Kasım ayı enflasyon verisi beklentilerin altında gelerek, fiyat dinamiklerine ilişkin algının kısa vadede aşağı yönlü revize edilmesini sağladı. Manşet enflasyon yıllık bazda %2,7 olarak açıklanırken, piyasa beklentisi %3,0–3,1 aralığında yoğunlaşıyordu.
Bu, ilk bakışta olumlu bir sürpriz olarak değerlendirilse de verinin bağlamı bu ay her zamankinden daha kritik.
Hatırlatmak gerekirse, Ekim ayına ait enflasyon verileri 43 gün süren hükümet kapanması nedeniyle hiç yayımlanmadı. Dolayısıyla aylık değişimlerin yayımlanmaması, enflasyonun momentumuna dair net bir okuma yapılmasını zorlaştırıyor.
Bu yüzden %2,7 olarak açıklanan veri, güçlü ve kalıcı bir dezenflasyon sürecinin teyidi olmaktan ziyade “%3’lü seviyelerden uzaklaşıldığı” psikolojik bir rahatlama alanı yaratıyor.
Piyasa açısından bakıldığında, enflasyonun yeniden %2’li seviyelere dönmesi, son aylarda güçlenen yapışkan enflasyon anlatısına karşı sınırlı ama anlamlı bir denge unsuru oluşturuyor.
Alt kalemler tarafında ise yapısal riskler ortadan kalkmış değil. Hizmet enflasyonu, özellikle barınma kalemi, gecikmeli yapısı nedeniyle yukarı yönlü baskı potansiyelini korurken; mallar cephesinde tarifelerin fiyatlara geçiş süreci kademeli olarak devam ediyor. Dolayısıyla veri, enflasyonist baskıların tamamen çözüldüğüne değil, şimdilik kontrol altında tutulabildiğine işaret ediyor.
Fed cephesinde verinin etkisi daha çok tonlama üzerinden okunuyor. %2,7 olan enflasyon, Fed’in elini rahatlatmak ile birlikte, hızlı bir politika değişimini zorunlu kılacak ölçüde güçlü bir sinyal üretmiyor.
FedWatch fiyatlamalarına göre Ocak toplantısında faiz indiriminin pas geçilmesi ana senaryo olmaya devam ederken, Mart ayına yönelik indirim ihtimalleri sınırlı da olsa güç kazandı. Bu da Fed’in “veriye duyarlı ama aceleci olmayan” duruşunu koruyabileceğine işaret ediyor.
Piyasa tarafında ilk tepkiler olumlu. ABD vadeli endekslerinde yükseliş hakim. Faiz indirim ihtimallerinin kuvvetlenmesiyle dolar endeksi hafif geri çekilirken Euro/Dolar paritesi, Avrupa Merkez Bankası’nın faizleri sabit bırakması ve dengeli ifadeleri sonrasında hafif yükseldi. Bugün takip edilen bir diğer faiz kararı olarak İngiltere Merkez Bankası ise beklentilere paralel şekilde 25 baz puan indirim ile birlikte dengeli mesajlar sundu.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
