Vail Resorts (MTN) CEO’su Rob Katz, şirketin 2026 mali yılının üçüncü çeyrek sonuçlarına ilişkin yaptığı açıklamada, çeyrekte hava koşullarının son derece olumsuz seyrettiğini ve bu durumun özellikle Rockies bölgesindeki destinasyon tesislerinde ziyaretçi ve gelir üzerinde baskı yarattığını belirtti. Katz, bu zorlu koşullara rağmen şirketin önceden taahhüt edilen satış modeli sayesinde istikrar sağlandığını ve sıkı maliyet disipliniyle kaynak verimliliği dönüşüm planındaki tasarruf hedeflerinin aşıldığını ifade etti. Ayrıca, yetenek, teknoloji ve tesis operasyonlarına yapılan yatırımların misafir memnuniyetinde rekor seviyelere ve çalışan bağlılığında güçlü artışlara yol açtığını vurguladı. Katz, yeni lift bileti ürünleri ve pazarlama stratejisindeki değişikliklerin sezon boyunca olumlu sonuçlar verdiğini, Rockies dahil olmak üzere lift bileti ziyaretçi sayısının sektör ortalamasının üzerinde gerçekleştiğini söyledi.
Geleceğe yönelik değerlendirmesinde ise Katz, liftler, kar yapma sistemleri, pistler ve insan kaynağına yapılacak yatırımlarla misafir deneyimini daha da yukarı taşımayı hedeflediklerini belirtti. Şirketin ekipman, kayak okulu ve yeme-içme alanlarında önemli girişimleri olduğunu, misafir etkileşimi ve iletişiminin her aşamasında yenilikler üzerinde çalıştıklarını ve önümüzdeki aylarda bu konularda güncellemeler paylaşacaklarını aktardı.
Üçüncü Çeyrek Finansal Sonuçları
Şirketin tatil köylerinden elde ettiği net gelir, geçen yılın aynı dönemine göre 90,4 milyon dolar (%7) azalarak 1,205 milyar dolara geriledi. Bu düşüşte, Rockies ve Tahoe bölgelerinde olumsuz hava koşullarının hem yerel hem de destinasyon misafirlerini etkilemesi belirleyici oldu. Toplam lift geliri %5 azalırken, ziyaretçi sayısı %15 düştü. Ancak 2025/2026 Kuzey Amerika sezon kartı satışlarının %3 artması, bu düşüşü kısmen dengeledi.
Tatil köyü FAVÖK’ü, geçen yıla kıyasla 61,3 milyon dolar (%9,5) azalarak 586,4 milyon dolara indi. Hava koşullarına bağlı olumsuzluklar, disiplinli maliyet yönetimi ve kaynak verimliliği dönüşümünden elde edilen tasarruflarla kısmen dengelendi.
2026 Mali Yılı Beklentileri
Batı ABD’de üçüncü çeyrek boyunca devam eden zorlu hava koşulları nedeniyle şirket, 2026 mali yılı beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Buna göre, 2026 mali yılında Vail Resorts’a atfedilen net kârın 128 milyon ila 162 milyon dolar, tatil köyü FAVÖK’ünün ise 735 milyon ila 755 milyon dolar aralığında olması bekleniyor.
Kaynak verimliliği dönüşüm planı kapsamında, önceki yıla göre 45 milyon dolarlık ek tasarruf hedefleniyor. Şirket, yıllık bazda toplam 106 milyon dolarlık maliyet verimliliği sağlamayı öngörüyor. Revize edilen 2026 mali yılı FAVÖK beklentisine, dönüşüm planı kapsamında yaklaşık 13 milyon dolarlık tek seferlik maliyetler de dahil edildi.
Güncellenen beklentiler, Avustralya kayak sezonu ve Kuzey Amerika yaz sezonunda normal hava koşulları ve operasyonların devam edeceği, mevcut ekonomik ortamın süreceği ve döviz kurlarının 8 Haziran 2026 itibarıyla sabit kalacağı varsayımına dayanıyor. Bu kapsamda, Kanada Doları/ABD Doları kuru 0,72, Avustralya Doları/ABD Doları kuru 0,70 ve İsviçre Frangı/ABD Doları kuru 1,26 olarak dikkate alındı. Gelecekteki döviz kuru dalgalanmalarının etkisi ise bu tahminlere dahil edilmedi.
Sezon Kartı Satışları
26 Mayıs 2026 itibarıyla, yaklaşan Kuzey Amerika kayak sezonu için satılan sezon kartı adedi geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %10 azaldı. Satılan gün sayısı %8, toplam satış tutarı ise %5 geriledi. Bu düşüşte, batı ABD’de tarihin en zayıf kar yağışı sezonlarından birinin ardından talebin zayıflaması etkili oldu. Özellikle Colorado, Utah ve Lake Tahoe gibi hava koşullarından olumsuz etkilenen pazarlarda ve Rockies’i ziyaret eden destinasyon misafirlerinde düşüş daha belirgin oldu. Doğu bölgelerde ve Whistler Blackcomb’ta ise performans daha güçlü seyretti.
