Çin’in önde gelen çevrimiçi seyahat acentesi Trip.com, küresel bir oyuncu olmak istiyor ancak bu çabalara yönelik harcamalar kârlarını aşındırabilir.
Öne Çıkanlar:
📊 Trip.com’un geliri ilk çeyrekte 16% artışla 13,8 milyar yuana yükselirken, net kârı 0,8% düşüşle 4,28 milyar yuan oldu.
🌍 Çevrimiçi seyahat acentesinin uluslararası platformu için yapılan rezervasyonlar, çeyrek boyunca geçen yıla göre 60% arttı.
Birleşmiş Milletler Dünya Turizm Örgütü’nün yakın tarihli bir raporuna göre, küresel turizm bu yıl pandemiden önceki seviyelerin 95%’inden fazlasına ulaştı. Asya ve Orta Doğu, en hızlı toparlanan bölgeler arasında yer aldı. Uluslararası turistler için popüler bir destinasyon olan Çin’in pandemi sonrası yeniden açılması, hem bölge içinde hem de dışında bu toparlanmaya yardımcı oldu.
Bu ortamda, Çin’in önde gelen çevrimiçi seyahat acentesi Trip.com Group Ltd. (9961.HK; TCOM.US), yılın ilk çeyreği için parlak bir karne sundu.
Şirket, çeyrek boyunca çoğunlukla mevsimsel faktörlerin etkisiyle yıllık bazda 16% ve çeyreklik bazda 9% artışla 13,8 milyar yuan (1,9 milyar dolar) gelir elde etti. Kârı yıllık bazda 0,8% düşüşle 4,28 milyar yuan olurken, GAAP dışı kârı ise yıllık bazda 2,4% artışla 4,2 milyar yuan oldu. Şirket aynı zamanda oldukça nakit zengini olup mart ayı sonunda yaklaşık 92,9 milyar yuan nakde sahipti.
Trip.com, Çin’in en büyük çevrimiçi seyahat acentesi olup gelirlerinin çoğunu konaklama rezervasyonu ve ulaşım biletleme hizmetlerinden elde ediyor. Konaklama rezervasyonu birimi, ilk çeyrekte en hızlı büyüyen iş segmenti oldu ve yıllık bazda 23% artışla 5,5 milyar yuan gelir kaydetti. Ulaşım biletleme ise daha yavaş bir büyüme göstererek 8% artışla 5,4 milyar yuana ulaştı. Daha küçük seyahat ve paket tur çeyrek geliri 7% artışla 947 milyon yuana yükselirken, kurumsal seyahat segmenti 12% artışla 573 milyon yuana ulaştı.
Çin’de ve Asya’nın diğer birçok bölgesinde şirketler, ilk çeyrekte Çin Yeni Yılı döneminde daha az çalışma günü kaydetme veya operasyonel faaliyetlerini azaltma eğilimindedir. Bu durum, iş planlarında gecikmelere ve toplantı ve seyahat seviyelerinde düşüşe yol açar. Bu, yılın ilk iki ayında iş seyahati talebindeki önemli azalmayı açıklıyor ve Trip.com’un genel kurumsal seyahat gelirinde keskin bir çeyreklik düşüşe neden oldu. Ancak bu durum, tatil döneminde turizm seyahatine olan daha güçlü taleple dengelendi.
Yurt Dışı Büyümesi
Ülke içindeki büyüme beklentileri, şirketin baskın konumu ve Çin’deki ekonomik belirsizlik nedeniyle sınırlı olsa da Trip.com’un yurt dışı genişlemesi, ilk çeyrekteki en parlak noktalarından biriydi. Şirket, uluslararası platformu için rezervasyonların çeyrek boyunca yıllık bazda 60%’ın üzerinde arttığını açıkladı. Yurt dışı otel ve uçak bileti rezervasyonları, 2019’daki pandemi öncesi seviyelerin 120%’sinden fazlasına ulaşırken, ülkeye gelen seyahat rezervasyonları bir önceki yıla göre iki katından fazla arttı.
