- Bitcoin, geçtiğimiz yıl bireysel yatırımcı spekülasyonundan ziyade kurumsal yatırımcılar tarafından yönlendirilen bir ralliyle ilk kez yarılanma öncesinde tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü ve yarılanma döngüsünde bir değişime işaret etti.
- Kurumsal yatırımcılar, uzun vadeli Bitcoin birikimini yönlendirerek yarılanma döngüsünün piyasa katalizörü etkisini azaltıyor.
- Bitcoin artık, küresel likidite ve ekonomik koşullara bağlı makroekonomik bir varlık gibi davranıyor.
Birçok yatırımcı, Bitcoin’in yarılanma etkinliğini geleneksel olarak yaklaşan bir fiyat rallisinin öngörülebilir bir göstergesi olarak değerlendiriyordu. Ancak 2024’te bu döngü, önceki örneklerden farklı bir seyir izledi: Bitcoin, ilk kez yarılanmadan sonra değil, önce yükseldi.
Uzmanlar, yarılanma öncesi fiyat artışının gelecekteki döngülerde tekrarlanan bir özellik haline gelebileceğini düşünüyor. Bitcoin, son yıllarda ana akım finans dünyasına entegre olarak kurumsal yatırımcıların büyük ilgisini çekerken, geçmişteki öngörülebilir, bireysel yatırımcı odaklı döngüler yerini yeni bir modele bırakıyor gibi görünüyor.
Dört yıllık döngünün zayıflayan etkisi
Bitcoin, piyasaya sürülmesinden bu yana dört yıllık bir fiyat hareketi döngüsüne bağlı kaldı.
Esasen Bitcoin yarılanması, Satoshi Nakamoto’nun “sürdürülebilir arz kıtlığı” (maintained scarcity) ve kontrollü enflasyon ilkelerine bağlı kalarak, yeni blokların madencilik ödülünü yarı yarıya azaltan bir olay.
2016 ve 2020 gibi geçmiş yarılanma döngülerinde, Bitcoin’in fiyatı genellikle yarılanmaya kadar bir yükseliş yaşardı. Tüm zamanların en yüksek seviyesi ise yarılanmayı izleyen aylarda kaydedilirdi.
Ancak bu dinamik değişmeye başlıyor. 2024’teki son yarılanma döneminde, Bitcoin’in fiyatı nisan ayında gerçekleşmesi beklenen yarılanmadan haftalar önce yeni zirvesini kaydetti.
Geleneksel strateji, ayı piyasasında “düşüşte satın almak” ve yarılanma sonrası boğa koşusunun yeni bir zirveye ulaşmasını beklemekti. Ancak geçen yılki fiyat hareketleri, yerleşik kuralları bozdu.
Bitcoin neden yarılanmadan önce zirve tazeledi?
Mart 2024’te yarılanma öncesinde gelen yeni Bitcoin zirvesi, tipik olarak bireysel yatırımcıların coşkusunun bir sonucu değildi. Bunun yerine, yeni bir yatırımcı sınıfı tarafından yönetilen güçlü bir talep şoku görüldü.
Genesis’in eski Genel Müdürü Gordon Grant, bu büyük ve sofistike kuruluşları “üst düzey” yatırımcılar olarak nitelendiriyor.
Kurumsal hazineler ve diğer kurumsal fonlar da dahil olmak üzere bu yatırımcı grubu, Bitcoin’e ilk kez yüksek fiyatlar üzerinden yatırım yapıyor. Bireysel yatırımcıların aksine, bu yatırımcı grubunun stratejisi kısa vadeli spekülasyon değil, uzun vadeli birikime dayanıyor.
Daha basit bir ifadeyle, bu şirketler Bitcoin’i uzun vadeli bir HODL varlığı olarak görüyor.
Bu yeni piyasa gerçekliğinde, yarılanmadan önceki zirve, doğrudan kurumsal talebin bir sonucuydu. Bu yatırımcılardan gelen güçlü sermaye akışı, yarılanmadan önce Bitcoin’in fiyatını yeni zirvelere taşıyarak sürdürülebilir bir satın alma baskısı yarattı.
Bu değişim, yatırımcıların gelecekteki piyasa hareketlerini tahmin etmek için kullandıkları sinyallerdeki değişiklikleri de temsil ediyor.
