Alimentation Couche-Tard bilançosunda seyreltilmiş hisse başına kazanç yüzde 15,4 arttı

Düzeltilmiş FAVÖK yüzde 10,5 artarken, düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazanç yüzde 15,4 yükseldi ve güçlü bir finansal performans ortaya koydu.

ABD’de zincir mağaza satışları yüzde 1,7 artarak üst üste beşinci çeyrekte pozitif büyüme kaydetti.

Diğer nikotin ürünleri, ABD’de zincir mağaza satışlarında çift haneli büyüme göstererek pazarın oldukça üzerinde bir performans sergiledi.

ABD’de gıda satışları yüzde 5,2 artarken, sıcak gıda kategorisinde büyüme yüzde 11’in üzerine çıktı. Bu artışta başarılı menü kampanyaları ve yeni ürün lansmanları etkili oldu.

Sadakat programları genişledi; Inner Circle programı 1 milyonun üzerinde yeni üye kazandı ve programa atfedilen mağaza trafiği yıllık bazda yüzde 30 arttı.

Olumsuz Noktalar

ABD’de zincir mağaza satışları yüzde 1,6 ile şirketin yüzde 2-3’lük büyüme algoritmasının altında kaldı.

ABD ve Kanada’da ürün marjları, kategori karmasındaki değişimler ve promosyon yatırımları nedeniyle geriledi.

ABD’de zincir mağazalarda akaryakıt hacmi yüzde 1,6, Avrupa’da ise yüzde 4,3 azaldı. Bu durum, talepteki zayıflığı yansıtıyor.

Klasik merkez mağaza kategorileri olan paketlenmiş gazlı içecekler ve tuzlu atıştırmalıklar, değişen tüketici davranışlarının baskısıyla zayıf kalmaya devam etti.

Şirket, hisse geri alımlarını durdurdu ve Zabka satın alımının ardından kaldıraç oranının konfor aralığının üzerine çıkmasını bekliyor.

Soru & Cevap Öne Çıkanlar

S: ABD zincir mağaza satış performansını biraz daha detaylandırabilir misiniz? Hedefinize çok yaklaşmasına rağmen bazı kategorilerdeki zayıflığın yapısal mı yoksa geçici mi olduğunu ve yıl içinde yeniden hızlanma potansiyelini nasıl değerlendirmeliyiz?

C: CEO Alex Miller, nikotin ve enerji içecekleri gibi ana kategorilerin güçlü kalmaya devam ettiğini, sigara satışlarının yüzde 1,8 arttığını ve diğer nikotin ürünlerinde çift haneli büyüme görüldüğünü belirtti. Ancak, gazlı içecekler, şekerleme ve tuzlu atıştırmalıklar gibi klasik merkez mağaza kategorilerinin GLP-1 ilaçları ve değişen tüketici davranışları nedeniyle baskı altında olduğunu söyledi. Bu eğilimlerin geçici olup olmadığının net olmadığını, ancak şirketin ürün yelpazesini protein, fonksiyonel barlar ve daha sağlıklı ürünlere kaydırarak talepteki değişime uyum sağladığını vurguladı.

S: ABD’de zincir mağaza satışları büyüme algoritmanızın altında kalırken marjlar da geriledi. Dördüncü çeyrekte ise büyüme algoritmanın üzerindeydi ve marjlar genişlemişti. Tüketici davranışında bir değişim gözlemlediniz mi?

C: Alex Miller, tüketicilerin harcamalarında daha seçici ve bilinçli davrandığını, ancak dirençli olduklarını ifade etti. Couche-Tard’ın cazip değer önerileri, gıda yatırımları ve dijital platformlar sayesinde pazar payı kazandığını belirtti. Finans direktörü Filipe da Silva ise sadakat programlarının mağaza trafiği ve ziyaret sıklığını artırdığını, bu sayede uzun vadeli büyüme algoritisine olan güvenin korunduğunu söyledi.

S: İkinci çeyrekte ABD zincir mağaza satışlarının şu ana kadar birinci çeyreğe benzer şekilde yüzde 1,7 civarında seyredip seyretmediğini ve ardışık iyileşme potansiyelini paylaşabilir misiniz?

C: Alex Miller, ikinci çeyrekteki satışların şu ana kadar birinci çeyreğe çok yakın olduğunu, son birkaç haftada ise bir miktar hızlanma gözlemlediklerini belirtti. Akaryakıt hacimlerinin de birinci çeyreğe benzer olduğunu, ABD’de hızlı tüketim ürünlerinde yüksek 40’lı seviyelerde trend izlendiğini ve maliyetlerin kontrol altında tutulduğunu ekledi.

S: ABD yönetiminin rafinerilerle yaptığı benzin fiyatlarını düşürmeye yönelik görüşmeler işinizi ve akaryakıt marjlarınızı nasıl etkileyebilir?

C: Alex Miller, Couche-Tard’ın tedarik zinciri operasyonlarını perakende fiyatlamadan ayırdığını, mağazalara ürünü en düşük maliyetle ve rekabetçi fiyatla ulaştırmaya odaklandıklarını söyledi. Tarihsel olarak dalgalı dönemlerin şirket için avantajlı olduğunu, son on yılda kurulan platformun ek değer yaratma ve rakiplere karşı maliyet avantajı sağlama imkânı sunduğunu belirtti.

S: Dağıtım merkezlerinizdeki (DC) ilerleme hakkında bilgi verebilir misiniz? Bu yatırımların zincir mağaza satış büyümesi, brüt marj ve giderlere etkisi ne zaman görünür olacak?

