Tüpraş (TUPRS), 2025 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentilerin hafif altında net kâr açıkladı. Net kâr 2,3 milyar TL’lik ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle baskılansa da FAVÖK beklentilerin 17% üzerinde geldi.
Ciro ise beklentilerden 12% daha düşük gelmiş olsa da beklenti üstü marj şirketin operasyonel kârlılığını korudu.
İlk çeyrekte düşen petrol fiyatlarına rağmen şirketin FAVÖK ve brüt kâr marjı çeyreksel olarak 1,5 baz puan yükseldi.
Mali tablolardaki en negatif gelişme ise net nakit pozisyonunun bir çeyrekte yaklaşık olarak 45 milyar TL daralması sonrasında 25,6 milyar TL’ye düşmesi oldu. Şirket, yüksek net nakdi sayesinde artan faizler eşiğinde güçlü faiz tahakkuk geliri yazıyordu. Faizlerin yeniden yükseldiği gösterge faiz oranının (TLREF) 49%’a yükseldiği bu ortamda net nakit pozisyonundaki sert geri çekilme negatif olarak sınıflandırılabilir.
Tarifeler Sonrası Ürün Marjlarındaki Gerileme Sürüyor
Trump’ın göreve geldikten sonra tarife söylemleri ve fiili olarak Nisan’da yüksek gümrük tarifelerine başlamasıyla beraber petrol fiyatları yılbaşından bu yana 20%’ye yakın değer kaybetti. Değer kaybıyla beraber Tüpraş’ın rafineri marjlarında da geri çekilmeler sürüyor. Brent petrol güncel olarak OPEC+’in arzı artıracağına yönelik sinyaller vermesiyle 2%’ye yakın düşüşte.
Tüpraş’ın ana gelir kalemlerinden motorin marjları Mart ayında 3 puana yakın düşüş gösterirken benzinde de benzer görüntü mevcut. Stok yönetimi marjlardaki baskıyı bir miktar karşılasa da 2. petrol fiyatlarındaki gerilemenin sürmesi halinde daha zayıf 2. ve 3. çeyrek sonuçları gözlemleyebiliriz.
Ayrıca 2. çeyrekte İzmit vakum ve kükürt giderme ünitesi ile Batman ham petrol ve vakum ünitelerindeki bakım çalışmaları da kârlılığa yansıyacak.
Teknik Bakış ve Hedef Fiyatlar
TUPRS hisseleri, Trump tarifeleri sonrasında Nisan ayında test ettiği ve son 1 senede 6 kez destek ve direnç noktası olarak konumlanan 139 TL seviyesinin üstüne yerleşmedi. Devamında ise aşağıda Şubat ayında gördüğü 124 TL seviyelerinde konsolide oldu. Güncel olarak 124 TL seviyesi ana destek noktasında. Aşağıya gelmesi halinde son 1 senedeki dip fiyatı olan 119 TL seviyeleri yeni destek noktası olarak yatırımcılar tarafından takip edilecek. Şirketin 10 günlük üstel hareketli ortalaması da 125 TL seviyelerinden geçiyor. Buranın üzerinde kapanış yapması halinde yeni direnç noktası şirketin 200 günlük üstel hareketli ortalamasının geçtiği 122,6 TL seviyeleri yatırımcılar tarafından takip edilecek.
TUPRS hisseleri için analistlerin son 1 ayda vermiş olduğu ortalama hedef fiyat seviyesi 215,71 TL seviyesinde bulunuyor. Bu güncel fiyata göre 72% potansiyel barındırıyor. Fakat petrol fiyatları analistler tarafından yakından takip ediliyor. 2. çeyrek sonuçları ile beraber buralarda revizeler gözlemlenebilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
