Akçansa’nın üçüncü çeyrek sonuçlarında yılın ilk yarısına göre operasyonel toparlanma öne çıktı. Satışlar ve kârlılık artarken nakit üretimi de iyileşti. Ancak raporlanan sonuçları destekleyen konsolidasyon uyum düzeltmesi, kâr artışının boyutunu değerlendirirken ayrıca dikkate alınmalı.
Finansal sonuçlarını dün seans kapanışının ardından açıklayan AKCNS, bugün seans içinde %0,94 yükselişle 182,70 TL’den işlem görüyor.
Temel görünüm
Akçansa, üçüncü çeyrekte 8,68 milyar TL satış geliri, 1,64 milyar TL FAVÖK ve 778,8 milyon TL net kâr açıkladı. Satışlar geçen yılın aynı dönemine göre reel olarak %4,4, FAVÖK %16,8, net kâr ise %45,5 arttı. FAVÖK marjı %16,9’dan %18,9’a yükseldi.
Operasyonel tarafta büyüme, ürün gruplarına göre farklılaştı. Çimento satış hacmi yıllık %0,3 artışla yataya yakın kalırken hazır beton hacmi %13 yükseldi. Hazır beton tarafındaki büyümede proje bazlı santraller ve şirketin faaliyet bölgelerindeki talep etkili oldu.
Bununla birlikte FAVÖK artışının tamamı faaliyetlerdeki iyileşmeden kaynaklanmıyor. Raporlanan FAVÖK, 193 milyon TL’lik konsolidasyon uyum düzeltmesinin pozitif etkisini içeriyor. Bu etki hariç tutulduğunda yıllık FAVÖK büyümesi %16,8’den %3,1’e geriliyor. Dolayısıyla son çeyrekte toparlanma görülse de raporlanan büyüme oranını doğrudan kalıcı kârlılık artışı olarak okumamak gerekiyor.
Dokuz aylık sonuçlar da bu ayrımı önemli hale getiriyor. İlk dokuz ayda satış gelirleri %4,7 artarken raporlanan FAVÖK %6,8 geriledi; FAVÖK marjı %12,1’den %10,8’e indi. Böylece üçüncü çeyrekteki iyileşme, yılın ilk yarısındaki zayıflığı tamamen telafi edemedi.
Nakit akışında ise son çeyrekte daha olumlu bir görünüm var. Dolar bazlı veri setine göre işletme faaliyetlerinden 33,2 milyon dolar nakit yaratılırken yatırım harcamaları yaklaşık 10,2 milyon dolar oldu. Bu iki kalem üzerinden hesaplanan serbest nakit akışı 23 milyon dolar pozitif gerçekleşti.
Ancak ilk dokuz aylık finansal tablolarda işletme nakit akışı 1,29 milyar TL, maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları ise 1,45 milyar TL seviyesinde. Dolayısıyla son çeyrekteki nakit üretimi, dokuz aylık dönemde yatırım harcamalarını karşılamaya henüz yetmedi.
Akçansa açısından önümüzdeki dönemin temel sorusu, üçüncü çeyrekteki marj toparlanmasının devam edip etmeyeceği. Hazır beton hacmindeki büyümenin yanı sıra satış fiyatlarının maliyet artışlarını ne ölçüde karşılayabildiği ve karşılaştırılabilir FAVÖK’ün seyri izlenebilir.
Teknik görünüm
AKCNS, bilanço sonrasındaki ilk seansta yükselse de ağustosta görülen 253,75 TL’lik zirvenin yaklaşık %28 altında bulunuyor. Gün içinde 184,70 TL’ye ulaşan hisse, gönderilen grafikte 182,70 TL’den işlem görüyor.
Kısa vadede 176,30–176,50 TL bölgesi, son günlerdeki diplerin birbirine yakın oluşması nedeniyle öne çıkıyor. Bu bölgenin korunması, son düşüşün ardından fiyatın dengelenip dengelenmediğini değerlendirmek açısından takip edilebilir.
Yukarıda ilk olarak 184,70 TL’lik seans içi zirve izlenebilir. Daha güçlü bir toparlanma açısından ise 197,40 TL civarındaki 20 günlük hareketli ortalama önemli. Fiyatın bu ortalamanın yaklaşık %7,4 altında bulunması, bugünkü yükselişin henüz kısa vadeli zayıflığı ortadan kaldırmadığını gösteriyor. Daha yukarıda 210 TL civarındaki 200 günlük ortalama öne çıkıyor.
RSI yaklaşık 39 seviyesinde; MACD ise negatif bölgede ve sinyal çizgisinin altında. Bu göstergeler, dip bölgesinden gelen tepkiye rağmen momentumda henüz belirgin bir güçlenme oluşmadığına işaret ediyor.
Gün içi aracı kurum dağılımında net alımda 3.343 lotla Midas, net satışta ise 2.432 lotla Bank of America ilk sırada yer aldı. İlk beş alıcının toplam net alımı, ilk beş satıcının net satışının 3.376 lot üzerinde gerçekleşti.
Son bir haftalık takas verilerinde İş Yatırım’ın bakiyesi yaklaşık 102,6 bin lot, yatırım fonlarının bakiyesi ise 45,1 bin lot arttı. En yüksek azalış 111,4 bin lotla QNB Invest tarafında görüldü. Bu veriler saklama bakiyelerindeki değişimi gösterirken gün içi işlem dağılımından farklı bir dönemi kapsıyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
