ABD’de rafineri kâr marjları bu hafta rekor seviyelere ulaştı. ABD ile İran arasındaki artan saldırıların yol açtığı arz kesintileri ve düşük stoklar, dünyanın en fazla yakıt tüketen ülkesinde arz açığı riskini artırıyor.
ABD rafinerilerinin kârlılığını ölçen en yaygın gösterge olan 3-2-1 crack spread, perşembe günü Nymex’te varil başına 69,66 dolarla rekor seviyede kapandı.
Son aylarda dizel, ABD rafinerilerinin kârlılığında başlıca belirleyici oldu. İran’daki savaş nedeniyle Orta Doğu’dan yapılan ihracattaki aksaklıklar, zaten sıkışık olan piyasayı daha da daralttı. Bu ay açıklanan geçici Rusya ihracat yasağı ise küresel dizel arzındaki açığı daha da büyüttü.
Benzin stokları da endişe yaratıyor. ABD ve küresel rafineriler, daha fazla dizel ve jet yakıtı üretmek için benzin üretimini azalttı. Bu durum, sürücülere pompada yansıyor.
ABD Enerji Bilgi İdaresi’nin verilerine göre, ABD’de dizel stokları savaşın başladığı 27 Şubat’tan bu yana yaklaşık 11 milyon varil, benzin stokları ise 42 milyon varilden fazla azaldı. Mevcut seviyeler, son beş yılın mevsimsel ortalamasının da sırasıyla yaklaşık 8 milyon ve 14 milyon varil altında.
AAA verilerine göre, ABD’de ulusal ortalama perakende benzin fiyatı cumartesi günü galon başına 3,99 dolara yükseldi. Bu, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 0,84 dolar daha yüksek. Mayıs ayında Orta Doğu petrol ihracatındaki aksaklıklar nedeniyle fiyatlar 4,56 dolara kadar çıkmıştı.
J.P. Morgan Emtia Araştırma Başkanı Natasha Kaneva, “ABD ve Avrupa’da distilat crack spread’leri rekor seviyelere yaklaştı. Bu da şokun artık sadece ham petrol arzı değil, rafinaj tarafında da ciddi bir sorun olduğunu gösteriyor.” değerlendirmesinde bulundu.
Analistler, stokların azalması ve Orta Doğu’daki bazı rafinerilerin savaşta zarar görmesi nedeniyle ABD’li sürücüler için daha fazla zorluk öngörüyor. Fiyatların talebi kısmak için yüksek kalması gerekecek; bu durum küresel ekonomi için enflasyonist olsa da, yıl başından bu yana hisseleri yükselen rafineri şirketleri için olumlu.
Yıl başından bu yana: PBF Energy (PBF) %131, Par Pacific (PARR) %117, Delek US Holdings (DK) %113, Marathon Petroleum (MPC) %92, HF Sinclair (DINO) %92, Valero Energy (VLO) %90, Phillips 66 (PSX) %60 yükseldi.
Sektörde kolay kazançlar elde edilmiş olsa da, yatırımcılar için hâlâ ek getiri potansiyeli bulunuyor. Geçen yazdan bu yana, Valero (VLO) ve Marathon (MPC) için 2026 hisse başına kâr tahminleri üç katına, Phillips 66 (PSX) için ise iki katına çıktı.
ETF: (XLE), (CRAK)
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
