladı.
Robinhood CEO’su Vlad Tenev ise, OpenAI’nin tepkisinin ardından ürünün bireysel yatırımcılara özel varlıklara dolaylı maruziyet sunmak amacıyla tasarlandığını belirtti. Bu yapı, doğrudan hisse yerine, OpenAI’ye ekonomik hak sağlayan özel amaçlı bir araç üzerinden işliyordu.
Bu anlaşmazlık, AMC’nin itirazında da öne çıkan mülkiyet ayrımını gündeme taşıdı: Bir finansal ürün, bir şirketin hissesi olmadan da o şirkete ekonomik maruziyet sunabiliyor.
Robinhood’un halka açık Stock Token’ları da benzer bir terminoloji kullanıyor ve yatırımcıların neye sahip olacağına dair özel açıklamalar içeriyor. Şirket, token sahiplerinin dayanak menkul kıymete ekonomik maruziyet elde ettiğini, ancak ihraççıya karşı yasal veya fiili haklarının bulunmadığını belirtiyor.
Tokenlaştırılmış Hisse Modelleri Farklılaşıyor
Diğer finans ve kripto şirketleri ise token’ları doğrudan dayanak hisselerle ilişkilendiren yapılar üzerinde çalışıyor.
Base’in kurucusu Jesse Pollak, temmuz ayında Ethereum Katman 2 ağı ve Coinbase’in, gerçek hisselerle bire bir desteklenen tokenlaştırılmış hisse modelleri üzerinde çalıştığını açıkladı. Pollak, bu yapının Robinhood’un türevlerinden farklı olarak, doğrudan hisseyle destekleneceğini belirtti. Ancak Robinhood’un, tokenlaştırılmış hisseleri Ethereum Virtual Machine uyumlu bir ortama taşımada daha hızlı davrandığını da kabul etti.
Robinhood ise kendi modelinin etrafında altyapı geliştirmeye devam ediyor. Temmuz ayındaki mainnet lansmanında, tokenlaştırılmış hisseler merkeziyetsiz kredi, sürekli vadeli işlemler ve diğer blok zinciri tabanlı finansal ürünlerle bir araya getirildi.
Robinhood Chain üzerindeki Stock Token’lar, Chainlink fiyat akışlarını kullanabiliyor ve uygulamalar fiyatları doğrudan zincir üstünde okuyabiliyor. ERC-20 formatı sayesinde geliştiriciler, bu varlıkları uyumlu cüzdanlara, işlem platformlarına ve merkeziyetsiz finans protokollerine ayrı bir token standardı gerektirmeden entegre edebiliyor.
AMC, Robinhood’a karşı henüz bir hukuki süreç başlatmadı. Aron, şirketin öncelikle dışarıdan bir menkul kıymetler hukukçusuna danışarak tokenlaştırılmış AMC ürünü ve şirket isminin kullanım koşullarını inceleteceğini belirtti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: crypto.news
