Nvidia’nın (NVDA) hızlı yükselişi, yatırımcıların yapay zekâ rallisinin teknoloji hisselerine yansıyan beklentileri karşılayıp karşılayamayacağını tartışırken, şirketi dot-com dönemindeki Cisco Systems (CSCO) ile kıyaslamalara yeniden konu etti. TS Lombard’ın değerlendirmesine göre, Nvidia şu anda yapay zekâya yönelik harcamaların merkezinde yer alıyor. Kuruluşun tahminlerine göre, küresel yapay zekâ sermaye harcamaları 2026’da yaklaşık 800 milyar dolara ulaşacak. ABD’li hiper ölçekleyiciler Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META) ve Oracle’ın (ORCL) ise veri merkezi ve ilgili altyapı yatırımlarına 700 milyar dolardan fazla harcama yapması bekleniyor.
Ancak analist Dario Perkins, tarihin temkinli olunması gerektiğini gösterdiğini belirtiyor. 1990’ların sonundaki internet patlamasında Cisco, çevrim içi altyapının hızla büyümesinden fayda sağlayacağı beklentisiyle Wall Street’in en çok kazananlarından biri olmuştu. Ancak internet küresel ekonomiyi dönüştürse de, Cisco’nun kârı hisse fiyatına yansıyan yüksek beklentileri karşılaması için uzun süre beklenmişti.
Perkins, “Belki de Nvidia yeni Cisco’dur” diyerek, bir şirketin yüksek kârlılığını ve stratejik önemini korurken, büyüme piyasa beklentilerini karşılamazsa yatırımcıları hayal kırıklığına uğratabileceğine dikkat çekiyor.
TS Lombard, 1840’larda İngiltere’de yaşanan Demiryolu Çılgınlığı’nı da, aşırı yatırımı tetikleyen dönüştürücü bir teknoloji örneği olarak gösterdi. Demiryolu patlaması ticaret ve ulaşımı dönüştürürken, spekülatif aşırılıklar, varlık fiyatlarında çöküş ve birçok yatırımcı için finansal kayıplar yaşanmıştı. Rapordaki grafiklerde, hem demiryolu hisselerindeki yükseliş hem de dot-com döneminde Cisco’nun hızlı büyümesi öne çıkarıldı.
Kuruluş, yapay zekâ odaklı hisselerde yakın vadede bir geri çekilme öngörmese de, bulut gelirleri, işlem gücü talebi ve veri merkezi yatırımlarının hızlanmaya devam ettiğini belirtti. Ancak sektörün büyümesinin büyük ölçüde yapay zekâ ekosistemi içindeki harcamalara bağlı olduğuna dikkat çekilerek, sermaye harcamaları yavaşladığında mevcut yükselişin ne kadar sürdürülebilir olacağı konusunda soru işaretleri olduğu vurgulandı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