C: Finans direktörü Filipe da Silva, tedarik zinciri girişiminin çok yıllık bir yolculuk olduğunu, üç dağıtım merkezinin şimdiden geleneksel toptan modelin üzerinde erişilebilirlik ve hizmet seviyesi sağladığını ifade etti. Tedarik ve satın alma avantajlarının bu mali yılın sonunda marj iyileştirmesi olarak görülmeye başlayacağını ve sonraki yıllarda hızlanacağını belirtti. Alex Miller ise Zabka satın alımının bu yetenekleri daha da geliştireceğini, Zabka’nın tedarik zincirinin Polonya’daki yaklaşık 13 bin mağazasının yüzde 99,8’ine ürün ulaştırdığını ve mal maliyetinin Couche-Tard’ın mevcut Avrupa operasyonlarından yüzde 20’den fazla daha düşük olduğunu ekledi.

S: Diğer nikotin ve enerji gibi kategorilerde tedarikçi desteğinin durumu ve bunun satış büyümesi ile marj genişlemesine katkısı hakkında bilgi verebilir misiniz?

C: Alex Miller, enerji kategorisinin olağanüstü bir büyüme hikayesi olduğunu, şu anda gazlı içeceklerin iki katı büyüklüğe ulaştığını ve sektör genelinde hâlâ yüksek tek haneli büyüme gösterdiğini söyledi. Couche-Tard’ın ABD’de yüzde 10’un üzerinde büyüme ile sektörün üzerinde performans gösterdiğini belirtti. Red Bull, Monster ve Pepsi gibi güçlü tedarikçi ilişkilerine vurgu yaptı; Alani Nu ve Celsius gibi yeni ürünlerin ise daha fazla kadın tüketiciyi çektiğini ekledi. Şirketin enerji ve diğer nikotin kategorilerinde pazar payını artırdığını, soğutucu alanındaki gelişmeler ve yenilikçi ürünlere erişimle güçlü bir konumda olduğunu ifade etti.

S: Stratejik yatırımların etkisi azalmaya başlarken, normalleşen genel yönetim ve satış giderleri (SG&A) büyümesini nasıl değerlendirmeliyiz ve bu normalleşme ne zaman gerçekleşecek?

C: Filipe da Silva, ABD, Kanada ve Avrupa genelinde ekibin maliyet disiplini sayesinde dijital ve tedarik zinciri yatırımlarının sürdürülebildiğini söyledi. Mağaza başına çalışma saatlerinin azaldığını, ölçekten faydalanan satın alma süreçlerinin tasarruf sağladığını belirtti. Şirketin, çeyrek bazlı dalgalanmalara rağmen, sürdürülebilir şekilde enflasyonun altında gider büyümesi sunma konusunda kendine güvendiğini ifade etti.

S: ABD’de fiyatlandırma yatırımlarının hangi kategorilere yoğunlaştığı, neden şimdi yapıldığı ve bunun çok çeyrekli bir marj baskısı oluşturup oluşturmayacağı hakkında daha fazla detay verebilir misiniz?

C: Alex Miller, detaylı kategori analizi paylaşmasa da çeyrekteki marj baskısının kısmen istisnai olduğunu, Amerika 250, Dünya Kupası promosyonları, gıda platformları ve menü kampanyalarına yapılan yoğun yatırımlar ile iade ve yerleştirme ücretlerindeki zamanlamadan kaynaklandığını açıkladı. Şirketin son iki yılda marj genişlemesi sağladığını ve bu döngüde de bunu sürdüreceğine inandığını belirtti.

S: ABD zincir mağaza satışlarını daha da hızlandırmak için esas engel raf alanı tahsisi mi? Raf alanının fonksiyonel içecekler gibi yüksek büyüme alanlarına kaydırılması hızlanmayı sağlar mı?

C: Alex Miller, bunun büyük ölçüde doğru olduğunu ve şirketin değişen tüketici tercihlerine hızla uyum sağlayacak araç ve yeteneklere sahip olduğunu söyledi. Filipe da Silva, nikotin kategorisinde modern oral ürünlere daha fazla alan ayrılması ve sigara satışlarının büyümeye devam etmesinin, ürün yelpazesinin tüketici talebine göre uyarlanmasının etkinliğini gösterdiğini belirtti.

S: Inner Circle programının Northern Tier iş biriminde devreye alınmasıyla elde edilen başarıyı ve fiyatlandırma yatırımlarının ne kadarının günlük ürün yelpazesinde, ne kadarının Inner Circle programı kapsamında olacağını açıklayabilir misiniz?

C: Alex Miller, Northern Tier’ın (eski adıyla Holiday) çoklu ortaklı gelişmiş bir sadakat platformuna sahip olduğunu, bu lansmanla birlikte tüm Inner Circle platformunda ortakların entegre edilebildiğini söyledi. Şirketin, ortaklık yeteneklerini ulusal ve bölgesel düzeyde genişletmekten heyecan duyduğunu belirtti. Fiyatlandırma yatırımlarında ise sadakat programlarının ilgili, değerli ve kişiselleştirilmiş olması gerektiğini, yeni ziyaret bazlı programın daha kişisel ödüller sunarak katılımı artıracağını vurguladı.

S: Akaryakıt fiyatları göz önüne alındığında, ek satış gelirlerinin toplu ve indirimli kanallara kaydığını gözlemliyor musunuz? ABD’de SNAP değişikliklerinin ürün satışlarına etkisini ölçebiliyor musunuz?