Türk Traktör (TTRAK), 2025 yılının ilk çeyreğinde 333 milyon TL net kâr beklentisine karşılık 236 milyon TL net kâr açıkladı. Net kâr, çeyreksel olarak 32% daralırken geçen yılın aynı çeyreğine göre 90% daraldı. 121 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri net kârı desteklese de, net kâr beklentilerin 29% altında gerçekleşti.
FAVÖK ise beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşse de, ciro beklentilerin hafif altında kaldı. Zorlu iç dinamik şartlara rağmen yüksek kredi maliyetlerinin olduğu bu dönemde FAVÖK marjının beklentilerin üstünde gelmesi, pozitif.
Fakat gelen düşük kârlılık sonrasında çarpanların sektörel ve tarihsel ortalamalardan sapması ve aşağı yönlü beklenti revizeleri TTRAK hisseleri üzerinde baskı oluşturuyor.
Satışlarda ve Üretimde Düşüş
Şirket, 2024 yılının ilk çeyreğinde 7.706 traktör satışı gerçekleştirdi. 2024 yılının ilk çeyreğinde ise bu rakam 13.699 olarak gerçekleşmişti. Üretim adeti olarak ise bu sene ilk çeyrekte 8.037 adet üretim gerçekleştirilirken, 2024 yılının ilk çeyreğinde 13.179 adet üretim gerçekleştirilmişti.
2. Çeyrekte Zayıf Geçebilir
Ziraat Bankası, yerli traktörlere 50% faiz indirimi desteğini sürdürmeye devam etse de, Nisan ayıyla beraber yeniden yükseliş gösteren kredi faiz oranları teşviklere rağmen zayıflamaya işaret edebilir.
Tarımsal destek ödemeleri 2025 yılı bütçesinde geçen yıla göre 47% artış göstererek 135 milyar TL’ye tarımsal yatırım destekleri ise 65% artış göstererek 166,3 milyar TL’ye çıkartılmıştı. Fakat, yurt içinde halen yüksek devam eden kredi faizleri, 2. çeyrekte de kârlılığa baskı oluşturabilir.
Şirket güçsüz talebe rağmen yurt içindeki payını korumayı başarsa da yüksek kredi maliyetleri ve işletme sermayesi ihtiyacı talebin yıllık baz olarak zayıflamasına sebep oluyor.
Beklentilerde Aşağı Yönlü Revize
Şirket, 2024 yılı sonunda toplam Türkiye traktör pazarının 48-56 bin adet arasında gerçekleşeceğini öngörüyordu. Güncel beklentilerde ise toplam traktör pazarının 42-48 bin adet olarak aşağı yönlü revize etti.
Traktör pazarına paralel olarak şirket, iç piyasadaki satışlarını da 23-28 bin adetten, 20-24 bin adete revize etti. İhracat tarafındaki beklentilerini ise 11-13 bin adet olarak korudu.
👉 TTRAK için analistlerin son 1 ayda vermiş olduğu 12 aylık hedef fiyatlar, 36% yükseliş potansiyeli taşıyor.
Teknik Görünüm ve Çarpanlara Bakış
Şirket, mali tablolarını açıkladıktan sonra son 1 senede dip seviyesi olan ve 2 kere test ettiği ve 10 günlük üstel hareketli ortalaması olan 650 TL seviyesinin de altına kırdı. Satışların derinleşmesi halinde 14 Aralık 2023 tarihindeki yıllık dip seviyesi olan 603 TL seviyeleri ise yeni destek seviyesi konumuna gelebilir. 603-650 TL arasında yeni band oluşumu da gözlemlenebilir.
Çarpanlara baktığımızda da açıklanan bilanço sonrasında şirketin F/K rasyosu 11 seviyelerinden 15,8 seviyelerine yükseldi. Operasyonel kârlılığı ölçen FD/FAVÖK rasyosu ise 6,9 seviyelerinden 9,0 seviyelerine yükseliş gösterdi. Geçen yılın 2. çeyreğindeki yüksek baz etki sebebiyle çarpanların sektöre ve tarihsel ortalamalara göre primli kalmaya devam etmesi gözlemlenebilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Kaynak:KAP, Türk Traktör Yatırımcı Sunumu