Şirket, yeni Genç Yetişkin sezon kartı ürünlerine olan talebin diğer yaş gruplarının üzerinde olduğunu, Sınırsız kartların ise sıklık bazlı ürünlere göre daha iyi performans gösterdiğini belirtti.
Katz, sezon kartı satışlarındaki düşüşün hayal kırıklığı yaratsa da, geçen sezonun zorlu koşulları göz önüne alındığında şaşırtıcı olmadığını ifade etti. Üçüncü taraf verilerin, bahar dönemi kart satışlarının sektör ortalamasının üzerinde gerçekleştiğini gösterdiğini belirten Katz, zorlu koşulların satın alma kararlarını geciktirdiğini ve sonbahar satış döneminde veya sezon içinde lift bileti satışlarıyla toparlanma fırsatı doğabileceğini söyledi. ABD kayak pazarı verilerine göre, kötü geçen bir sezonun ardından normal koşulların yaşandığı bir sonraki sezonda ziyaretçi sayısı genellikle tamamen toparlanıyor. Şirket, geliştirdiği kart ve lift bileti ürünleri ile pazarlama stratejileri sayesinde bu toparlanmadan pay almayı hedefliyor. Ancak, geçen sezonun olağan dışı olması nedeniyle, sezon kartı satışlarının ve gelecek sezonun ziyaretçi sayısının nasıl şekilleneceği konusunda belirsizlik devam ediyor. Şirket, dördüncü çeyrek bilanço açıklamasında sezon kartı satışlarına ilişkin daha fazla bilgi paylaşacak.
Epic Australia Pass satışları ise 27 Mayıs 2026 itibarıyla, geçen yılın aynı dönemine göre adet bazında yaklaşık %26, satış tutarı bazında ise %31 artış gösterdi.
Likidite ve Sermaye Getirisi
Şirket, bu yılki zorlu koşullara rağmen uzun vadeli nakit akışı üretme kapasitesine ve iş modelinin istikrarına güvenmeye devam ediyor.
30 Nisan 2026 itibarıyla, şirketin toplam likiditesi (nakit ve kullanılabilir kredi limiti toplamı) yaklaşık 1,1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.
Net borç, son 12 aylık toplam FAVÖK’ün 3,5 katı seviyesinde bulunuyor.
Yönetim kurulu, hisse başına 2,22 dolar tutarında çeyreklik nakit temettü açıkladı. Temettü, 9 Temmuz 2026’da, 25 Haziran 2026 itibarıyla kayıtlı hissedarlara ödenecek.
Şirket, 2026 takvim yılı için yaklaşık 215-220 milyon dolar tutarında temel sermaye yatırımı planını yineledi. Avrupa’daki tesislerdeki büyüme yatırımları, kaynak verimliliği dönüşümü ve gayrimenkul projeleriyle birlikte toplam yatırım tutarının 234-239 milyon dolar aralığında olması öngörülüyor.
Finansal Sonuçlar – Özet
Dağ ve konaklama hizmetlerinden elde edilen gelir, üç aylık dönemde 1,04 milyar dolar, perakende ve yeme-içme gelirleri ise 161 milyon dolar oldu. Toplam tatil köyü net geliri 1,2 milyar dolar olarak kaydedildi. Gayrimenkul gelirleri ise 82 bin dolar seviyesinde gerçekleşti.
Dağ segmenti FAVÖK’ü 579,6 milyon dolar, konaklama segmenti FAVÖK’ü 6,8 milyon dolar, toplam tatil köyü FAVÖK’ü ise 586,4 milyon dolar oldu. Gayrimenkul segmenti FAVÖK’ü ise 993 bin dolar zarar olarak kaydedildi.
Dağ segmentinde lift gelirleri %5,3, kayak okulu gelirleri %11,5, yeme-içme gelirleri %10,7, perakende/kiralama gelirleri %8,3 ve diğer gelirler %3,7 azaldı. Toplam dağ segmenti net geliri %6,8 düşüşle 1,13 milyar dolara geriledi. Ziyaretçi sayısı %15,5 azalarak 7.276’ya indi.
Konaklama segmentinde ise otel odalarından elde edilen gelir %14,9, yönetilen apartman odalarından elde edilen gelir %13,1, yeme-içme gelirleri %7,1 ve ulaşım gelirleri %22,9 azaldı. Toplam konaklama net geliri %9,1 düşüşle 75,3 milyon dolar oldu.
Bilanço Verileri
30 Nisan 2026 itibarıyla, şirketin toplam özkaynakları 551,7 milyon dolar, uzun vadeli net borcu ise 2,95 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Toplam borç 3,02 milyar dolar, nakit ve nakit benzerleri ise 371,4 milyon dolar olarak kaydedildi. Net borç/FAVÖK oranı 3,5 seviyesinde gerçekleşti.
2026 mali yılı için, tatil köyü net gelirinin 2,85 milyar dolar, FAVÖK’ün ise 745 milyon dolar ve FAVÖK marjının %26,1 olması bekleniyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: morningstar.com