Öngörülebilir göstergenin sonu
Tarihsel olarak Bitcoin yarılanması, bireysel yatırımcılar için güçlü bir göstergeydi. Bu olayın yeni üretilen Bitcoin arzını yarıya indireceğini bilen yatırımcılar, öngörülebilir bir arz şoku bekliyordu.
Bu döngü, Bitcoin yatırım anlatısının temel bir yönüydü; piyasa psikolojisini etkiliyor ve yükseliş ve düşüş dönemlerini tetikliyordu. Ancak bu öngörülebilir model artık güvenilir bir gösterge değil.
Grant’e göre, artık piyasa olgunlaştı ve yarılanmanın etkisi azaldı: Sofistike kurumsal yatırımcılar artık yarılanmayı beklemiyor. Arz şoku senaryosunu anlıyorlar ve önceden Bitcoin biriktiriyorlar.
Bu faaliyet, yarılanmanın katalizör olarak gücünü azalttı. Sonuç olarak, artık gelişmiş piyasa analizi ile donanmış yatırımcıların hakim olduğu piyasa daha verimli, daha az volatil ve yarılanmaya daha az tepki veriyor.
FalconX’in Global Piyasalar Eş Başkanı Joshua Lim, “Bitcoin, günümüzde yarılanma döngüsünden çok küresel likidite döngüsünden etkileniyor” diyor.
Bitcoin’in finansal varlıklarla artan korelasyonu
Kurumsal sermaye akışıyla Bitcoin artık izole bir varlık olmaktan çıktı. Hareketleri giderek geleneksel finansal piyasaları yönlendiren güçlerle bağlantılı hale gelen Bitcoin, makroekonomik bir barometre haline geldi.
Lim, “2,5 trilyon dolarlık bir varlık olarak Bitcoin, küresel likidite ve ABD dolarının zayıflığının bir göstergesi olarak altına çok daha paralel işlem gören bir makro portföy varlığı haline geldi” diyor.
Bu temel değişim, Bitcoin’in fiyatının artık arz ve talep dinamiklerinden çok küresel ekonomik koşullara daha duyarlı olduğu anlamına geliyor.
Grant, “Daha geniş piyasa dalgalanmaları, özellikle büyük sermayeli dijital varlıklar ile diğer makro risk faktörleri (örneğin yapay zeka, enerji, fintech, trend/momentum, meme’ler) arasındaki korelasyon nedeniyle, kripto varlıkların trendlerini/getirilerini/risk primlerini belirlemede marjinal olarak daha büyük bir rol oynayabilir.” yorumunu yapıyor.
Bitcoin’in bu yeni rolünün bir sonucu olarak, fiyat hareketleri bu daha geniş trendlerle korelasyon gösteriyor. Risk ve getiri özellikleri artık diğer büyük varlık sınıflarıyla iç içe geçmiş durumda. Böyle bir değişiklik, Bitcoin’in genellikle geleneksel piyasa volatilitesine karşı korelasyon göstermeyen bir hedge olarak görüldüğü önceki döngülerden önemli bir değişime işaret ediyor.
Tabii bu dönüşüme rağmen, bu durum dört yıllık döngünün tamamen ortadan kalktığı anlamına gelmiyor.
Bitcoin’in yeni rolü yatırım stratejilerini nasıl yeniden şekillendiriyor?
Grant ve Lim, Bitcoin’in yarılanma etkisinin tamamen ortadan kaybolmak yerine, ağırlıklı olarak kurumsal bir piyasa tarafından yönlendirilen daha karmaşık ve nüanslı bir olaya dönüştüğüne inanıyor.
Bu değişim, Bitcoin’in gelecekteki fiyatının küresel bir makro varlık olarak yeni keşfedilen rolüne daha fazla odaklanacağını gösteriyor. Yatırımcılar artık diğer büyük varlık sınıflarını hareket ettiren aynı göstergelere odaklanıyor.
Merkez bankası politikaları, enflasyon verileri ve küresel likidite, artık yarılanmadan daha büyük bir ağırlık taşıyacak gibi görünüyor. Bu evrim, Bitcoin’in spekülatif ve niş bir varlıktan meşru bir finansal araca dönüştüğünü teyit ederek, küresel ekonomideki yeni rolünün altını çiziyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: BeInCrypto
