ABD’de gıda ve enerji hariç çekirdek PCE fiyat endeksi ağustos ayında aylık bazda %0,2 artarak %0,3 olan piyasa beklentisinin altında gerçekleşti.
Yıllık çekirdek PCE enflasyonu %3,0 seviyesinde açıklanırken bir önceki ay açıklanan yıllık veri %3,3 seviyesinden %3,0’a revize edildi.
Manşet PCE aylık %0,3, yıllık %3,4 olarak açıklandı.
Analist Notu:
Ağustos ayında çekirdek PCE enflasyonu aylık %0,2 artarak %0,3’lük beklentinin altında kaldı. Gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda bırakan göstergenin beklenenden daha ılımlı gelmesi, enflasyon görünümü açısından olumlu. GDP büyümesinin de %2,2 ile beklentileri aşması, büyümenin korunduğu ve enflasyonun kontrol altında tutulabildiği yumuşak iniş senaryosunu destekliyor.
Bununla birlikte, beklentinin altında kalmak ile önceki aya göre yavaşlamak arasında ayrım yapmak gerekiyor. Çekirdek PCE, haziran ve temmuzdaki %0,1’lik artışların ardından ağustosta %0,2 yükseldi. Dolayısıyla veri olumlu bir sürpriz sunsa da aylık fiyat artışlarında yeniden bir miktar hızlanma var.
Çekirdek enflasyonu sınırlayan alanlardan biri dayanıklı tüketim malları oldu. Bu gruptaki fiyat artışı temmuzdaki %0,4’ten %0,1’e gerilerken, motorlu taşıtlar ve parçaları ile mobilya ve dayanıklı ev eşyalarında fiyatlar değişmedi. Konut fiyat artışının da %0,3’ten %0,2’ye yavaşlaması, çekirdek göstergenin daha ılımlı gelmesini destekleyen bir diğer gelişme.
Hizmet tarafı ise daha temkinli okunmalı. Enerji ve konut hariç hizmet fiyatları, temmuzdaki %0,1’lik artışın ardından ağustosta %0,4 yükseldi. Ulaşım hizmetlerinde %1,4, yeme-içme ve konaklamada %0,5, diğer hizmetlerde %0,9 fiyat artışı görüldü. Sağlık hizmetlerinde artış %0,2’de kalırken eğlence hizmetlerinin fiyatları değişmedi. Bu dağılım, çekirdek PCE’deki olumlu sürprizin hizmet enflasyonunda yaygın bir rahatlamaya dayanmadığını gösteriyor.
Alternatif çekirdek göstergeler de bu temkinli yorumu destekliyor. Gıda, enerji ve konut hariç PCE aylık %0,3 artarken, gözlemlenebilir piyasa fiyatlarına dayanan piyasa bazlı çekirdek PCE de %0,3 yükseldi. Bu nedenle tek başına %0,2’lik ana veriden hareketle enflasyon baskılarının tamamen çözüldüğünü söylemek erken.
Büyüme tarafında ise %2,2 ile beklentileri aşan GDP ve ağustosta %0,6 artan reel tüketim harcamaları, talebin dayanıklılığını koruduğuna işaret ediyor. Hisse piyasası açısından bu görünüm, şirket gelirlerini destekleyen büyüme ile beklenenden ılımlı çekirdek enflasyonun bir araya gelmesi bakımından olumlu değerlendirilebilir.
Fed açısından veri, faiz indirimleri için alan açabilecek nitelikte en azından faiz arttırımı ihtimalini baskılayabilir; ancak güçlü talep ve konut hariç hizmet fiyatlarındaki hızlanma, agresif bir indirim döngüsü beklentisini tek başına desteklemiyor. Önümüzdeki aylarda belirleyici olan, çekirdek PCE’deki ılımlı seyrin devam etmesi ve hizmet kalemlerine daha geniş biçimde yayılması olacak.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
