Altına dayalı ETF’ler, enflasyon beklentilerinin soğuması, petrol fiyatlarının gerilemesi, doların zayıflaması ve ABD işgücü piyasası verilerinin yumuşamasıyla birlikte yatırımcıların yeniden ilgisini çekmeye başladı. Bu gelişmeler, Fed’in faiz patikasına dair beklentileri iyileştirirken, fiziksel altına ve altın madencilerine bağlı fonların kısa vadeli görünümünü de güçlendirdi.
2026 boyunca yatırımcıların ek Fed sıkılaşmasını fiyatlaması nedeniyle baskı altında kalan ons altın, piyasaların bu şahin beklentileri geri çekmeye başlamasıyla birlikte toparlanma sinyalleri veriyor. Bu eğilimler, altına dayalı ETF’leri yatırımcıların radarına yeniden taşıdı.
• SPDR Gold Shares (GLD) hissesi bugün yatay seyrediyor.
Zayıf İstihdam Verisi Fed’in Hikâyesini Değiştiriyor
ABD ekonomisi haziran ayında sadece 57.000 yeni istihdam yarattı. Bu rakam, ekonomistlerin 115.000’lik beklentisinin oldukça altında kaldı. Bu gelişme, yatırımcıların bir sonraki Fed faiz artışı beklentilerini ciddi şekilde azaltmasına yol açtı.
Aynı zamanda, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasıyla Körfez’den ham petrol arzı normale döndü ve petrol fiyatları sert şekilde geriledi. Suudi Aramco’nun ağustos ayı için resmi satış fiyatında yaptığı rekor indirim, enerji maliyetlerindeki düşüşün önümüzdeki aylarda enflasyonu yumuşatabileceği beklentisini güçlendirdi.
Cleveland Fed’in enflasyon tahmini de hem haziran hem temmuz aylarında manşet enflasyonun aylık bazda negatif olabileceğine işaret ediyor. Bu da fiyat baskılarının beklenenden daha hızlı gevşeyebileceği görüşünü destekliyor.
Genel olarak şahin beklentiler tamamen ortadan kalkmış değil. CME FedWatch aracı, eylül ayında faiz artışı olasılığının bir ay önceki %37,8 seviyesinden %56,7’ye yükseldiğini gösteriyor. Piyasa, petrol kaynaklı dezenflasyon ve zayıf istihdam verileri nedeniyle eylül sonrası ya da yıl sonuna kadar ek artışların olup olmayacağını tartışıyor.
Faiz artışı beklentilerinin azalması genellikle altına yarar sağlıyor. Çünkü altın faiz getirisi olmayan bir varlık. Tahvil getirileri düştüğünde ya da düşmesi beklendiğinde, altın tutmanın fırsat maliyeti azalıyor ve altın, faiz getiren yatırımlara kıyasla daha cazip hale geliyor. Ancak faiz artışı olasılığının yükselmesi bu açıdan hâlâ bir risk oluşturuyor.
Daha Zayıf Dolar Ek Bir Destek Sağlıyor
Altındaki yükseliş, döviz piyasalarından da destek buldu. Altın ABD doları cinsinden fiyatlandığı için, doların zayıflaması külçeyi yurtdışındaki alıcılar için daha ucuz hale getiriyor ve bu da küresel talebi artırarak fiyatları destekliyor.
Bloomberg Dolar Spot Endeksi son seanslarda ivme kaybetti ve son bir ayda getirisi %1’in altında kaldı. Bu durum, dolar bazlı altını yurtdışındaki alıcılar için daha ucuz hale getirerek küresel talebi destekliyor.
Analistler, istihdam verilerinin yumuşaması ve doların zayıflamasının, uzun süreli yüksek faiz beklentilerinin baskısı altındaki değerli metaller için olumlu bir makro ortam yarattığını belirtiyor.
Altın ETF’leri İçin Fırsat
İyileşen makro ortam, doğrudan külçe altın fiyatını yakından takip eden fiziksel teminatlı altın ETF’lerine olan ilgiyi artırıyor.
Bu alandaki en büyük fon olan SPDR Gold Shares (GLD), büyüklüğü ve likiditesi sayesinde kurumsal yatırımcıların hâlâ en çok tercih ettiği seçenek olmaya devam ediyor. Fonun gider oranı %0,4 seviyesinde. GLD, yılın büyük bölümünde faiz artışı beklentilerinin faiz getirisi olmayan varlıklar üzerindeki baskısı nedeniyle zorlandı. Ancak piyasalar bu beklentileri geri çekmeye devam ederse, fon altına olan yatırımcı talebinin yeniden artmasından en çok fayda sağlayanlardan biri olabilir.
Öte yandan, iShares Gold Trust (IAU) benzer bir altın maruziyeti sunarken, %0,25’lik daha düşük gider oranıyla uzun vadeli yatırımcılar için cazip bir alternatif oluşturuyor. Maliyet hassasiyeti yüksek yatırımcılar ise, yıllık sadece %0,1’lik gider oranıyla fiziksel altına erişim sağlayan SPDR Gold MiniShares Trust’ı (GLDM) değerlendirebilir.
Daha yüksek getiri arayan ve daha fazla dalgalanmayı göze alabilen yatırımcılar için ise altın madenciliği ETF’leri, ons altın yükselmeye devam ederse daha iyi performans gösterebilir. VanEck Gold Miners ETF (GDX) ve VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) gibi fonlar, uzun süreli altın rallilerinde şirketlerin kârları genellikle altının kendisinden daha hızlı arttığı için, altın fiyatlarındaki iyileşmeye kaldıraçlı bir maruziyet sunuyor.
Yatırımcılar Bundan Sonra Ne İzlemeli?
Son ekonomik veriler yatırımcı güvenini artırsa da, altın ETF’leri için bir sonraki önemli katalizörler haziran ayı TÜFE raporu ve Fed’den gelecek ek açıklamalar olacak.
Toparlanmanın kalıcılığı, son dezenflasyon eğiliminin enerji fiyatlarının ötesine geçip geçmeyeceğine bağlı olacak. Çekirdek enflasyon hâlâ yüksek seyrediyor. Bu nedenle TÜFE’de yukarı yönlü bir sürpriz, Fed’in ek sıkılaşma beklentilerini hızla yeniden canlandırabilir ve altın ETF’leri üzerinde yeniden baskı oluşturabilir.
Tersine, enflasyon soğumaya devam eder ve piyasalar şahin pozisyonlarını daha da azaltırsa, altın ETF’leri yılın zorlu ilk yarısının ardından toparlanmasını sürdürebilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