Ülkeye gelen seyahatlerdeki etkileyici büyüme, Çin’in çok sayıda ülkeden gelen gezginlerin vizesiz ziyaret etmesine izin veren liberalleşme politikalarıyla hızlandı. Şirket, yurt dışı ve uluslararası seyahat işi hakkında seçici veriler açıklamasına rağmen, yurt dışı işinden elde edilen kesin gelir katkısını belirtmedi. Bu durum, miktarın hâlâ sınırlı olduğunu gösteriyor.
Trip.com daha önce Ctrip olarak biliniyordu ancak 2019’da küresel profilini artırmak ve Çin dışındaki müşterileri kazanmak amacıyla adını değiştirdi. Küresel genişlemenin bir parçası olarak şirket ayrıca uluslararası seyahat siteleri Skyscanner ve MakeMyTrip’i satın aldı ve kendi ağını yabancı gezginlere daha tanıdık isimlerle birleştirmeyi amaçladı.
Küresel yolculuğu başladığından beri şirket, Güneydoğu Asya, Avrupa, Güney Kore ve Japonya dahil olmak üzere ülke ve bölgelerde önemli ayak izleri bıraktı. Geçen ayın sonunda, Orta Doğu ülkesi Umman’ın Miras ve Turizm Bakanlığı ile üç yıllık bir mutabakat zaptı imzaladı. Umman’a seyahati artırmanın yanı sıra anlaşma, Trip.com’un yurt dışı genişlemesini daha da hızlandırmayı, özellikle de birçok Çinli için iş ve seyahat yol haritalarında giderek daha önemli bir destinasyon haline gelen Orta Doğu bölgesinde büyümeyi amaçlıyor.
Ancak yurt dışı genişleme bir bedel olmadan gelmiyor ve şirketin kârlarını baskılayabilecek satış ve Ar-Ge harcamalarında istikrarlı artışlara yol açıyor. 2025’in ilk çeyreğinde Trip.com’un satış ve pazarlama giderleri yıllık bazda 30% artarak 3 milyar yuana yükseldi ve bu rakam gelirinin 22%’sine eşit. Bu arada, ürün Ar-Ge giderleri yıllık bazda 13% artarak 3,5 milyar yuana ulaştı ve bu da gelirin 25%’ine eşit. Bu tür artışlar, orta ve uzun vadede şirketi sıkıştırabilir ve kârlarını baskılayabilir. Benzer şekilde, şirketin tam yıl gelir görünümü için rehberlik sağlamaması da yatırımcıları uzaklaştırabilir.
Bu durum, yatırımcıların şirketin en son mali raporundan pek etkilenmemiş görünmesini açıklayabilir. Açıklamanın yapıldığı gün Trip.com’un Hong Kong hisseleri 2,22% düşerek 505,50 Hong Kong dolarına geriledi. Hisse senedi şu anda 2024’teki 15,8% artışın ardından bu yıl yaklaşık 6,5% düşüşte.
Şirketin hisse senedi şu anda yaklaşık 18,8 kat fiyat-kazanç (F/K) oranında işlem görüyor. Bu oran, küresel rakibi Expedia’nın (EXPE.US) 19,5 katının biraz gerisinde ve Booking.com’un (BKNG.US) 33,4 katının oldukça gerisinde. Bu durum, hisse senedinin biraz geride kaldığını ancak küresel yatırımcılar için hâlâ nispeten cazip olduğunu gösteriyor. Ancak bu yatırımcılar, şirketin gelecekteki potansiyeline, özellikle de nispeten sağlam ilk çeyrek büyümesi ve hızla genişleyen uluslararası işi göz önüne alındığında pek kredi vermiyor gibi görünüyor.
Trip.com, turizm toparlanması temasına maruz kalmak isteyen ve istikrarlı büyüme ve bol nakit tercih eden yatırımcılar için muhtemelen iyi bir seçenek. Ancak şirketin, uluslararası işinden rakamları seçici bir şekilde sunmayı bırakması ve dünyaya küresel yolculuğunda gerçekte nasıl ilerlediğini, karşılaştığı rekabeti ve ne kadar harcama yaptığını göstermesi gerekebilir. Bu konuda daha fazla ayrıntı, özellikle olumlu ise, daha fazla yatırımcıyı hikayesine çekmek için uzun bir yol kat edebilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Benzinga
Görsel kaynak: ”
