Bugün yapılacak ABD ara seçimlerinde değerlendirilen temel senaryo, Demokratların Temsilciler Meclisi’nde çoğunluğu elde etmesi. Senato’da kontrolün değişmesi ise daha belirsiz olmakla birlikte, Demokratların Kongre’nin iki kanadını da kazandığı bir “mavi dalga” ihtimali, sektörlerin seçim sonrasındaki performansı açısından önem taşıyor. Piyasalar için belirleyici ayrım, Demokratların yalnızca Temsilciler Meclisi’ni kazanması ile Senato’da da çoğunluğu elde etmesi arasında oluşacak.
Her iki durumda da Trump’ın başkanlık görevinde kalması, ekonomi politikalarında kapsamlı bir değişimin önündeki en önemli sınırlayıcı unsur. Demokratların Kongre’de güçlenmesi, yönetimin yeni yasalar çıkarma kapasitesini daraltabilir ve şirketler üzerindeki denetimi artırabilir. Ancak başkanın veto yetkisi nedeniyle Demokratların kendi ekonomi programlarını bütünüyle uygulamaları da kolay olmayacak. Hatta dün yaptığı açıklamada Donald Trump, demokratlar tarafında önüne gelecek her kararı veto edeceğin açıkladı. Bu nedenle seçimlerin ilk etkisinin, büyük yasal değişikliklerden önce yatırımcı beklentileri ve sektör değerlemeleri üzerinden görülmesi beklenebilir.
Bu siyasi denge, geniş piyasa endeksleri açısından destekleyici olabilir. Seçim belirsizliğinin azalması ve şirketlerin faaliyet koşullarını kökten değiştirecek yasaların çıkarılmasının zorlaşması, yatırımcıların risk alma isteğini artırabilir. Bununla birlikte, bölünmüş yönetimin bütçe görüşmelerini zorlaştırması ve federal hükümetin kapanması riskini gündemde tutması, bu olumlu beklentiyi sınırlayabilir. Endekslerde olası bir rahatlama, bütün sektörlerin aynı ölçüde fayda sağlayacağı anlamına gelmiyor.
Olumlu ayrışma potansiyeli en belirgin alan güneş enerjisi ve alternatif enerji şirketleri. Trump döneminde siyasi baskı altında kalan bu şirketler, Demokratların güçlenmesiyle daha destekleyici bir politika beklentisinden yararlanabilir. Temiz enerjiye yönelik teşviklerin korunabileceği ve sektörü olumsuz etkileyebilecek yeni adımların zorlaşabileceği düşüncesi, yatırımcı ilgisini yeniden bu alana çekebilir.
Burada kısa vadeli fiyatlamayı destekleyecek unsurun, hemen devreye girecek yeni teşviklerden ziyade siyasi baskının azalması olması daha olası. Dolayısıyla şirketlerin kâr beklentileri henüz değişmeden de değerlemelerde toparlanma görülebilir. Buna karşılık finansman maliyetleri, proje izinleri ve şirketlerin bilanço gücü önemini koruyacak. Siyasi ortamın iyileşmesi, sektörün bütün operasyonel sorunlarının ortadan kalkacağı anlamına gelmiyor.
Sağlık sektörü de olumlu etkilenebilecek alanlar arasında yer alıyor; ancak burada daha seçici bir değerlendirme gerekiyor. Demokratların güç kazanması, sağlık hizmetlerine erişimi ve sigorta kapsamını destekleyen politikaların gündemde daha fazla yer bulmasını sağlayabilir. Sigorta kapsamının korunması veya genişletilmesi, sağlık hizmetlerine yönelik talebi desteklerken sağlık sigortacıları açısından sigortalı sayısına ve prim gelirlerine olumlu yansıyabilir.
Bununla birlikte sağlık sigortası şirketleri, daha yoğun siyasi denetimle de karşılaşabilir. Fiyatlama, teminat kapsamı ve ödeme uygulamalarına yönelik incelemeler, gelir tarafındaki olası desteğin kârlılığa aynı ölçüde yansımasını engelleyebilir. Bu nedenle sağlık sektöründe olumlu beklenti daha çok hizmetlere erişimin desteklenmesine dayanırken, sigorta şirketlerinin performansı düzenlemelerin ayrıntılarına göre farklılaşabilir.
Bankacılık, kripto ve yapay zekâ veri merkezleri tarafında ise daha temkinli bir görünüm söz konusu. Bankalarda düzenlemelerin gevşetilmesine ilişkin beklentiler zayıflayabilir. Kripto şirketlerinde destekleyici yasal çerçevenin ilerlemesine yönelik belirsizlik artabilir. Veri merkezlerinde ise enerji ve su tüketimi, çevresel etkiler ve inşaat izinleri üzerindeki denetimin yoğunlaşması, yatırım sürelerini uzatıp maliyetleri yükseltebilir. Bu alanlardaki baskı, doğrudan yeni yasalar çıkarılmasa bile yatırımcıların şirketlere biçtiği değerleri etkileyebilir.
Cumhuriyetçilerin Senato’yu koruması durumunda sektörler üzerindeki etkilerin daha sınırlı kalması beklenebilir. Demokratların denetim gücü Temsilciler Meclisi üzerinden artarken, kapsamlı bir siyasi yön değişiminin fiyatlanması zorlaşabilir. Bu senaryoda da bütçe anlaşmazlıkları gündemde kalabilir; ancak şirketler üzerindeki baskının iki kanadın birden Demokratlara geçtiği duruma göre daha düşük olması mümkün.
Demokratların Kongre’de güçlendiği senaryoda en belirgin olumlu beklenti güneş enerjisi ve alternatif enerji şirketlerinde yoğunlaşıyor. Sağlık sektörü ikinci bir potansiyel faydalanıcı olarak öne çıkarken, sigorta şirketlerinde politika desteği ile denetim baskısının birlikte değerlendirilmesi gerekiyor. Seçim sonrasındaki hareketin büyüklüğünü ise yalnızca kazanan taraf değil, sonucun mevcut beklentilerden ne kadar farklılaştığı belirleyecek.
