Cuma günü açıklanacak olan ağustos ayı istihdam raporu, Fed için kritik bir eşitliği bozabilir. CME FedWatch vadeli işlemlerine göre, 16 Eylül FOMC toplantısında faizlerin %3,50-%3,75 aralığında sabit tutulması ile 25 baz puanlık artış yapılması olasılığı tam olarak yarı yarıya. Faiz artırımı ihtimali, Başkan Kevin Warsh’ın Jackson Hole’daki konuşmasının ardından %63’ün üzerine çıkmıştı. Ancak, Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller’ın faizlerin sabit tutulmasını desteklemesiyle bu oran geriledi. Şimdi gözler cuma günü açıklanacak istihdam verilerinde.
Ekonomistlerin Beklentileri
Ekonomist konsensüsüne göre, temmuzda 23.000 kişilik istihdam kaybının ardından ağustosta yaklaşık 56.000 kişilik bir artış bekleniyor. İşsizlik oranının %4,1’de sabit kalacağı öngörülüyor. Ortalama saatlik kazançların ise aylık bazda %0,3 artması ve yıllık artış hızının %3,0’a gerilemesi bekleniyor. Bu, Mayıs 2021’den bu yana en düşük ücret artışı olacak. Ancak, tahminler arasında büyük bir görüş ayrılığı var; açıklanan öngörüler arasında 85.000 kişilik bir fark bulunuyor.
Uzmanlar Toparlanma Bekliyor, Ancak Sıcak Bir İşgücü Piyasası Yok
Oxford Economics’in baş ABD ekonomisti Nancy Vanden Houten, ağustos ayında istihdamın 95.000 kişi artmasını bekliyor. Bu, konsensüsün oldukça üzerinde. Ancak Vanden Houten, bunun yeni bir işe alım dalgası değil, temmuzdaki zayıf devlet, sağlık, perakende ve konaklama sektörlerindeki verilerin düzeltilmesi olduğunu belirtiyor. Bu hız, üç aylık ortalamayı istikrarlı işgücü koşullarıyla uyumlu tutacak.
Pantheon Macroeconomics’in kıdemli ABD ekonomisti Oliver Allen ise daha yüksek bir tahmine sahip. Allen, tarım dışı istihdamın 125.000 kişi artmasını bekliyor. Bunun 75.000’i özel sektörden, geri kalanı ise devlet eğitim sektöründen gelecek. Allen, bu toparlanmanın önceki aylardaki zayıflığı telafi edeceğini belirtiyor. Ancak Pantheon, istihdam artışının ilkbaharda zirveye ulaştıktan sonra yavaşladığı görüşünde.
Fifth Third Commercial Bank ise daha karamsar bir tahminle, 25.000 kişilik istihdam kaybı öngörüyor.
Bank of America ekonomistleri ise tahmin aralığının diğer ucunda yer alıyor. Kurum, toplamda 40.000 kişilik istihdam artışı bekliyor; bunun 35.000’i özel sektörden. İşsizlik oranının %4,1’de kalacağı, ancak işgücüne katılımın artmasıyla %4,2’ye çıkabileceği belirtiliyor. Ancak Bank of America’ya göre, en önemli sonuç istihdam tahmini değil. “İstihdam verileri, eylül ayında faiz artışı için belirleyici olmayacak.” Bank of America, Warsh’ın Jackson Hole konuşmasında 61 kez enflasyona, 30 kez ise işgücü piyasasına atıf yapıldığını belirtiyor.
Piyasalar Nasıl Etkilenebilir?
Beklentilerin üzerinde gelecek istihdam verisi, faiz artışı beklentilerini güçlendirecek ve Fed’in tamamen hedefin üzerindeki enflasyona odaklanmasına olanak tanıyacak. Kevin Warsh’ın Jackson Hole konuşmasından çıkan ana mesajlardan biri de bu. Tarım dışı istihdamın beklentileri aşması, faiz artışı ihtimalini artıracak. Güçlü istihdam, düşük işsizlik ve yüksek ücret artışından oluşan bir “üçlü” ise eylül ayında faiz artışını neredeyse kesinleştirecek. Tersine, ikinci ay üst üste istihdam kaybı yaşanırsa, 11 Eylül’de açıklanacak enflasyon verileri beklenirken faizlerin sabit tutulması ihtimali güçlenecek. Küçük bir sapma ise piyasada büyük bir değişiklik yaratmayacak.
Hisse senedi yatırımcıları için bir detay: Piyasa tepkileri tersine döndü. 22V Research’e göre, yüksek istihdam verisi artık riskten kaçış olarak görülüyor; çünkü güçlü işgücü verileri Fed’in sıkılaştırmaya devam etmesine olanak tanıyor. Ankete katılan yatırımcıların sadece %33’ü güçlü istihdam verisinin piyasada yükseliş getireceğini düşünüyor.
Faiz hassasiyeti yüksek varlıklar bu gelişmelere ilk tepkiyi veriyor. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), Invesco QQQ Trust (QQQ) ve iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) perşembe günü faiz artışı ihtimalinin azalmasıyla birlikte yükseldi. Dolar ise G10 para birimlerinin tamamı karşısında değer kaybetti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
