Altının yıl sonu görünümünü, kurum tahminlerini ve gram altına yansımalarını incelediğimiz raporumuzun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
Ocakta rekor, haziranda sert bir geri çekilme, ardından toparlanma arayışı… Altın için 2026, yükseliş kadar bu yükselişi korumanın da zor olduğu bir yıl oldu. 29 Ocak’ta yaklaşık 5.595 dolara ulaşan ons altın, haziran sonunda 4.000 doların altını gördü. Ağustosta kayıplarının bir bölümünü geri alsa da Fed’in eylüldeki faiz artırımı, yıl sonuna giden yolu yeniden zorlaştırdı.
Peki bu tablo altında toparlanma ihtimalini ortadan kaldırıyor mu? Raporumuzda 4.600 dolar çevresine kademeli bir dönüş senaryosu öne çıkıyor. Bu görüşün arkasında merkez bankaları ve fiziki yatırımcıların alımları var. Yükselişin hızını ise ABD’deki faizlerin seyri belirleyecek.
Dünya Altın Konseyi’ne göre merkez bankalarının net altın alımları ikinci çeyrekte yıllık %62 artarak 289 tona ulaştı. Ancak ilk çeyrekteki zayıflık nedeniyle ilk yarı toplamı 345 tonla 2022’den bu yana en düşük seviyede kaldı. Dolayısıyla ikinci çeyrekteki canlanmanın yılın kalanında sürmesi, fiyatın yeniden güç kazanması açısından önemli.
Bu alımlara Asya’daki fiziki talep eşlik ediyor. İlk yarıda küresel külçe ve sikke talebi 784 tona ulaşırken Çin’de 314 tonla rekor kırıldı. Hindistan’da ise 113 tonla 2013’ten bu yana en güçlü ilk yarı yaşandı. Yine de ikinci çeyrekte küresel talebin önceki çeyreğe göre %36 gerilemesi, alımların hız kestiğini gösteriyor.
Talep tarafındaki bu desteğin karşısında yüksek faiz var. Fed, 16 Eylül’de politika faizinin hedef aralığını 25 baz puan artırarak %3,75–4,00’a yükseltti. Üstelik projeksiyonlar yıl bitmeden ek artışlara işaret ediyor. Faiz getiren varlıkların cazibesi arttıkça altın tutmanın fırsat maliyeti de yükseliyor. Bu nedenle güçlü alımların fiyatlara yansıması zaman alabilir.
Kurumların son değerlendirmeleri de bu daha temkinli görünümü yansıtıyor. Goldman Sachs, 18 Eylül’de 2026 yıl sonu adil değer tahminini 4.900 dolardan 4.650 dolara indirdi. UBS’nin 17 Eylül değerlendirmesinde yıl sonu beklentisi 4.600 dolar. Bankanın Eylül 2027 için 5.400 dolarlık hedefi ise daha güçlü toparlanmayı gelecek yıla taşıyor.
24 Eylül kapanışında spot ons altın 4.274,18 dolar, VİOP aralık vadeli ons altın kontratı 4.333,50 dolardı. Bu seviyelerden 4.600 dolar çevresine ulaşılması için alımların sürmesi ve faiz baskısının hafiflemesi önem taşıyor. Vadeli fiyatın spotun üzerinde oluşmasında taşıma maliyetinin de payı bulunuyor.
Türkiye’deki yatırımcı için bu hesabın bir de kur tarafı var. Gram altının yaklaşık değeri, ons fiyatı ile dolar/TL’nin çarpımının 31,1035’e bölünmesiyle hesaplanıyor. Ons 4.600 dolardayken kurdaki her 1 TL’lik artış gram değerine yaklaşık 148 TL ekliyor. Bu yüzden yıl sonu beklentimiz kademeli toparlanma olsa da gram altındaki karşılığını dolar/TL ile birlikte değerlendirmek gerekiyor.
Kurum hedefleri, vadeli kontratlar ve yılın son çeyreğinde izlenecek gelişmeler için raporumuzun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
