Ortadoğu’daki jeopolitik gerilim eşliğinde altın tarafında yalnızca fiyat hareketi değil, güçlü bir fon akışı da dikkat çekiyor.
Son haftada altın fonlarında gerçekleşen 6,2 milyar dolarlık girişle birlikte üst üste üçüncü haftada da net para akışı kaydedildi. Ancak asıl dikkat çeken haftalık veri değil, yılbaşından bu yana oluşan tablo.
Yılbaşından bu yana altın fonlarına yönelen para yıllıklandırılmış bazda 148 milyar dolara ulaşmış durumda. Mevcut hız korunursa bu rakam 2025’te görülen 101 milyar dolarlık rekoru geride bırakabilir.
Pandemi yılı 2020’deki girişlere şimdiden yaklaşılmış olması, bu hareketin yalnızca kısa vadeli bir riskten kaçış değil, küresel portföylerde daha yapısal bir yeniden konumlanmaya işaret ediyor.
Ocak ayında gerçekleşen 19 milyar dolarlık giriş de sürecin ani bir jeopolitik refleks değil, yılın başından bu yana devam eden sistematik bir yönelim olduğunu ortaya koyuyor.
Bu tabloyu destekleyen önemli unsurlardan biri merkez bankalarının alım tarafındaki sürekliliği.
2025 yılında merkez bankalarının yaklaşık 863 tonluk net altın alımı yaptı. 2026 için ise yine 800 tonun üzerinde talep bekleniyor.
Ortadoğu’daki gerilim eşliğinde petrol fiyatlarının yükselmesi enflasyon beklentilerini yukarı çekerken tahvil faizlerindeki oynaklık altının portföy içindeki dengeleyici rolünü yeniden öne çıkarıyor.
Dikkat çeken bir diğer unsur da büyük yatırım bankalarının 2026 yılına ilişkin ons altın beklentilerini yukarı yönlü revize etmesi oldu.
UBS hedef fiyatını 5.900 dolardan 6.200 dolara yükseltirken, Goldman Sachs yıl sonu tahminini 4.900 dolardan 5.400 dolara, Morgan Stanley ise 4.800 dolardan 6.300 dolara çıkardı.
Bu durumda karşımıza iki senaryo çıkıyor.
Jeopolitik risklerin sürdüğü, petrol fiyatlarının 80 dolar bandında kalıcılaştığı ve Hürmüz Boğazı gibi kritik enerji geçiş hatlarında aksama riskinin arttığı bir ortamda altın, yatırımcılar açısından sistemik risklere karşı bir sigorta işlevi görmeye devam edebilir. Yüksek enerji fiyatları küresel enflasyon beklentilerini yukarı çekerken bu durum reel faizler üzerinde baskı yaratarak güvenli liman talebini güçlendirebilir. Merkez bankaları alımları da bu senaryoyu destekleyebilir.
Bu nedenle jeopolitik gerilimlerin ve enerji kaynaklı belirsizliğin sürdüğü dönemde altın fiyatlarında artış görülebilir.
Öte yandan jeopolitik tansiyonun gerilemesi, petrol fiyatlarının dengelenmesi ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin kalıcı şekilde yükselmesi altın üzerinde baskı yaratabilir. Reel faizlerin yükseldiği bir ortamda tahvillere ilgi artarken altın fonlarına yönelen akışın yavaşlama ihtimali ortaya çıkabilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
